独家│达晨18年成绩单出炉：管理规模300亿 投资企业477家 75家IPO

10月29日，达晨经济论坛在湖南长沙如期举办。从2000年成立起，达晨已走过18个年头。成年礼上，达晨公布了18年成绩单。截止今年9月，达晨财智创业投资管理有限公司（以下简称“达晨创投”）管理资金规模近300亿元，累计投资企业477家，所投资企业中75家上市、92家企业在新三板挂牌。

今年以来，伴随《资管新规》的落地，中国股权投资行业遇冷。在经过了2017年IPO开闸的狂欢后，资本迅速冷却，“募资难”成为热门词汇。这种危机也击鼓传花一般从LP、GP端迅速传导至创业者身上。

在募资方面，2018年前三季度中国股权投资市场共新募集2098支基金，已募集完成基金规模共计5839.26亿元人民币，募资总金额同比下滑57.1%。

在这种背景下，达晨于近日宣布完成新一期人民币基金的募集，基金规模为46.3亿元人民币。据了解，新基金LP构成为金融机构、政府引导基金、产业集团及母基金三方面。LP包括工商银行、招商银行、深圳市引导基金、福田区引导基金、鲲鹏资本、首钢基金、云能基金、歌斐资产等。

在投资端，达晨也没有放慢步伐，今年1-9月达晨已投资44个项目。在投资策略方面，达晨稍作调整，提高了投资标准。达晨董事长刘昼表示，今年，达晨依旧保持既有的速度，尤其对明星项目进行重仓，加大了对抗周期、高门槛、高壁垒行业的布局。

发于湖南 长于深圳

1999年，深交所开始着手筹备创业板。万众期待之下，刘昼带着湖南广电传媒给的1亿人民币只身南下，将幼儿达晨带到深圳这片沃土养育。2000年，深圳政府停发新股，筹建创业板，并推荐了23家企业上创业板。次年，达晨对23家之一的同洲电子投资960万元，获得了同洲电子10%股权。与之一起出手的还有深创投、产学研、高新投等。刘昼回忆时，曾将这一时期称为中国股权投资行业的“草根时期”。当时，这些刚刚杀入市场的投资机构并不像今天一般风光，更多时候，他们提着皮包找钱、找企业，还要面临资本市场波诡云谲的变化。

创业板几度上演了“狼来了”，同洲电子上市计划也一再搁置。直到2006年，同洲电子作为第一批在深交所中小板挂牌的企业，终于让蛰伏6年的达晨迎来了收获期。当时，同洲电子IPO发行价为16元，上市首日最高达到44元，达晨在此项目上赚了40倍。

在这之后的18年中，达晨收获颇丰，并走上了一线GP之列。在多家明星企业背后，都曾出现达晨的身影。如爱尔眼科、蓝色光标、网宿科技、圣农、中科金财、四维传媒等。去年，IPO发行提速，达晨投资的18家企业成功IPO，收获了超过百亿的账面回报。

大变局时代 企业越冬之道

在达晨经济论坛上，刘昼分析了当前的经济形势，他认为，在内部去杠杆、外部贸易摩擦的双重挑战下，中国经济正遭遇严峻考验，面临较大的不确定性和下行压力。一方面，中国经济发展进入新常态，从高速增长进入到L型的中低速增长阶段，传统的拉动经济的投资、出口、消费“三驾马车”失灵，再加上民营中小企业融资难、融资贵，整体税负偏重，社保用人成本上升，政策缺乏稳定性，部分企业家和民众信心不足。另一方面，中美贸易摩擦持续升级，其影响从贸易领域扩展至金融市场，加剧了股市、汇市、债市的动荡，中美贸易摩擦带来的影响，将在第四季度和明年上半年体现出来。

“我们首先是要树信心，信心重于黄金。”刘昼说。

刘昼预测，经济L型底部还将持续2至3年时间，并面临较大的下行压力。“在这种情况下，企业一定要保持足够的现金流，不要盲目扩张。如果有充足的现金储备和健康稳定的现金流，有足够强大的运营体系和足够好的人才积累，别人的‘危’就是你的‘机’，熬过寒冬后，迎来的将是温暖的春天。“

此外，他还强调，企业过冬时，除了要保持现金流，谨慎扩张外，还要重视自身技术，尤其是核心技术的提升。

凡是过去，皆为序曲。成立18年，成年达晨也将迎来下一个阶段新的挑战。

危与机总是伴随而来，当热钱冷却，不再蜂拥挤入时，也是行业良性发展，挤去泡沫的时候。刘昼表示，在困难的时候，企业之间更要加强合作、抱团取暖，共同度过艰难时期。“达晨也会竭尽所能，持续深化各种生态平台建设，为达晨已投企业、达晨合作伙伴开展产业链上下游合作提供尽可能的服务，做好产融结合的推手。”

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