进化论告诉我们，我们总是渐渐地在适应新的环境，这不仅仅是短期的适应，而是以时间维度而论，但不一定对我们自身有利。进化论强调了个体行为和环境的变化，生物通过变异去适应环境，在这个过程中，也会改变环境。企业的进化是在一个特定的环境下完成的，企业行为是为了适应特定的环境。在一次采访中，莫布森探讨了蚂蚁觅食的方式，并且阐明了我们如何评估企业管理团队的一些要素。

企业更像是生物学非常物理学。生存是推动竞争、创新和适应性的力量。对于企业的适应性与自适应性方面，我常常把企业看作一个生态系统。在这个生态系统中，适应性决定了企业未来最终的现金流折现值的多少。而适应性在生态系统当中可以有三种表现形式：1、强自适应性企业；2、一般自适应性企业；3、弱自适应性企业。

转向全球，我们发现自由现金流收益率也是MSCI世界指数中业绩的有效预测因素。如表7所示，在截至2016年6月的20年期间，最有吸引力的自由现金流收益率股票五分之一的表现超过了整体平均水平，每年3.4

%的资本回报率)再投资到企业中。该公司将利基产品销售给日益增长的客户市场，这些客户完全依赖A公司，因此该公司相对于潜在的竞争对手具有良好的竞争优势。这种“护城河”使他们能够在未来15年实现20

“然而，经验表明，最大的业务回报通常是由今天的公司实现的，这些公司所做的事情与5年或10年前非常相似……一个不断遇到重大变化的企业也会遇到许多重大错误的机会。此外，不断剧烈变动的经济领域是难以建立堡垒式商业特许经营权的地方。这种特许经营通常是获得持续高回报的关键。"

现在，你可能会注意到，我们本来可以支付3倍的收益，然后在几年后以盈利出售，获得了不错的内部收益率。但这取决于在较短的时间内低买高卖——这一壮举说起来容易做起来难。回想起来，这似乎是轻而易举的事: