刘教链尝有朋友问，一个公链实用代币的价值是如何估计的。靠拍脑袋肯定是拍不出来的。我们需要确立对标，并运用一点儿微观经济学的供需平衡理论知识。这里的公链实用代币（utility

号外：教链内参10.6《内参：美非农就业暴增，市场反常拉升！背后真相耐人寻味……》市场抛弃了美国劳工统计局的就业数据，开始与美联储的加息对着干了。BTC在隔夜数据发布后不改升势，一度占领28k阵地。关于此事，可阅读教链今日首发于主号之文章《美元加息已濒精神错乱》，以及对此现象背后原因的进一步解剖，教链内参10.6《美非农就业暴增，市场反常拉升！背后真相耐人寻味……》。现象，以及现象背后的本质，常常是难以分辨的。因此我们常常被表象，尤其是人造的表象所迷惑。比如，一个简单而普遍的例子是，空气币的项目方、推销者经常说的一个话，BTC是限量2100万，我这A币也是恒定总量1亿枚，永不超发。A就是未来十年的BTC。你已经错过了BTC，还要再和A擦肩而过吗？你不是和A擦肩而过，而是和你未来十年的财富自由擦肩而过。反过来，一个怀疑主义者会用同样的逻辑来质疑BTC的价值：你们说BTC限量2100万，所以是稀缺的，因而具有极高的价值。但是，BTC的代码是完全开源的，任何人都可以轻易复制并创建和发行另一个A、B、C、D、X、Y币。这所有的加密币加起来，那就是无限超发的呀？！刘教链的老读者知道，桥水基金的创始人、金融大佬Ray

号外：教链内参9.21《内参：10万+的背后，三分天下的现实推演和财富机会》比特币小幅回落至26.5k一线。今天美债、美元杀疯了，10年期美债收益率一度飙到4.5%

教链内参9.15：回顾12号BTC抢跑拉升的真相不知道大家有没有注意最近一段时间的u价变化。自从9.8号离岸rmb（CNH）对USD破7.3然后一路最多打到7.37之后，央妈11号精准出手打击空头，目前暂时把汇率压在7.28收盘。但是，一周多来，u价却一直高企在7.37、7.38的位置居高不下。这么算来就有近0.1（1.2%）的差价。不知道有没有人在为这1个多点的差价搬砖套利。另外一个效应是，资金预期美元走强，而汇市通道被锁死，于是就通过其他管道避险。近期BTC的拉升或许就与此有关。所以现在想来，12号BTC忽然从破位25k急拉至26k上方，拉升幅度1000多刀（4%），抢跑了13号晚间美国CPI通胀数据的发布，而且是顶着通胀回落不及预期的数据继续上行，这背后的原因本就不是因为美国通胀数据。市场的反应是迅速的。价格变动往往是遥遥领先。几根水管，抬手把其中一根堵住一大半，另几根水管的水流立马就变大了。特别灵敏。还有一个经验教训是，为了等一个好1%的汇率，而错失4%的折扣，是不明智的。所以，在变化多端的市场上，八/字/诀讲一个坚持，因为灵活，常常变成愚蠢。...以下还有

