【民生通信】4月车市风险已逐步出清，看好智能车配套低估值板块

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导语

汽车行业4月受疫情因素扰动较大，原材料及零部件供应承压、疫情影响生产，同时多城市疫情扩散下终端消费受到扰动。但我们也看到汽车行业其实也逐渐在疫情之中恢复和成长，4月中下旬以来受影响的主机厂复工复产稳步推进，供应侧也逐步在政策支持中得以慢慢修复。至暗时刻已过，坚定看好智能网联推进

报告正文

4月乘用车产销受疫情因素扰动，复工复产推进下5月有望边际改善

乘联会数据显示狭义乘用车4月产批零分别实现96.9/94.6/104.2万辆，同比分别-41.1%/-43.0%/-35.5%，环比分别-46.8%/-47.8%/-34.0%。因疫情因素影响了进口零部件的供应，叠加长三角地区部分国产零部件无法顺利供货为生产端带来压力，同时疫情于全国多地扩散，上海、吉林、山东、广东、河北等地销售也受到不同程度影响。目前我们看到上海复工复产节奏在有序推进，部分主机厂已于四月中下旬开始恢复生产，我们预计伴随疫情影响的逐步出清，供给端压力有望释放，同时消费端受疫情延迟的需求后续有望回补，静待边际改善。

新能源车产批零逆市同比高增，渗透率达29.6%

新能源乘用车4月产批零分别实现29.3/28.0/28.2万辆，同比分别+52.6%/+50.1%/+78.4%，环比分别-33.1%/-38.5%/-36.5%。4月新能源车批发渗透率达29.6%，较2021年4月的11.2%同比提升18.4pct，较2022年3月的25.1%环比提升4.5pct，同环比均有较为明显提升。2022年1~4月新能源车累计产量151.3万辆，同比+122.9%，批发销量达146.9万辆，同比+119.0%。

电动化推进叠加自主品牌放量，智能网联渗透率有望持续提升

据车云数据，3月智能网联乘用车销量达32.7万辆，同比+94.3%，环比+57.2%，渗透率达21.8%，较2022年2月的17.6%环比提升4.2pct。能源类型层面：新能源车3月销量44.7万辆，其中智能车约19.6万辆，渗透率达43.9%；燃油车3月销量105.2万辆，其中智能车13.1万辆，渗透率12.4%。车企层面：3月的销量前10智能新能源品牌，其总销量占所有智能新能源品牌销量的88.3%，且前10品牌中8家为国产品牌，表明在智能电动车赛道中，自主品牌的发力速度较合资品牌明显稍快。我们预计伴随自主品牌的持续放量，智能网联渗透率有望进一步提升。

投资建议

坚定看好智能网联推进。智能化层面：推荐自动驾驶激光雷达产业链炬光科技、长光华芯、光库科技、天孚通信、腾景科技；自动驾驶高精定位重点推荐华测导航，建议关注汽车连接器领域意华股份、鼎通科技；网联化层面：推荐车载通信模组厂商移远通信、广和通、美格智能、有方科技，V2X领域建议关注高新兴，建议关注商用车智能网联厂商鸿泉物联、锐明技术。

风险提示

新能源车渗透率不及预期；智能网联推进进程不及预期

END

具体报告内容请参见完整版报告：

通信行业点评：4月车市疫情影响下承压，静待边际改善（2022-5-11）

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马天诣

■ 民生证券研究院通信行业首席分析师；北京大学数学系硕士，证券从业7年，曾任职于安信证券/国泰君安证券/中关村科技园区管委会/北京股权交易中心；2018-2020年财经国际最佳top3通信分析师。研究领域：前瞻研究改变人类工作/生活/通信方式的伟大科技企业，重点研究符合中国制造业发展方向的硬科技企业。

执业证号：S0100521100003

马佳伟

■民生证券研究院通信行业研究员，上海交通大学材料科学与工程学学士&博士，曾任职于东方证券股份有限公司，2021年加入民生证券，重点覆盖IDC、光模块等领域。

执业证号：S0100121100028

于一铭

■ 民生证券研究院通信行业研究员；香港中文大学会计学硕士，上海财经大学财务管理学士，曾任职于信达证券、华为技术有限公司，2021年加入民生证券，重点覆盖主设备、运营商、华为产业链、工业互联网等领域。

执业证号：S0100121090001

崔若瑜

■ 民生证券研究院通信行业研究员；新南威尔士大学金融硕士，西安交通大学电气工程学士，曾任职于德邦证券，2021年加入民生证券，重点覆盖汽车智能网联等领域。

执业证号：S0100121090040

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