奈雪递交招股书！彭心夫妇持股67%，冲击“新茶饮第一股”

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虽然此前对于上市传闻一再否认，但奈雪的茶还是在牛年伊始正式递交了招股书，准备登陆香港资本市场。

2月11日晚间，据港交所披露，奈雪的茶控股有限公司（简称“奈雪的茶”）已向港交所主板递交上市申请，摩根大通、招银国际、华泰国际为其联席保荐人。以PAG持股6.22%计算，奈雪的茶估值约为16亿美元。

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过去两年营收均超20亿

根据招股书披露的数据，奈雪的茶2018年、2019年营收分别为10.87亿元、25亿元；2020年前9个月营收为21.14亿元，上年同期营收为17.5亿元。

奈雪2018年、2019年期内亏损分别为6973万元、3968万元；2020年前9个月期内亏损为2751万元，上年同期为387万元。2018年、2019年经调整亏损分别为5658万元、1173万元；受疫情的影响，奈雪的茶2020年前9个月经调整利润为448万元，较上年同期的1686万元下降73%。 

截至2020年9月30日止三个月，奈雪的茶每间茶饮店的平均日销售额为2.27万元，约占上年同期2.68万元的84.7%，出现比较明显的下滑。截至2020年9月30日止三个月，奈雪的茶的同店销售额为5.12亿元，占上年同期5.6亿元的约90.9%。

根据招股书披露的数据，截至2020年9月30日，奈雪的茶门店数达到422家，主要位于中国大陆，此外在香港及日本各有1家。

值得注意的是，在去年11月24日，奈雪推出新店型“奈雪PRO”，这也是其继奈雪的茶、奈雪酒屋、奈雪梦工厂之后的第四类店型。据了解，奈雪PRO增加了精品咖啡产品，可以看出奈雪の茶对于咖啡业务的期待。奈雪PRO将主要在一线城市进行布局，以商务办公区、高密度社区为主。

根据招股书披露的扩张计划，奈雪计划于2021年及2022年开设约300间及350间茶饮店，其中约70%将规划为奈雪PRO茶饮店。

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奈雪近来频频高调发声

在过去一年，奈雪的茶对外表现非常高调，联合媒体推出行业报告、牵头餐饮行业标准的制定等，无不表明其野心：想要引领整个茶饮行业的发展。

就在几天前的2月4日，奈雪的茶主办《茶（类）饮料系列团体标准》（拟定）启动会。有分析认为，对于企业，有标准是好事情，有规范，也能让企业走得更远；但从茶饮行业的现状来看，奈雪虽然属于头部品牌，却还远达不到能代表行业的水平，至少它的代表性就比不上喜茶。

根据NCBD（餐宝典）发布的2020年最受欢迎十大茶饮品牌排行榜，奈雪の茶位居第三，排名在喜茶与茶颜悦色之后。

NCBD（餐宝典）发布的《2020上半年中国茶饮差评大数据分析与研究报告》则显示，在奈雪的差评中，服务方面的吐槽比例要远远高于喜茶；环境卫生方面的差评比例达到5.6%；喝出异物的比例为4.1%；另外，还有不少针对小程序点单方面的差评，数字化方面需要加强。

再加上还有大量的采用加盟连锁的茶饮企业，不管是从门店数量还是产品销量上来讲，它们才是整个行业的主流。对于这些企业来说，奈雪牵头的标准能得到它们多大程度的认可，恐怕要打个大大的问号。

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彭心夫妇持股67%，天图是重要股东

IPO前，彭心、赵林夫妇通过林心控股持股为67.04%，奈雪的茶的持股平台Forth Wisdom Limited持股为8.32%，投票权归彭心、赵林夫妇管理。

在奈雪的股权结构中，天图资本是不可忽视的一个角色，也将成为奈雪上市后的一大赢家。早在2017年1月，天图就投资了奈雪的A轮，总额为7000万元。具体而言，天图兴立持股为4.57%，成都天图持股为3.91%，天图东峰持股为0.91%，天图兴南持股为1.37%，天图兴鹏持股为2.28%；天图兴立、成都天图、天图东峰、天图兴南及天图兴鹏均为根据中国法律成立的有限合伙企业，统称为天图实体。简而言之，天图实体一共持股为13.04%。

值得注意的是，在奈雪的股权结构中，其首席技术官何刚及其配偶马晓鸣女士通过持股为0.35%。2020年7月，前瑞幸咖啡CTO何刚加盟奈雪的茶，担任CTO一职。如前所述，根据餐宝典对奈雪的评论大数据分析发现，奈雪在信息化方面的差评比例高于喜茶。奈雪引进何刚，或正是为了弥补其在数字化方面的短板。

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结 语

根据国家统计局公布的数据，2020年中国餐饮行业整体规模下滑16.6%。餐宝典数据显示，2020年中式新茶饮市场规模达到857亿元，茶饮也是餐饮行业中少数几个没有出现下滑的品类。

茶饮对于资本的吸引力高于其他行业，据餐宝典的统计，2020年有超过10家茶饮企业获得了总计超过30亿元的融资，茶饮行业也被认为是资本的“收割机”。与此同时，茶饮也吸引了其他品类的餐饮企业来“跨界打劫”，比如海底捞日前就在上海开出了2家“海底捞奶茶铺”，正儿八经地卖起了奶茶，定价14~20元。

去年以来，除奈雪之外，喜茶和蜜雪冰城等茶饮企业也隔三差五被传出即将奔赴资本市场。餐宝典预计，在2022年中国的新茶饮行业将至少出现三家上市公司，而茶饮也将会成为继卤味熟食后，另一个出现三家上市公司的品类。

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