5年收益曾狂飙131倍，没有未来函数，"圣杯"背后却有这样的bug

Original 量化君量化君也 2023-11-12

收录于合集 #量化交易 36个

其实这是一篇之前发表过的文章，但我觉得后半部分没有写好，没有把关键的问题唠清楚，给一些小伙伴带来了误导和困扰，在此深表歉意，面壁反思过后，再加上出现了新情况，于是决定重写优化一遍，希望这次能更好！

正文开始~

今年3月初的时候，群里的一个兄dei，发给我一个他最近收集的量化策略，当时回测下来，近5年累计收益有116倍（年化158%），这狂飙的净值曲线，闪烁着圣杯的耀眼光芒，西蒙斯看了会沉默，索罗斯看了会流泪。

如果是回测到今年4月底，净值曲线就更炸了，累计收益已经扩大到了131倍，圣杯的光芒更耀眼了！但为什么只回测到4月底呢，这里请允许我卖个关子，文末会揭晓。

看到这么不符合常理的逆天收益，第六感告诉我肯定又是『未来函数』在作妖，打开策略源码一瞅，一目十行的速度看到了第15行，就已经发现，在回测初始化设置里面已然开了“防未来函数”功能，保证当前时刻取不到未来的数据，这就奇怪了~

突然我回想起了，之前分析过的那个年化577倍的量化策略，里面也是没有未来函数，收益逆天的原因是：在回测设置里面，开启了“强制撮合”功能，能丝滑买入一字涨停板，吃到后续不断涨停的肥美收益。具体的分析过程就不展开了，有兴趣的话，详见这两篇之前的文章《年化收益577倍的量化策略，没有未来函数，却有这个致命Bug》和《年化收益577倍的量化策略，没有未来函数，却有这个致命Bug（续）》。

遍览所有设置过程，没有发现开启“强制撮合”功能的函数，由于系统是默认不开启这个功能的，为了保险起见，我就调用设置函数显式地关闭这项功能，再回测一遍，发现收益还是这么逆天，收益率没有任何改变，没法子了，只好逐行阅读源码，看看是什么情况造成的了。

通读下来，发现这是一个低价股策略，在每周的第一个交易日开盘之后，会先把股票前5个交易日均价在1块5以下的股票统统剔除，然后再剔除停牌股、ST股等乱七八糟的股票，最后选择股价最低的那支股票，作为本周的专属交易股。

精彩的地方来了，那就是它的交易时点，并不是根据什么技术指标或模型预测信号进行买卖，而是在每天指定的时间范围内，每隔一分钟就会去下一次限价委托单。

买单的委托价格是最近一个50分钟K线的最低价，卖单的委托价格是最近一个50分钟K线的最高价，如果上一分钟的订单没有成交，则撤单后继续根据最新价格下单，如果成交，则此后不再执行同类型交易，也就是买了之后就只卖不买，卖了之后就只买不卖。

这样说起来很抽象，咱结合成交明细进行举例说明，策略的回测时间是从2018年1月1日开始的，初始本金为10w，2018年1月2日是当年的第一周第一个交易日，那一周在盘前筛选出来的股票是“和B生物”，确定了那一周的专属交易股。

2018年1月2日开盘后，经过多轮报撤单，终于在10点40分，以2.01元成交价买入了497手，由于A股T+1交易规则，当天不再买入。

由于已经有持仓，2018年1月3日开盘后，则开始执行卖出操作，在10点21分，终于委托单全部成交，将昨日旧仓全部卖出，成交价为2.03元。

此时，由于又有了可用资金，就又开始了买入操作，仅两轮报单后，就很幸运地又把股票买回来了，当日便停止交易，明天又会按照今天的流程走一遍，如此循环往复。

发现没有，这就是每日都在做T，变相实现“T+0”操作，每天一开始就把旧仓卖出去，然后又把股票买回来，一天之内同时实现了买卖两种操作，用日内波段的价差增厚收益。

这里面的确没有未来函数，也没有强制撮合，那收益为什么能这么逆天呢？

先来说说这逆天收益的来源，那这就要说到我国证券的交易规则了，因为咱大A股交易的申报价格最小变动单位是0.01元，也就是1分钱，简单来说，也就是咱每次修改价格下单，要么加减1分钱，要么就是加减1分钱的整数倍。

别小看这1分钱，对低价股来说可就有大用了，因为1分钱相对1块钱股价来说就是1%，相对2块钱股价来说就是0.5%。

就拿2018年1月2日~3日的交易来说，2.01元买入，2.03元卖出，赚了2分钱，价差是大概赚了1%，回测当中设置买入/卖出佣金是万2.5（0.025%），双边合计就是万5（0.05%），卖出时印花税是千1（0.1%），那交易成本大概就是0.15%。

PS：这里的费率设置是合理的，可能会有小伙伴说佣金用设置成【万3】才行，一般你直接在券商官网开户的话，一般费率就是在【万2~万3】之间，找找专属/合作渠道的话可以做到【万1】，目前我认识的好几个券商渠道都是可以做到的。

这一天之间的一进一出的收益就大概赚了0.85%，那5年就算1200个交易日好了，每个交易日赚0.85%的话，1.0085的1200次方是25768，这就是25000多倍啊，100多倍相较之下只能算是弟中弟了。

因为这个策略是不断在等待区间低位买、高位卖，能高胜率地“刮头皮”，这点儿“头皮”对低价股来说，可就是过年吃饺子了。

但哪有可能天天过年天天吃饺子的，策略初衷愿望是好的，只是在实盘中难以复现，哪怕是打对折复现，且不说实盘当中交易接口对你不断报撤单有没有限制，就说回测当中能成交的价格，实盘里面能不能成交得了。

