奈雪上市后首份财报：被寄予厚望的PRO店，优势并不明显

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8月25日，奈雪的茶发布了上市后的首份财报。财报显示，2021年上半年，奈雪的收入达21.26亿元，同比增长80.2%；经营利润3.85亿元，去年同期约为6450万元，增长497.2%；经调整净利润达4820万元，去年同期亏损6350万元。

有人认为这数据似乎还不错，也有人持不同观点，那么，奈雪的成长性到底如何呢？

△图自餐宝典

在奈雪的财报中，有一个数据很亮眼，就是经营利润，同比取得了接近5倍的增长；但需要注意的是，这个增长是建立在2020年疫情影响的基础上的。如果算门店的经营利润率，与2019年全年相比也就提升了3个点。

财报数据还显示，上半年奈雪的茶新开93家店，门店总数达578家。其中，一线和新一线城市的新开门店数，占到新开店总数的65.6%。在新开的店中，近九成为奈雪的茶PRO店。这个占比比之前规划的提高了不少。今年除夕奈雪提交的招股书披露，奈雪计划于2021年及2022年开设约300间及350间茶饮店，其中约70%将规划为奈雪PRO茶饮店。

奈雪表示，其打造的PRO店，选址灵活，能大幅节省人力及租金成本。然而，PRO店是否真能为奈雪带来它预想中的成效，恐怕还要打个问号。

据了解，奈雪的茶将位于级别较高的连锁购物中心的PRO店归为第一类PRO店，位于其它位置（高级写字楼、住宅社区等）的PRO店归为第二类。与标准店相比，PRO店面积较小，取消现场烘焙，节省了空间。按奈雪的规划，PRO店应该是在运营利润率上能比标准店更好，更突出。

但实际的现状却并非如此。

根据财报披露的数据，奈雪标准店的平均单店日销售额约为2.2万元，门店经营利润率为19.9%；一类PRO店和二类PRO店的对应数字分别为2.1万元、21.7%和1.19万元、15.3%。可以看到，跟标准店比，一类PRO店并未能体现出显著优势；二类PRO店的表现甚至比标准店还要差。这意味着，奈雪的茶想要借助PRO店型来发展，并没能取得预期的效果，至少在当下，PRO店在成本效率上并没有明显提升。

但奈雪自己还是很乐观的。它在财报中称，虽然二类PRO店的平均单店收入不及标准店与一类PRO店，但由于其品牌力较强，二类PRO店可获得很低的租金，人力成本也有下降空间，所以预计二类PRO店盈利能力还能提升。

资本市场一度也对此给予了积极的回应。在财报公布后的第二天，奈雪股价上涨7.39%，时隔近一个月后，收盘价再度突破11港元，达到11.04港元。但好景不长，随后两天，奈雪又迎来了两连跌。

自从6月30日在港交所挂牌上市开始，奈雪的股价便一路走低，市值一度腰斩。在餐饮至关重要的食品安全方面，奈雪的茶上市后也是风波不断。

8月2日，新华社曝出奈雪的茶多家分店存在蟑螂乱爬、水果腐烂、抹布不洗、标签不实等问题。8月23日，市场监督管理总局通报6家食品企业检查情况，其中奈雪的茶两家门店因在生产制作中出现违规操作问题被通报批评，拟对奈雪的茶2家涉事门店均给予顶格罚款10万元，对2家门店店长分别罚款25万元和罚款28万元。

可以说，奈雪上市后的股价表现较差，其背后既是资本对新茶饮行业的不够了解，也是是资本、市场对奈雪自身的盈利能力、成长性以及管理水平存有怀疑。

奈雪此次扭亏为盈的半年财报，能否让市场重拾信心，仍有待观察。

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