中美观察 | 美国对中国半导体企业极限施压，如何做好风险预警？【走出去智库】

△走出去智库高级合伙人&首席金融专家、美国研究小组负责人陆俊秀博士在演讲

走出去智库观察  

7月15日，走出去智库（CGGT）主办、北京市金杜律师事务所协办的《拜登政府对华半导体、光伏政策分析推演和法律合规应对》研讨会，走出去智库高级合伙人&首席金融专家、美国研究小组负责人陆俊秀博士在主旨演讲中，针对美国及盟友的半导体政策提出了应对建议。

在分析了全球半导体产业情况和美国相关政策动向的基础上，陆俊秀博士提出，中国企业对于美国相关政策研究和风险预警，不仅要关注拜登政府关键人物和美国国务院等核心部门，还要跟踪美国盟友国家的政策动态。当企业通过不同的业务维度和政策维度交叉进行系统分析的时候，才能够很好的识别企业的风险所在，然后围绕重要的风险点展开针对性的预警。

中国企业在全球开展业务，如何规避美国及盟友的相关政策风险？今天，走出去智库（CGGT）刊发陆俊秀博士演讲的主要内容，供关注中美科技竞争的读者参考。

要 点

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

1、半导体产业最重要的地区包括美国、中国内地、韩国、日本以及中国台湾地区，在全球占据了非常主导的地位，因而印太地区在美国战略中的极具重要性。

2、半导体产业投资的五大热门赛道：数据中心、汽车、半导体制造、设备材料、EDA/IP，我国企业已经意识到这些行业将会成为美国卡脖子的行业，因此通过大量投资来促进相关行业的发展。

3、卡脖子技术、竞争护城河、战争安全风险、加速器技术会受到美国的“特殊关照”。而半导体芯片和生物芯片既是卡脖子技术、又是加速器技术,且与国家安全紧密相关。另外，具有战略意义的数字平台亦可能成为美国打击重点，需要高度重视，加强政治风险预警和政策推演，做好应对预案。

正 文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

当前，中美科技竞争日益加剧，拜登政府通过出口管制等措施对中国科技企业可谓是极限施压，这对半导体行业影响巨大，不少企业面临供应链断裂的风险。凡有问题就总有解决的办法，如果半导体行业的企业能够找到问题存在的原因，并根据市场的整体情况制定对策，一定可以在愈加动荡的世界里找到生存之道。

对于半导体行业而言，有一个非常重要的规律：成本决定市场。如果一个半导体产品不能做到大规模量产，就没有价格优势，产品也就没有市场竞争力。在半导体的子行业里，第一名企业广为知晓，第二名企业还有一些知名度，但第三名就默默无闻，因为在这个行业中的企业始终面临两个结果：要么成功，要么出局。中国半导体企业在中美科技竞争的大背景下，前路虽然危机重重，但能生存下来则会充满机遇。

下面从两个方面分析我国半导体产业面临困境的原因：一是中美科技竞争和半导体市场的最新情况；二是从企业的角度解读美国科技竞争的策略及应对。

半导体产业与中美科技竞争

1、全球半导体的生产情况

根据SIA BCG于2021年4月发布的研究报告，对全球半导体产业的地理分布进行了梳理（见下图），根据半导体产业不同的环节分为7层，不同的色块代表不同国家在产业增加值中的份额。

▼全球半导体产业的地理分布特点

在核心IP领域（上图第一层），美国是绝对第一，占比74%。在集成电路领域（上图第二层），美国占比67%，也处于市场主导地位。在分立器件模拟器件等（上图第三层）占比37%，在存储及制造设备方面的占比也很高。因此，美国的半导体产业具有绝对的统治力，如果与其正面竞争是没有胜算的。

上图中的下面几层属于材料领域，美国占比11%-12%，中国占比达到16%，这是我国半导体产业几十年持续不断努力的结果，特别是在封装测试领域占比达到46%，这是中美竞争非常重要的基础。

整体来看，半导体产业最重要的地区包括美国、中国内地、韩国、日本以及中国台湾地区，在全球占据了非常主导的地位。

▼晶圆厂的全球分布情况

从晶圆的生产来看（见上图），按照工艺水平分成4层，小于10纳米、10纳米-22纳米、28-45纳米，还有大于45纳米的工艺。在28纳米及以上的工艺，中国内地比例已经很高，占比19%到23%。10纳米以下的晶圆生产，中国台湾地区占了92%，这在供应链上具有非凡的意义。

2、美国政策制定的关键人物

Laura Rosenberger

白宫国安委中国事务资深主任

在美国的半导体政策方面，需要重点关注的人物是白宫国安委中国事务资深主任Laura Rosenberger，她提出对华政策的三支柱：（1）加强美国国内投入；（2）加强与盟友伙伴的合作；（3）在与中国的竞争中胜出。拜登于2021年3月发布的《临时国家安全战略指南》，强调要“与志同道合的民主国家共同发展和捍卫可信赖的关键技术供应链和基础设施”，并“促进共享规范，就新兴技术达成新的协议”，很多方面与Laura Rosenberger的观点相近。

Kurt Campbell

白宫国安委印太协调员

另外一个很重要的人物，就是白宫国安委印太协调员Kurt Campbell。他提出，美国对华政策的目标是“竞争的稳定和平”，要继续提升印太战略，美国战略东移已接近完成。这说明印太地区在美国战略中的重要性，其中包括中国台湾地区、日本、韩国，这是半导体工业中极为重要的国家和地区。

