万字笔记: 金融风险计量模型及基础理论最全干货系列！

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本人根据近期阅读的金融风险计量文献整理了一些笔记，这三篇作为“金融风险计量模型及基础理论介绍”系列已经足够。文章顺序应为：1. 导论--研究风险时我们实际在研究什么；2. 波动率建模；3. 如何对非正态分布的收益率建模。参考文献为 Elements of Financial Risk Management(2012 2nd ed.Christoffersen)，英文原版。

本系列系本人阅读笔记，融入了个人的思考和理解，或有很多理解不透彻导致的错误之处，请各位海涵。

作者：busyluckyDuan，联系邮箱：[e-mail]

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导论：研究风险时我们实际在研究什么

一、风险的分类，a taxonomy of risks

1.市场风险

资产价格变动导致，比如股债（利率）汇、大宗市场价格方向性的变化。期权与方向性的变动不同，它的风险来源于波动率，即波动幅度。

2.流动性风险

交易量不足导致，会造成买卖价差大、无法在需要的时间按公允价格卖出等情况。2008年的次贷危机之后流动性风险才更得以重视，房市泡沫破裂，挂钩的衍生品通过杠杆效应放大危机程度，股市崩盘，安全投资转移(flight to quality)，银行惜贷，都不同程度受流动性风险影响。融资风险(Funding risk)也被视为一种流动性风险，资金需求方融不到资金。

3.信用风险

任意形式不能按约支付现金流的都属于信用风险，不能按时、足额支付等。对冲信用风险的衍生产品有CDS, CVA等，缓释手段有控制敞口大小，集中清算，押品调拨，协议签署等。信用风险无法完全消除，作为机构，必然要面对这些“不想要”(unwanted risks)。

4.操作风险

人为失误，技术故障等导致。很难对冲，有一些衍生品比如weather derivatives, catastrophe bonds专门用来对冲操作风险，但也只能在一定程度上实现对冲。所以一般通过self-insurance, third-party insurance来管理。

5.商业风险

行业、商业计划、行业/经济周期变化等导致。

各种风险之间的界限在现实中有时是很模糊的，没法强行定性到位。比如CDS，这一产品的创立是用来对冲信用风险，但是实际中把它价格的变化归纳为市场风险。本文主要关注市场风险。

*全文三系列来了，文后附上了全文PDF。

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关于金融学研究，参看：1.2022年诺贝尔经济学奖: 表彰Bernanke, Diamond和Dybvig对银行和金融危机的研究贡献，2.基于文本大数据分析的会计和金融研究综述, 附24篇相关讲解文章！3.一篇说“可能重新改写经济学基本公式和金融数学推算”的投稿，4.中文顶刊上关于零工经济的研究, 思路和方法借鉴的是这篇金融TOP刊文章？5.从耶鲁到香港, 从金融到历史后, 陈志武教授第一篇TOP刊文章是OLS+IV组合！6.TOP5刊, 我国政府为什么对金融市场进行定期和密集的干预？ 7.中国数字普惠金融的测度及其影响研究: 一个文献综述，8.Top金融,经济与会计期刊中的文本分析, 一项长达2万字的综述性调查，9.经济金融学研究中的大数据革命, 将来的实证研究该何去何从？10.合作者把代码弄丢了! 只能撤稿! 发表在最TOP金融期刊上, 但用代码复制不出结果! 11.金融, 管理和会计, 中国人在哪个领域做得最好呢？基于TOP国际期刊的发现，12.前沿: 大数据对经济金融研究的致命影响, 那又该如何推动这些领域的前沿研究呢？13.华人金融学术女神为运用工具变量估计方法做因果推断的学者提供了如下宝贵建议！14.推荐"数字普惠金融指数", 省市县三级面板数据可做很多实证研究，15.利用机器学习进行实证资产定价, 金融投资的前沿科学技术! 16.金融学文本大数据挖掘方法与研究进展, 金融学者看过来！17.权威前沿: 大数据时代经济学和金融学中的预测方法和实践, 不看就不要提前沿！18.诺奖得主五因子定价模型的国际检验, 做金融的得学起来了！19.神器! 统计和金融计算器, 词云和情感分析器强大到无敌！20.最全: 深度学习在经济金融管理领域的应用现状汇总与前沿瞻望, 中青年学者不能不关注！21.前沿: 机器学习在金融和能源经济领域的应用分类总结，22.疫情期Wind资讯金融终端操作指南，23.疫情期间CSMAR数据库使用指南！金融财务管理必备数据库！24.金融领域三大中文数据库, CSMAR, CCER, Wind和CNRDS，25.Luigi Zingales: 金融有益于社会吗？26.经济金融领域第一位华人当选美国艺术与科学学院院士，27.时间序列数据分析的思维导图一览, 金融经济学者必备工具，28.研究创意的来源在哪里？顶级国际金融期刊主编如是说，29.金融人如何用好统计分析学, 金融视角下的统计分析，30.金融计量模型：误差修正模型（Error Correction Model，ECM）

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