中兴通讯深度（三）：车联网业务加速
导语
车联网的核心在于4G/5G无线通讯能力的使用，毫无疑问中国最懂这个能力的就是中兴和华为了，中兴和一汽的合作只是一个开始，未来会看到中兴把5G技术的能力复用到全球更多优质的车厂中！！！我们坚定看好中兴的发展
核心要点
看好中兴通讯在智能汽车领域的发展潜力。我们上调公司2021-2023年盈利预测，上调公司2021-2023年的收入预测至1213.01亿元（+19.6%）1364.12亿元（+12.5%）1508.80亿元（+10.6%）上调净利润预测至65.15亿元（+52.9%）85.32亿元（+31.0%）101.19亿元（+18.6%），对应的PE为25/19/16。我们给予公司2021年PE35X，对应市值2280亿，上调6个月目标价至49.35元。维持“买入-A”投资评级
报告正文
事件：根据中兴通讯官微，7月15日，中国一汽与中兴通讯在长春签署深化战略合作协议，双方将在汽车电子、5G行业、产品服务、数字化及品牌建设五大业务领域展开深入合作，加快5G新应用的研发和商业化进程，共同打造5G行业应用示范。
中兴智能汽车领域积淀多年，具备软件定义汽车的核心技术能力。根据中国一汽与中兴通讯签署的深化战略合作协议，双方将加强在核心技术，尤其是芯片领域以及基础软件进行合作，重点探索整车智能座舱、自动驾驶等领域，从芯片定义、架构设计、算法与IP嵌入、测试验证、车用操作系统、虚拟化软件、软件中间件等多方面展开合作，构建软件定义汽车时代的产品竞争力。
千亿研发投入加码，拥抱汽车新四化浪潮。中兴通讯高强度加码技术研发，连续6年研发投入破百亿，近10年累计研发投入近1100亿元，在5G、C-V2X、芯片、操作系统、算法等领域积累了丰富的标准专利、关键技术和产品解决方案，具备软件定义汽车的核心技术能力。公司积极拥抱汽车新四化浪潮，并于2021年3月成立汽车电子产品线，负责汽车电子领域负责汽车电子领域的统一业务规划和经营。本次中国一汽与中兴在智能汽车领域展开战略合作，说明中兴ICT赋能智能汽车的能力受到认可。
中兴近年来重点开拓车联网领域，布局全面。2021年3月，中兴通讯对外公开披露将成立汽车电子产品线，同时将设立汽车电子团队，隶属于系统产品技术规划部，其定位是负责汽车电子领域的统一业务规划和经营。而在此之前，公司先后成立中兴新支点（智能汽车操作系统）、中兴新能源（无线充电、充电桩电源模块）、中兴高能中兴智能汽车（新能源整车制造）、英博超算（自动驾驶）等子公司，负责开展智能汽车领域各细分板块业务。
在2020年世界智能汽车大会上，中兴新支点发布了智能汽车领域中的三大操作系统解决方案，具体包括域控制器、智能仪表盘和FOTA网关三类，并荣获“The Best智能系统大奖”，证实了其工业操作系统产品的影响力和行业标杆地位。
图11：中兴新支点智能座舱解决方案架构图
资料来源：中兴新支点，安信证券研究中心
图12：中兴新支点智能仪表盘解决方案架构图
资料来源：中兴新支点，安信证券研究中心
中兴新能源为主流车企提供前装OEM解决方案， 2015年起，中兴新能源投入乘用车无线充电系统开发，分别于2015年7月及2016年12月完成乘用车分体式及一体式无线充电系统设计，同国内大部分OEM厂家都展开了交流合作，旨在为主机厂客户提供全套无线充电解决方案，目前服务客户包括上海汽车，戴姆勒，奥迪等。
图13：中兴新能源前装 OEM 解决方案
资料来源：中兴新能源，安信证券研究中心
投资建议：看好中兴通讯在智能汽车领域的发展潜力。我们上调公司2021-2023年盈利预测，上调公司2021-2023年的收入预测至1213.01亿元(+19.6%)、1364.12亿元(+12.5%)、1508.80亿元（+10.6%)；上调净利润预测至65.15亿元(+52.9%)、85.32亿元(+31.0%)、101.19亿元(+18.6%)，对应的PE为25/19/16。我们给予公司2021年PE35X，对应市值2280亿，上调6个月目标价至49.35元。维持“买入-A”投资评级。
END
风险提示：智能汽车业务进展不及预期，运营商资本开支不及预期，全球新冠疫情加剧
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团队介绍
马天诣：安信证券通信&海外科技首席分析师，北京大学数学系金融统计硕士，证券从业6年，曾任职于国泰君安证券/中关村科技园区管委会/中关村股权交易集团；2018-2020年财经国际最佳top3通信分析师 研究领域：前瞻研究改变人类工作/生活/通信方式的伟大科技企业，重点研究符合中国制造业发展方向的硬科技企业，希望广结善缘共同见证中国科技的腾飞
刘浩天：安信证券通信行业助理分析师，中央财经大学金融硕士，重点覆盖IT基础设施，光模块，云视频等领域
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