中国经济韧性十足，正常复苏可期
作者：徐洪才（Xu Hongcai）
中国欧美同学会经济研究中心主任
当前，世界经济滞胀风险上升，外部不稳定不确定因素增加，中国国内需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力犹存。在此背景下，中国经济实现全年增长预期目标有难度。但上半年，中国经济顶住了超预期因素的冲击，表现出了极强韧性。下半年，随着高效统筹疫情防控和经济社会发展，“一揽子”稳定经济政策措施效应不断显现，中国经济有望继续回升。
一、四大亮点
上半年，中国GDP实际增长2.5%。二季度，受到疫情和境外多重因素影响，GDP增长了0.4%。5月、6月，得益于各项政策发力，主要经济指标已出现回升向上的良好态势。比如，规模以上工业增加值、制造业PMI都在回升，近两月城镇调查失业率下降。投资在上半年经济增长过程中发挥了关键性作用。
概括起来讲，中国经济运行有以下亮点：
第一，通胀控制较好。中央政府实施保供稳价政策，对冲了部分输入性通胀。上半年，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.7%，6月份同比上涨2.5%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨7.7%，6月份同比上涨6.1%。
第二，外贸进出口强劲增长。上半年，中国货物进出口19.8万亿元，同比增长9.4%。其中，出口11.14万亿元，增长13.2%；进口8.66万亿元，增长4.8%；贸易顺差2.48万亿元。不仅贸易规模扩大，贸易结构也在优化。一般贸易进出口增长13.1%，占进出口总额的比重为64.2%，比上年同期提高2.1个百分点。
第三，受美联储加息影响较小。随着美联储加息，日元、英镑、欧元均在贬值。相比之下，人民币对美元汇率保持相对稳定，贬值幅度较小，呈现双向波动，反映出中国金融体系和经济基本面韧性都比较强。
第四，产业转型升级加快。上半年，高技术制造业增加值同比增长9.6%，快于全部规模以上工业6.2个百分点。高技术制造业和服务业投资分别增长23.8%和12.6%。各项政策引导资金和资源流入低碳经济领域。
上半年，中国经济的优良表现主要受益于统筹疫情防控和经济发展“一揽子”政策的有效实施。在保障物流畅通和供应链平稳方面，尤其是在稳定1.6亿户市场主体，包括中小微企业和个体工商户方面，打出了政策“组合拳”，效果显著。
二、物价表现较好
上半年，中国CPI整体在低位运行，平均只有1.7%；最近几个月回升，6月份达到2.5%，符合3%左右的政策目标。与此同时，PPI逐月回落，从去年10月份最高点13.5%回落至今年6月份6.1%。尤其是基本消费品价格稳定，菜篮子工程、米袋子工程保障有力。食品价格相对稳定，市场规模扩大，保障了民众基本生活需求。上游涨价，必然传导到终端消费品，近期CPI温和上升，这个趋势会延续，但在可控范围内。PPI回落，但下半年可能仍有一定上涨压力。
中国上半年全国居民消费价格(CPI)
数据来源：国家统计局
全球通胀高企，具体体现在粮食、石油、天然气、铁矿石、煤炭等基础原材料等价格上升。中国作为一个外向型经济体，主要基础商品依赖进口，自身努力只能部分对冲输入性通胀压力。原材料价格上涨，推升工业生产经营成本。中国是制造业大国，不可避免地遭受影响。中下游的中小微企业和民营企业受到影响最大。
三、外贸逆势上涨
上半年，中国外贸进出口增长9.4%，难能可贵。对主要贸易伙伴，例如对东盟、欧盟、美国、日本、韩国、“一带一路”沿线国家进出口都在增长。而且，高附加值的机电产品、服务贸易、数字贸易出口增长势头较好，新业态、新模式发展较快，一般贸易比重上升，与“一带一路”沿线国家贸易增长快于平均水平，民营企业在出口中的比重上升。
下半年，外部需求会继续收缩，对中国出口不利。此外，美元加息、人民币贬值不利中国进口。同时，贸易条件和国际环境也存在诸多不确定性。
中国经济韧性强，产业链配套能力世界独一无二。中国将继续推进改革开放，优化营商环境，加大研发投入，促进外贸转型。但是，中国外贸增长速度可能会下降。
四、正常复苏可期
展望未来，中国经济仍然面临诸多挑战和潜在风险。从短期看，输入性通胀压力大、年轻人失业率高企、居民消费持续低迷、房地产市场深度调整、全球金融动荡和市场预期不稳定等，都会影响中国经济恢复正常。长期来看，老龄化社会来临、新旧动能转换和中美竞争加剧，也会影响中国经济的可持续发展。
但从近两个月的趋势来看，中国主要经济指标已经止跌企稳、回升反弹。我预计，三季度中国经济会强劲反弹，GDP增长5%以上，四季度延续这个趋势，但不会超过6%。明年中国经济恢复正常，预计GDP增长5.2%。“十四五”期间，中国经济平均增速可望保持在5%左右。
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