赵伟：本轮疫情影响下的中国经济观察

首席嘉宾：赵伟（国金证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事）

首席记者：张菁（CCEF研究院 宏观研究员）

首席连线：本轮奥密克戎疫情较以往有何不同？扩散导致多地实施封锁，对我国经济的拖累又有多大？

赵伟：本轮奥密克戎对于国内经济的影响还是比较显著的，我们眼下的这一轮很显然是起始于二月中旬左右，爆发于三月中下旬，到目前为止，已经感染了约12万人，大部分的省市都有新增病例。由于奥密克戎的传染性太强，而且无症状的病例占比又特别高，所以导致动态清零政策的难度在上升，以吉林为例，从出现到封城到现在，单日的新增病例依然还是维持在大几百的确诊，时间长度已经拉到了一个月左右，而在前几种病毒主导的阶段，周期不会拉得这么长。如果说整个防控的周期拉长，对于物流、人流方面的影响就会比较大，所以我们也可以看到三月份的整车物流指数同比是负增长，然后像疫情比较严重的上海和吉林，负增长的幅度更深，吉林在-42%左右，上海也是一个深度负增长的状态，而且四月份还在继续受到影响。因为清明节期间刚好是处于疫情对于经济影响特别显著的一个阶段，所以清明节期间的一些消费数据、旅游数据，人员流动的相关数据还是起到了很大警示，比如旅游的热点城市客流降了八成，电影票房也是已经下降了八成左右，所以这疫疫情对于国内经济的影响还是比较直接的。

但是这一轮疫情的几个不同点，有可能会导致疫情本身的伤害比我们之前设想的要更广泛、更深入。为什么？第一点，线下接触类的消费行业，已经是连续两年左右的负增长，对于很多小企业来讲，尤其是服务业类小企业，经营压力是变得更大的，去年下半年之后其景气度的指标快速下降，反应的就是微观层面的压力很大。微观层面的这些企业的压力也反映在了对应的就业指数中，比如16-24岁群体，包含大量的初高中、大专本科毕业的年轻人，这个群体的就业压力在眼下的阶段是历史同期的最高。

第二点，刚才提到的物流、人流的阶段性停滞，对于部分行业的经济影响特别大，比如地产销售，30大中城市的地产销售在三月份降了50%左右，降幅非常大，而地产行业本身又有一定的连带作用，后端的消费，以及地产资金流，和第三企业拿地又会影响到地方财力等方面。

第三点，除了地产，出口也是一个对宏观经济影响特别大的行业。在过去的一段时期里，尤其是在2020年到2021年上半年为代表的阶段，地产和出口对经济的支出一直是国内拉动力最强的两个拉动项。然而，在去年下半年之后，地产是走弱了，但是出口依然是国内经济的非常强劲的一个拉动项。然而，出口量在今年大概率是逐步走弱的，因为其他国家疫情逐步退潮，很多生产型经济体的生产能力在恢复，对于中国的替代效应会有一定影响。如果说是疫情本身持续的时间比较久，可能导致出口量也会受到不小的影响，比如海外的一些企业出于供应链安全的角度去考虑，可能会改变采购的国别结构等。

第四点，从政策层面出发，现在的政策空间相比2020年初要稍微小了一些，第一是因为海外政策正常化后，国内货币政策本身进一步的宽松会面临一定制约，中美利差压得特别薄，薄到了30个bp左右，而之前历史最低水平是50个bp。同时，国内本身通胀的问题也在慢慢显露。财政端经过几年大规模的积极政策发力，今年至少在地方的财政收支的压力还是有的，过去几年地方的债务进一步累积，对于财政收支平衡的问题还是有一定压力。

以上是本轮疫情相较于之前的几个不同之处，可能会导致疫情的伤害比想象的更广泛，这样讲下去好像是对经济极度悲观的一个声音，但并不是这样，积极的一面也在发生，主要是体现在“稳增长”的政策，我把它称之为“三步走”，现在加速的推进。政策底是夯实于去年底的，在今年年初的时候，政策的发力是在加速的，按照财政预算摘要里面的规划来看，今年的广义财政支出增速的预算的是在12.8%，去年实际兑现的增速只有-1%,所以今年为了服务于5.5%左右的经济增长目标，其实财政端是做了一些的储备工具和力量的，前两个月的广义财政支出增速大概是在11.9%。现在主要就是这一轮疫情的影响面有点广，接下来就看持续的时间了。如果疫情比较早平复下来，那经济的逻辑就更多是跟着“稳增长”的逻辑走，很快见底之后，就会很快得到修复。如果疫情持续的时间更久，可能还会有一些的不确定性，对于企业微观层面的伤害还会更大。

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