IMI研究动态 | （2021年2月总第二十九期）

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二月精彩观点回顾

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王忠民认为，在云的世界中一切东西规模可以无限化，云作为基础设施有一个最大的长处，即边际成本为无限趋近于0。他表示，在一朵云中能够看到新世界。目前是2021年的起步阶段，2021年的全年一定是一个风云际会的时代，它的新风口来自于新场景，新场景就是新能源汽车的蓬勃发展和商业应用。而新的云就是云技术在各种赛道当中，无限的应用和无限的成长。

夏斌指出，在当前国民经济的具体运行中要做到不急转弯，真正处理好恢复经济和防范风险的关系，不仅要对我国当前金融风险有全面充分的认识，做到真正的心中有数，更要在具体处置风险进度的把握上，坚持系统的统筹观点，兼顾好改革、发展、稳定三者的关系。

吴晓求撰文指出，中国金融的开放是历史的趋势，人民币国际化是中国金融开放的逻辑起点。金融开放需要法制基础、契约精神、透明度和人民币长期信用等软实力的支撑。

范希文撰文表示，在中国大幅度提高资本市场对外开放的当下，中国成为了货币利差交易的理想目标国。然而，货币利差交易的存在增加了系统性风险发生的概率，在宏观经济层面可能会造成一系列的外部震荡并传递到国内。面对货币利差交易可能带来的潜在风险，首先可以建立完备的信息系统，实时跟踪海外资金动向；其次，划分主要投资标的，吸引外资在不同流动性层级的投资标的上进行多样化配置；最后，利用货币政策手段，在国内政策目标可允许的范围内，间歇性地打破货币利差交易的套利条件，使大规模货币利差套利在形成系统性风险前便得以化解。

管涛认为，2021年外需对中国经济增长的拉动作用有可能减轻——随着疫苗接种，今年全球疫情受控、世界经济重启，中国出口复苏的领先优势消退，出口市场份额有可能下降。管涛建议国内企业仍要统筹国内国际两个市场，坚持内外销两条腿走路，并按照十四五规划建议的要求，完善内外贸一体化调控体系，加快推进内外销同线同标同质。

孙国峰撰文指出，回顾2020年，中国人民银行坚决贯彻落实做好“六稳”，“六保”工作，实施灵活适度、精准导向的稳健货币政策，以总量适度、融资成本明显下降和支持实体经济的三大确定性科学地应对高度不确定的形势；展望2021年，稳健货币政策要继续保持灵活精准、合理适度的取向，操作上更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效，保持好正常货币政策空间的可持续性，以高质量发展为“十四五”开好局，推动构建新发展格局迈好第一步，见到新气象。

王国刚撰文指出，马克思的国际金融理论由国际价值、世界货币和汇兑率等理论构成。在各国之间社会必要劳动时间决定价值量呈现出“阶梯式”格局，在世界市场上货币应是多元的，汇兑率的变化受到国与国之间的支付差额、货币币值变动、利率水平差异、对外投资和体制机制等因素影响。马克思的国际金融理论对中国的国际贸易和国际金融等实践依然具有重要的指导意义，主要表现在以国际价值论为指导推进中国产业向国际高端扩展、以世界货币论为指导推进人民币国际化、以汇率理论为指导推进人民币汇率至稳定。

人民币国际化是“十四五”时期我国需要着重推进的一项工程，在中美博弈和新冠大流行的国际背景下，推进人民币国际化对于提升我国综合国力、加强我国的国际影响力方面显得更为重要。王永利发表文章，详细分析了人民币国际化的现状、阶段性目标以及其个人认为人民币国际化推进过程中需要注意的问题，并对数字货币建设给出了解读和建议。

新年开局，我国面临的内外部局势更加复杂多变，经济运行依旧面临诸多不确定性挑战。宏观政策不急转弯的大方针下，如何把握好宏观政策的方向和力度，决定了我国经济是否能够在大变局中平稳向好地运行复苏。王永利撰文分析了当前我国经济面临通胀或通缩的风险可能性，并对宏观政策走向给出了建议。

近年来，我国进入了一个新的发展阶段，面临越来越复杂的内外部环境，金融领域的工作已经进入了一个新时代，政策设计思路也要发生新变化。赵锡军撰文指出，新变化要求我们更加对全面充分认识理解金融的本质，科学把握金融运行规律，推动金融服务结构和质量来一个转变，立足中国实际，走出中国特色金融发展之路。

推动人民币的国际化，企业将能够在更多跨境贸易场合中使用人民币结算以规避这样的汇率风险。戴稳胜在采访中就什么是人民币的国际化、除了规避汇率风险，人民币国际化还有哪些好处、推动人民币国际化和“一带一路”建设有着怎样的关系等多个关键问题分享了见解。

一月以来，美国股市上散户抱团大战空头机构的事件博得全球关注，而机构和券商限制散户交易的做法更是引发众多讨论。戴稳胜与赵子超指出，此事件破坏了美国市场的调节功能，折射出美联储大量放水动摇美元霸权的信用基础的经济事实，美元正逐步丧失作为国际储备货币的必备条件，中国须对此做好准备。

伍戈及其团队撰文表示，过去一年市场对宏观经济预测最为明显的偏差是：低估了进出口，高估了投资与消费。未来，随着疫情的显著缓解以及疫苗接种的持续推进，主要发达国家及世界经济修复势头得到进一步确认，我国外需景气度料将维持。尽管地产基建等动能边际趋弱，但前期刺激政策的滞后作用对上半年经济仍有支撑。再通胀预期之下，政策回归的趋势更加明晰。

在本次新冠肺炎疫情暴发后，位于震中的美国政府出台了史无前例的巨额财政货币救市政策，引发了各界对美元国际地位的疑问。对此，张明撰文表示，本次疫情后，美元国际地位可能再度不降反升，理由包括：疫情同样重创了其他主要发达经济体；疫情结束后美国经济可能率先反弹；未来全球金融市场持续动荡有望继续强化美元与美国国债的避险资产地位；美联储主导的双边美元互换机制在疫情暴发之后再度扩展与强化。

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二月报告&论文推荐

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【IMI Working Papers NO.2104】金融学在中国的发展：基于本土化批判吸收的西学东渐

尽管中国人很早就有记述和评价货币金融现象的传统，但金融学成为一门专门学问或者学科是近代以来“西学东渐”的结果。第一次西学东渐延续百余年，经历从引进、消化到初创的黄金时期，奠定了现代金融学在中国的最初基础。第二次西学东渐时间不长，短短二十余年间模仿苏联做法，折射出当时特殊体制选择对货币金融学科的深刻影响。第三次西学东渐伴随改革开放进程与中国经济金融的迅速崛起，经过从一开始引进欧美之学到随后与国内传统货币银行学产生冲突磨合的曲折过程，国内金融学体系渐趋成熟。在三次西学东渐过程中，国人的本土化努力贯穿始终。进入新世纪，中国金融故事逐渐引起全球瞩目，金融学的本土化或者中国特色金融学的创新发展迎来新机遇与新挑战。

编辑  查王皓天、郭瑞华

文字整理 查王皓天 褚菁菁 栾伊珉

监制  魏唯

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