猫眼股权重组的背后：光线资本腾挪术，腾讯做局，百度出局

摘要：在线票务市场再掀战火，资本腾挪术，重组整合改变市场格局。

媒体训练营9月6日报道  文|刘路阳

近期，猫眼文化股权发生变更。

持有猫眼文化19.00%的股权的北京光线传媒，与持有猫眼文化58.13%的股权的上海光线控股，于2017年9月4日在北京签署了《股权转让协议》。

公告称光线控股将以9.999亿元的价格向光线传媒转让猫眼文化11.11%的股权。本次投资完成后，光线传媒将持有猫眼文化30.11%的股权，光线控股持有猫眼文化 47.02%的股权。

光线与猫眼这些年

本次受让并不是光线传媒第一次购买猫眼文化的股权。

早在去年5月，光线传媒以及光线控股就联合投资了猫眼文化。其中，光线传媒的上市公司主体以现金对价方式收购猫眼19%的股权，光线控股则通过股权置换及现金购买的方式合计取得标的38.4%的股权。

该次交易中光线传媒上市公司主体部分只参股不控股，巧妙地避免了“重大交易重组”条款。光线方面共获得猫眼电影57.4%的股权，取代美团成最大股东。此时，猫眼文化整体估值约83.33亿元。

而在今年8月时，光线控股再次从上海三快科技（美团主体公司）收购19.73%股权，累计持有猫眼文化58.13%的股份，占据绝对控股地位。此时猫眼文化估值约为90亿元。

回到现在，如果本次股权转让完成，光线控股持有猫眼文化47.02%股份，光线传媒持股30.11%，美团持股12.87%，猫眼文化也将成为光线传媒为数不多的持股30%以上的公司。本次猫眼文化整体估值约为90亿元。

至于本次投资的目的，光线传媒表示，追加投资旨在进一步完善公司产业链布局。交易完成后，将有利于优化公司整体资源配置，实现资源整合,进一步拓展互联网领域。

三足鼎立变为二分天下

业内声音认为，值此猫眼与微影时代洽谈收购的时节，光线传媒受让股份意味着收购事宜基本敲定。

根据证券时报报道引用分析，光线传媒此时增持猫眼，一方面是近期猫眼与微影合并是大概率事件，合并后光线传媒持有猫眼的股份将会被摊薄。如果持股比例低于20%，猫眼与光线传媒的财务报表将无法并表。

猫眼与微影的合并，则要谈及当前在线票务的格局：猫眼、淘票票、微影时代三足鼎立。

根据阿里影业的财报，虽然阿里影业处于持续亏损状态，但是对淘票票的补贴却是无上限的。且在今年7月阿里影业进一步收购淘票票股权时（收购完成后持阿里影业股达96.71%）时，阿里影业还曾表态称：公司将全力支持淘票票的发展，未来将继续加大投入，以强化淘票票的进攻队形。淘票票的强势扩张不可避免的给微影与猫眼带来压力。

此次传出的微影与猫眼的接触也并不是双方的第一次接触。根据证券日报报道，“在此前几年，猫眼和微影就接触过好几次，但是双方互相看不上，都不肯妥协。”另据娱乐资本论消息，此次微影的交易票务业务将作价70亿元并入猫眼电影。

而为了本次合并，微影时代做出的牺牲不小。在8月中旬，微影时代的大规模裁员已经开始，据媒体报道微影时代员工共1500人，本次裁员将裁掉三分之二，娱票儿、格瓦拉仅保留少量技术人员。

此外，值得注意的是，微影时代的总裁顾思斌曾在腾讯工作多年，负责QQSHOW、QQ会员、腾讯电商等业务。而猫眼CEO郑志昊也属于腾讯系，早年曾主持QQ空间工作。

在本次收购完成后，电影票务市场将形成线下柜台15%、淘票票25%（阿里）、新猫眼40%（腾讯）、百度糯米不到10%（百度）、其他平台分食残余市场的格局。

加之在线电影票务已不是百度战略布局重点，继百度在外卖行业中出局后，在线票务行业，百度将又一次被判出局。

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