在一般的回测当中，只要股价"触碰"到限价单委托价，那就默认全部成交；而对于低价股来说，在实盘当中，买卖价差一分钱，那可能就是千军万马在排队（想想高考差一分就可能刷掉几百人），且不论能不能排到你，就算排到你，也不一定是全部成交。

对于这种情况，回测系统要模拟出来还是比较难的，因为很难模拟出实际交易中，你的委托单在等待队列中排在哪个位置，能不能成交得了？

那咱只好“曲线救国”了，换一个方向去论述。刚才不是说了嘛，盘口“千军万马在排队”，咱就简化一下，只要股价能打到委托价，就都算能成交，但委托单的实际成交量不能超过当前K线总成交量的千分之一。

在回测系统当中，使用set_option函数，将order_volume_ratio设置为0.001后，再来回测一遍，发现累计收益率下降到了1016.76%，一下子缩水了十几倍。

其实这种情况还是好的，因为还是默认了你能成交，还是让你“刮了头皮，吃了饺子”，只不过是少了点儿，不能再“胡吃海塞，想吃就吃”，至少能说明这个策略对成交率很敏感，成交得少了，开始还好，但后面的复利就上不去了，再也没有上百倍的收益了。

但实际情况肯定还没有这么理想，在实盘当中往往是，能让你能排队买进去的，都是股价开倒车回来接你的，继续跌势的风险非常大。

这就跟文章《年化收益577倍的量化策略，没有未来函数，却有这个致命Bug（续）》当中说的打板策略类似：有经验的投资者自然清楚，在实盘当中，开盘就涨停的股票不是完全没有机会吃进，但能吃进的基本上都是涨停后封涨停不稳的，后续上涨就乏力了，而那些死死一字板封死涨停的股票，能吃进的概率是极小的。这里大伙儿可意会一下~

为了提高实盘当中的成交成功率，让其与回测中的相近，一般会在交易时使用市价单或是扩大价格范围的限价单，无论使用哪种单，都是考虑到了实际成交价没有模拟当中的那么理想，而这种现实和理想之间的差距，被称之为“滑点”。

这个世界上最没有意外的事情就是有意外，量化交易里面也是如此，所以各个量化平台考虑到回测和实盘之间的差距，都会加入滑点模式来帮助大伙儿更好地模拟量化策略在真实市场中的表现，在这里咱就给原始策略加上一个最小的滑点，买卖各偏移1分钱就行了，也就是买入的时候会比原始价格贵1分钱，卖出的时候会比原始价格便宜1分钱，再来回测一遍。

此刻，这个低价股策略就原形毕露了，收益曲线掉头急转直下，最终策略收益-99.87%，基本上是亏完了，其实从2018年1月到2020年10月，都不够3年，策略就已经亏损了99%，只不过后面剩余本金太小了，相对原始本金来说基本上已经忽略不计，后面两年多基本走成了一条直线。

出现这种现象，是因为滑点基本上抵消了原来刮的头皮，每次交易基本上都是在妥妥地亏手续费，而且部分交易还会亏价差，上面说了每次一买一卖合计交易成本是0.15%，那就估计每次亏0.30%好了（现实应该比这严重），0.9970的1200次方是0.027，也就是交易到最后，最终剩下的钱只有本金的2.7%。

因为原策略使用的是限价单，所以不会有这种买卖浮动1分钱的滑点，原策略最大的问题还是回测当中能成交的委托单，实盘当中成交不了，也就是成交成功率低。这是只是想补充说明，如果你为了提高成交成功率，将限价范围扩大的话，原始策略会嘎得非常难看。

可以看到，上面的回测结束时间都是今年4月底，为什么不一口气回测到现在呢？

现在来揭晓一下，先把回测结束时间设在本月底的回测结果图片端上来，看到没有，4月底到5月底这1个月的时间，原始策略遭遇了一个Pro Max Plus版的回撤，1个月就把5年来一多半的净值给跌没了。

如果一开始就po出这张回测图，怕有的小伙伴光盯着大回撤分心了，于是打算先把策略核心思想和关键问题唠清楚后，再来说说这个大回撤的问题。

这个策略最近一个月结结实实遇到坎儿了，遇到的问题和某位被封杀的脱口秀演员H调侃的梗是一样的，“持有某支ST股，12万只剩2万5”。

2023年4月24日周一，该策略选了阳G城(均价1.51)作为当周的专属交易股，4月29日阳G城披露了年报和一季报，会计师事务所出具了否定意见的内部控制审计报告（主因“违规担保”），触及了深交所相关规定中的“其他风险警示”，带上了ST的帽子，五一之后开市，一直跌停到现在，正是由于连续的跌停，导致该策略无法卖出该股票，截止到5月29日，硬生生吃了17个跌停，造成了58%的回撤。

当前股价是0.55元，已经提前锁定“1元面值退市”，百倍收益，一朝踩雷，终成泡影！

最后总结一下，这个低价股策略基于日内做T增厚收益的思路，利用交易申报价格最小变动单位对于低股价收益率的“放大效应”，做到了逆天的收益，虽说没有未来函数那些，在实盘当中肯定是无法复现的，限制最大成交量或加入最小的滑点就可以让它原形毕露，圣杯之旅悄然落幕。

策略排雷就先说到这里了，如果想了解全部的策略细节，可在本公众号后台回复暗号：低价股，获取试验所用的策略源码和使用说明。

各位小伙伴，以后再遇到这些收益逆天的策略，在搞不懂真相的情况下，千万不要贸然使用，如果一定要用，我建议最好还是在中午用，因为早晚会出事儿~~~

★

往期回顾

★

------量化社群------

量化藏经阁Max

量化藏经阁2023

------量化策略------

聪明钱 TrendModelSys 张坤策略