从美国近期解密的印太战略框架可以看出，美国主要从硬实力和软实力两方面同中国进行竞争，硬实力包括经济、技术和军事，软实力包括宣传、颜色革命和盟友情报合作。

3、拜登遏制中国企业的策略工具

针对中国企业的遏制，拜登政府有三个方面的策略：

（1）阻截策略·阻止前沿技术制造的产品出口给对手；·防止掌握前沿技术的企业资产被对手收购；·阻止前沿技术相关信息和人才流动。
（2）竞争策略·引入新的贸易规则；·发起贸易调查或诉讼；·提高关税壁垒；·补贴本国同行业的生产制造商。
（3）防守策略·限制市场准入；·主导标准制定。

4、美国的政策动向

可以预见，整个半导体产业的发展会有三个非常重要的核心逻辑：一是出口管制，这会是一个长期现象，美国处于主导地位，必然会通过管制最大限度的保持优先地位；二是企业自身不断的技术研发；三是并购，半导体行业第三名很难出现，原因就在于很快会被并购，这是当今半导体行业发展的一个特点。

根据美国参议院2021年6月通过的《2021美国创新与竞争法案》，知识产权、出口管制和境外投资这三方面，是美国对华战略的重点，这将对中国企业的人才引进、关键产品的贸易和高技术投资带来很大的困扰。

另外，美国知名科技政策智库ITIF建议，美国要在半导体领域与盟友加强协调，我国半导体企业在全球供应链方面面临的风险范围就会更广。

对中国科技企业的影响及应对

1、快速发展中的中国集成电路产业

当前，我国集成电路产业虽然发展很快，但需求增长更快，高端设备对外依赖更大。根据上海集成电路协会《集成电路产业链分析报告》的分析，中国集成电路材料生产和需求的缺口不断增大，目前缺口达到80%（见下图）。

根据长江存储前期设备采购的国产化率（见下图）来看，其在非常重要的设备领域对外依赖非常强。

▲来源：上海集成电路协会，《集成电路产业链分析报告》

2、“国产替代”方兴未艾

总体来看，半导体产业投资的五大热门赛道：数据中心、汽车、半导体制造、设备材料、EDA/IP，我国企业已经意识到这些行业将会成为美国卡脖子的行业，因此通过大量投资来促进相关行业的发展。

2021年冲刺IPO的半导体企业情况

截止2021年7月13日，共有96家半导体企业准备走向资本市场，覆盖从开展上市辅导到已注册等待上市全阶段，主营业务包括从EDA及IP、材料设备、设计、制造到封测全产业链。

3、中美竞争给企业带来了哪些影响？

根据走出去智库对本次参会企业的问卷调查，基于中美竞争加剧趋势，61.9%的企业认为商业环境政治化提高了成本和风险，另外三个主要风险包括美国的出口管制、人才获取与外部技术合作、双重法律合规挑战（见下图）。

目前，卡脖子技术、竞争护城河、战争安全风险、加速器技术会受到美国的“特殊关照”。而半导体芯片和生物芯片既是卡脖子技术、又是加速器技术,且与国家安全紧密相关。

另外，具有战略意义的数字平台亦可能成为美国打击重点，需要高度重视，加强预警。当前，数据安全问题将被美国上升到国家安全领域，不同类别的企业风险程度不一样，战略意义大的平台企业，风险相应更高。具有战略意义的数字化平台包括美元结算、搜索引擎、社交网络、移动应用商店和消息应用。

4、美国之外，还有哪些国家的业务受影响？

根据走出去智库的问卷调查结果显示，中国企业在美国的盟友澳大利亚、英国、印度开展业务受到的影响排在前三位。

因此，中国企业对于美国相关政策的研究和风险预警，不仅要关注拜登政府关键人物和美国国务院等核心部门，还要跟踪美国盟友国家的政策动态。当企业通过不同的业务维度和政策维度交叉进行系统分析的时候，才能够很好的识别企业的风险所在，然后围绕重要的风险点展开针对性的预警。

针对中国高科技企业面临的风险，走出去智库（CGGT）通过对关键领域政治风险场景推演，进行整体政治风险识别和诊断的汇总分析，在本次研讨会上与金杜律师事务所跨境监管业务团队联合推出《美国政策和法律洞察——半导体、光伏专刊》，并提供《美国政策研判和风险预警》周报和月报，以帮助中国企业做好相关应对措施。

专家介绍

陆俊秀

走出去智库（CGGT）高级合伙人

专业领域：

地缘政治战略与政策

跨境投融资战略规划

教育背景：

清华大学电子工程博士

曾长期供职于国家开发银行总行研究部门并担任副处长，从事境内外重点基础设施、能源资源、节能环保等项目的研究和规划工作；后供职于兴业银行下属股权投资部门并担任子公司总经理，从事国企混改、不良资产、政信及房地产等领域的产业基金投融资、私募股权投融资和项目管理工作。

负责商务部投资促进局委托《一带一路新能源投资风险和实务指南》、央企《国际并购战略规划和标的研究》、高科技企业《应对美国对华高科技政策推演和战略研究》。陆博士同时也是商务部国际商务官员培训基地特聘老师，面向发展中国家经济金融中高级管理人员，讲授区域经济发展与中长期投融资课程。

主要研究成果：

已出版的图书包括：《中国发展：金融战略与对策》、《全面深化改革中的开发性金融》、《转型期的经济发展和风险管控》、《一带一路：构筑中国发展新平台》等。目前，负责走出去智库《美国政策法律洞察和预警研究》、《美国和盟友国家对华政策推演研究》、《高科技企业应对美国/欧洲管制和制裁合规战略研究》。

延展阅读

《美国政策研判和风险预警》是走出去智库（CGGT）出品，跟踪分析美国最新对华政策动向，内容涵盖华府风向标、科技竞争、贸易战、金融市场、实体清单、焦点企业等。如您希望参阅，请给走出去智库公众号后台留言（姓名、单位、职务、电话、邮箱）。

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