【权威发布】2017年全球保险业信用风险展望
大公认为，2017年全球总体超低利率环境、美国多次加息交织令保险业面临的经营环境异常复杂，全球保险业信用风险整体上升。利率敏感性差异、承保和投资压力延续、不确定性上升使各国保险公司盈利能力持续承压，投资风险偏好上升动力不减，自身抵御风险的能力在持续削弱。同时，2017年英国启动退欧程序可能带来的欧洲保险市场竞争格局变动，全球不确定性明显上升导致的金融市场波动性加大，也将令压力重重的全球保险业面临更大挑战。
2017年全球保险业信用风险呈现以下主要发展趋势：
一、2017年受全球经济不确定性上升、低利率环境总体延续等制约，全球保险业信用风险整体加大，但各有差异。
2017年发达国家低利率环境延续和全球经济不确定性上升将继续推升全球保险业信用风险。2017年经济内生增长动力不足、通缩压力持续使欧元区和日本仍将延续非常规宽松货币政策;美国经济基本面持续好转带动美联储加息进程加快但总体谨慎，发达国家将总体延续低利率环境，保险业信用风险持续积累。新兴经济体仍将是全球保险业增长的主要驱动力，但深受美联储加息、中国深化结构性改革、各国自身政治风险上升及抗风险能力下降等多重因素制约，经济下行压力持续上升，行业信用风险整体上升。
二、美联储加息进程加快和经济基本面改善将对美国保险业信用风险释放产生利好，但财险费率下行令其信用风险承压。
2017年美国经济持续改善和美联储渐进加息将部分缓解保险业盈利能力压力。由于寿险对利率敏感性显著高于财险，寿险信用风险改善程度将更加明显。财险盈利结构抗风险能力较弱，鉴于美国财险市场承保能力保持异常充裕，费率竞争依然十分激烈，在自然灾害损失回归长期平均水平的预期下，费率下滑趋势不减将令其信用风险持续承压。
三、超低利率环境下，盈利能力承压和流动性风险上升将继续推升日本保险业信用风险水平。
超低利率环境下，盈利能力受损将令日本保险行业信用风险进一步积累。2017年日本央行将继续维持超宽松货币政策，虽然日本寿险公司将尽可能缓慢降低新保单保证利率，但迫于竞争压力，其难以将负利率影响完全转嫁给客户，盈利水平将被持续挤压，损害资本水平。为此，日本寿险公司有望采取拉长久期或增加高风险资产配置等手段缓解盈利压力，但二者均将进一步恶化寿险公司的信用风险水平。
四、英国受低利率及政治事件影响，经济下行压力较大,保险公司信用风险整体上升。
2017年受经济放缓和启动退欧程序可能带来市场不确定性上升等因素影响，英国保险行业保费增速将出现明显下滑，行业信用风险有所上升。长期低利率使英国保险业单位信托配置比重和海外资产配置比重不断上升。2017年，市场对英国“硬退欧”的担忧或将令英镑再次进入贬值通道，美联储加息和中国经济结构调整将增加全球经济与金融不确定性，上述因素将从投资收益端对英国保险业信用产生威胁。
五、短期内中国保险业信用风险将有所上升，但集中度上升和监管趋严将有利于行业信用风险的长期改善。
2017年车险费率改革范围扩大和新车销售放缓将拖累财险承保表现，财险信用风险短期攀升，但长期有望随着保险公司集中度上升而改善。寿险方面，2017年寿险公司将面临万能险高占比和保费增速下滑共存的局面，流动性风险面临考验;低利率环境、准备金提取压力上升和宏观经济放缓影响下投资表现下滑将损害保险公司盈利表现，行业信用风险存在恶化可能，但监管趋严使行业风险总体可控。
六、受制于宏观经济下行压力，新兴经济体保险业信用状况将普遍面临恶化风险。
2017年新兴经济体仍将是全球保险业增长的主要驱动力，但经济恶化导致保险业面临信用状况恶化风险。新兴经济体保险业深度和密度远低于发达国家，保险业更倾向于采取降低保险产品定价、放松核保标准和加大市场费用投入等手段抢夺市场份额，保费增长将继续优于经济增长。但是，中国经济结构深度调整和美联储加息将从商品贸易和国际资金流动性两个方面共同施压新兴经济体经济发展，保险行业信用风险上升难以避免。其中，巴西、南非等国保险业在区域保险市场份额占比较大，虽然其保险业利率敏感性不大，但受宏观经济恶化影响，行业信用风险水平将上升。
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