号外：教链内参9.14《内参：千万美刀进账》隔夜比特币并未被美国通胀抬头压制，反而继续强势复苏，回归26.5k一线。延续一年半的“通胀-加息-下跌”逻辑链似乎正在走向有效期的终点。刚刚过去的二、三两个季度是蛮有趣的。多头在四月和七月两次测试3万刀的阻力位，未果。空头在六月和九月两次测试2.5万刀的支撑位，嗯，看起来目前还没有能够取得有效突破。所以当我们面对25k-30k这个狭窄的走廊，到底是要向上突破还是要向下突破，就成了一个横亘脑际的困惑。把视线拉远，再次回看刘教链八个月前文章《比特币2023价格前瞻》（2023.1.16），今年目标区间24k-69k。不得不说，那个反转的贴图现在看来愈发有趣。不但二季度冲高、三季度回落是那么地相像，而且目前对24k的下轨测试也十分符合预期。我们把八个月前的图再贴一下：对比一下实际的走势：很像。但略有区别。区别在于：A弧的高度从4万刀降低到了3万刀，对应积分面积置换成了B弧高度从2万刀升高到了3万刀，走出了两个小双头的形态，而不是A-B的大起大落、大喜大悲。在这个局部所呈现的，就是教链在上文提出的积分对称原理。比特币是慈悲的。走小双头形态，行情虽然无聊但是不割人。试想，如果走A-B的大开大合，多少A点4万冲进来的人又要在B点2万刀腰斩割肉？接下来，如果剧情是这么发展的话，在更大尺度上呈现积分对称原理，现在就是在下轨附近在做起跳前的蹲地，为的是给四季度上攻蓄力。留给四季度的可能性，只剩下向上，才能保证，积分所围面积与2021牛市积分所围面积相等，符号相反。否则，如果市场在中轨下方滞留过久，负积分面积将超过对称性原理的预期，那就会导致，接下去的牛市需要更高或者更久，以围出超额的正积分面积，重新平衡正负积分。九月份的下轨支撑是2.2w左右。现在2.6w比这个高度略高4000刀。自从3月份硅谷银行暴雷、美联储紧急救市之后，市场价格就没有跌出过教链在1.16文章所给出的目标区间下限。市场是否会像2015-2016年的熊市那样，用两年时间紧挨下轨、贴地爬行，一直苟到2017年中才一飞冲天，启动牛市？不太可能。2015-2016之所以要用长达两年半的时间来积累负积分，是因为2013-2014年的双头牛市实在是围出了太大面积的正积分，一个牛市透支了过多的能量。市场是否会像2019-2020年的熊市那样，第一年走一个熊市中的小牛市（2019年中），第二年演一出超限去杠杆（2020/3/12），大量清算之后，轻装上阵，从容不迫地开启下一轮牛市？也不太可能。2020年“312”的大清算，从外因上看是全球疫情突发事件，从内因上看则纯粹是对2019年中小牛市的负积分再补偿。2019年因为走了一波小牛，导致围出的负积分面积实在太少，2020年只好超限下跌，补上这一课，才能满足教链上面提出的积分对称性。当对称破缺时，看起来必须要先补课，才能开启牛市。由于2021年牛市的正积分面积发育实在不太足，而在2022年年中（2014、2018都是拖到了年底）市场就跌破中轨早早进入熊市开始积累负积分，2023年过去大半，也一直没有像2019年那样走出一波超过中轨的“小牛市”，而是一直在低调蓄力。反倒是2011年6月市场毫无准备的意外牛市，见顶之后不到半年就跌落中轨，一年后（2012年中）贴着下轨匍匐前进，和这一次有那么几分神似。而那一次是所有人的第一次，毫无经验。从2012年中开始一年内就看到了重新冲上中轨，越过前高，在2013年初制造了一个小牛顶。悲观主义的观点是，比特币经过15、6年的发展，已经度过了成熟期，接下来就进入衰落期，因此对数图要被打破，这就是我们看到负积分面积扩大的原因。接下去，向上的斜线要开始向下倾斜，从哪里来，回哪里去。乐观主义的观点是，比特币刚刚度过其创新周期的早期。我们可以乐观地认为，比特币已经跨越了科技创新周期上的“死亡之谷”（大部分创新产品无法跨越死亡之谷而被无情淘汰）。接下来，它将昂首阔步，步入早期大众的普及和高速发展阶段。（参考阅读：刘教链2020.12.19文章《好戏才刚刚开始》）这样说的话，每4年一个减半小周期，而每4个减半小周期，也就是16年，组成一个中周期，也许可以称之为一个创新周期。2009

1%，更不用说雇佣足够的联邦特工来实时监听所有的通话了。处理如此大的流量的唯一可行的方法是大规模应用自动语音识别技术来筛选所有流量，搜索有趣的关键字或搜索特定说话者的声音。如果政府在前

基于上述分析，笔者认为对于涉虚拟货币的犯罪行为，涉案款物并不可一律予以没收或者发还，应当在刑事、民事法秩序统一的基础上，分别予以对待，做到个人财产权益和社会公共利益的均衡保护。

行的小代码。如果没有大量的资源、时间和人力的初始投资，其结果将是比特币变得越来越难以理解或实施。没有人会再完全理解比特币，开发垄断将进一步加强。Linux

2。这个推动的过程，在加密圈的说法叫做“出入金”。其实，出入金并非如其字面所暗示的那样，美元真的跨越了“界面”，进入和离开了加密世界，而仅仅是美元在现实法币世界发生了一次换手的运动而已。MbVb

*隔夜比特币发力上行，从26k下方跃至27k上方，一度突破28k。其所受利好刺激，自然是晚间传出的灰度就GBTC信托转换为现货ETF被SEC拒绝一事上诉至DC

*比特币仍在26k上下横盘震荡。现在的市场行情，满是寂寥。自古逢秋悲寂寥，我言秋日胜春朝。晴空一鹤排云上，便引诗情到碧霄。隔夜忽然有海外网友传言，比特币地址持币量排行榜（又称比特币富豪榜，Rich

*今日荐读：8.27教链内参《对BTC与美股、美债、黄金、大宗商品相关性的看法以及BTC相变理论》。刘教链8.28文章《降费与救市》。---比特币在26k附近横盘。Glassnode和Ark

有钱包软件（或可称为web3软件），以及不接触、不保管私钥（无钱包功能）的软件

月核心通胀月度数据较低值得欢迎，但两个月的良好数据只是建立通胀持续下降以实现我们目标的信心的开始。我们尚不知道这些较低的读数将持续到什么程度，也不知道未来几个季度潜在的通胀将稳定在什么水平。12

