从券商研报，看电气制造商竞争态势以及竞争背后的因素

最近一段时间，领导想在电气制造商领域做一些事情，我从券商朋友那里拿到一些市场调研分析报告，试图从中领悟和整理出一些值得参考和学习的内容。顺便说一下，我这位券商朋友毕业于清华电力自动化专业，在某券商做了很多年电力行业的高级分析师，这两年又负责券商的投行部工作。

三月份，我发过一个消息，主要是想表达券商的分析师水平普遍高于我们IT行业Presales甚至是咨询公司很多Consultant的水平，原因是什么？主要是人家的工作是跟投资直接挂钩了，投资是要赚钱、要讲收益的，所以，券商的分析师，尤其是行业分析师都具有非常深厚的行业洞察力和分析能力，他们的研报所展示的内容恰恰为我们的行业服务提供了更多的研究资料。认真学习券商的研报，深刻理解电力能源行业的共性和个性问题，便成为我们为行业做好深度服务的一项重要抓手了。这符合领导提出的“”跨界、融合、增值、共享“的协会指导方针。

一、分析的力量

我昨天看的第一份年报是申万宏源2014年8月份发布的，这份报告重要阐述了一家上市公司的业绩和市场定位，给出了买入和维持的评级推荐。

这是申万宏源研报分析的这家新能源设备制造商，截至今天的股市月K线，箭头所指的是2014年8月份发布研报的时间，6年来的走势证明了申万宏源能源团队的研究功底，我们所关心的不是业绩，是这种研究背后所折射出来的电力能源行业的发展趋势（共性和普遍规律）以及某一个企业（个性和特殊性）问题。充分理解这些问题，是做好行业服务的基础。

二、浙商证券研报所揭示的光伏产业发展规律

2020年3月25日浙商证券发布了光伏行业研报，从研究美国两家光伏逆变器厂商Solaredge 和 Enphase入手，分析了分布式光伏逆变器市场的发展规律，并以此为参照标的物，对比了中国几家主要的逆变器生产厂家在研发、生产、销售和服务各领域的优劣势，并结合市场需求和政府的产业政策，对中国光伏市场中的分布式光伏逆变器制造厂家做了一个预判。

这是浙江证券在研报中披露的全球主要光伏逆变器厂家近三年的业绩数据，我们看到一些现象，例如，2016-2018年，华为、阳光电源、SMA一直稳定在前三强；ABB和上能电气基本稳定在第4和第5名；特变电工业绩变化波动较大；Power Electronics2018年业绩大幅提升；GE则被赶出了前10名等等。

光伏逆变器厂家的市场业绩迁徙的背后，反映了企业和市场的诸多影响因素，例如全球光伏需求的变化、各国产业政策的不同、保护主义影响、企业的营销能力、产品技术能力以及价格竞争等。而我们需要关注其中一些普遍性问题和企业的个性问题中，哪些因素导致了这些变化。

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