中法语的滥用。同样，中央情报局也无法阻止泄露秘密的新闻组、网站或网页。至少就网络本身而言……可能采取的非网络步骤留给偏执者和谨慎者作为练习。这种本质上的无政府状态比许多人想象的要普遍得多。无政府状态

号外：刘教链最新文章，欢迎点击阅读：公众号「刘教链内参」8.22发表：《内参：Web3社交爆红趣事；USDC滑铁卢；NFT市场崩溃；Ordinal仍活跃手续费却暴降的原因分析》。公众号「刘教链」8.21发表：《人造繁荣：财富大转移》。*

链都交付不足，都是极其中心化的，并且由持有巨额资金的富有开发商运营，已经发生了灾难性的失败，并且/或者使用起来很痛苦（玩以太坊感觉就像被拦路抢劫）。更别提当大量供应都在交易所里的时候，我不认为

号外：刘教链最新文章，欢迎点击阅读：公众号「刘教链内参」8.20发表：《内参：从SEC一系列诉讼案件看证券销售的认定问题》。公众号「刘教链」8.19发表：《央行：美联储加息接近尾声》。*

号外：刘教链最新文章，欢迎点击阅读：公众号「刘教链内参」8.19发表：《内参：矿工关机价在1.4-2w$；美联储不加息概率提高》。公众号「刘教链」8.18发表：《为什么美元美债没有出现死亡螺旋？》。*

号外：刘教链最新文章，欢迎点击阅读：公众号「刘教链内参」8.18发表：《内参：SEC批准ETF将推高大饼至15-18w$

号外：刘教链最新文章，欢迎点击阅读：公众号「刘教链内参」8.17发表：《内参：发了一层链，还是靠空投吸引羊毛党的套路》。公众号「刘教链」8.16发表：《BTC硬币已实现价格分布》。*

Foss说，如果你是一个固定收入投资者（比如工资投资者？），且暴露在法币风险之下，那么比特币可以视作一种便宜的投资组合保险，当主权信用违约时，为你的投资组合提供一种保护。P.S.

Bitcoin）所介绍，这就意味着，无数通过这本书学习比特币基本操作入门知识的小白，很可能用了这个工具来创建了自己的比特币私钥，从而成为黑客眼中待宰的羔羊。关于bx

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*隔夜比特币在29k-30k区间中部悬浮。最近一段时间，全世界超导板块的投资者经历了大悲大喜、大起大落。人类又一个第四次工业革命就快走完了它的生命周期。起于南韩（south

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4.81%的利差。无怪好些大V、KOL又开始纷纷宣传躺赚秘笈了。图：Spark协议高息对此，教链在刘教链内参2023.8.8发表的8.7教链内参：「DAI

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*隔夜比特币冲高回落。多头短时攻占30k，但无力坚守，只好匆匆撤退。目前已重新回撤至29k上方一线固守。微策略又加仓了。7月份BTC横盘收跌，微策略再次逢跌加仓。根据微策略老大Michael

20k。从2022年二季度至今，一年过去，特斯拉没有再卖过任何一枚BTC了。成为了一名钻石手。纵观其炒币的过去两三年，进场资金15亿，离场资金2.72

原创：刘教链

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（CBOE）一口气提交了5份关于BTC现货的修订稿，称已经和coinbase达成了监督共享协议。哪5份呢？它们是：Wise

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要推出NFT市场了。这是个深圳的团队，但确实以敏锐的眼光和超强的行动力抓住了btc

吴忌寒的Matrixport预测大饼2023年底45k，2024年底125k。对这个数据怎么评价？我们对未来应当有何展望？---加入星球，解锁全年365天内参全文阅读权限（年费制

按：今天内参的封面图是我家娃精心设计两天的作品，大家喜欢就请点个赞吧！加入星球，解锁全年365天内参全文阅读权限（年费制

刘教链7月份教链内参：内参：美联储为何此时公布6月议息会议纪要内参：你是如何被喊单大V收割的内参：年中实盘回顾，核心仓位浮盈77.9%，大饼浮盈99%，年化增长率13.4%内参：ETF通过和BTC

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Cahen）更是自称拥有azuki创始人的犯罪证据，将后者刻画成一个“病态的骗子和连环犯罪分子”，并愿意出庭作证。#新加坡金管局#

Memeland也撞图了。直接宣布说，这是故意的。好吧，有点儿骚。有点儿码农届“这不是bug（错误），这是feature（功能）”的那味儿了。#Paradigm反复横跳#

据称纽约法院已经批准了Celsius出售多项所持山寨B资产的申请。出售的方式是换成BTC和ETH。这个在此前内参就有提到过。虽然仓位占相关山寨B的比例不高，但是，山寨B的控盘度，你懂的

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