【平安港股策略】短期坎坷难阻“港股牛”

分析师

魏伟 投资咨询资格编号：S1060513060001

薛威 投资咨询资格编号：S1060519090003

摘要

第一，1月港股领涨全球，月底遭遇短期坎坷。2021年1月，以恒生指数为代表的港股市场以3.87%的月度涨幅领涨全球股市，为2021年“港股牛”开了一个好头；但是，1月下旬，特别是上周，港股遭遇了短期坎坷，恒生指数周度跌幅为3.95%，主要受内地流动性收紧预期与美股散户“逼空大战”带来的乱局所冲击。

第二，美国散户“逼空大战”现蔓延势头，美股市场波动恐加剧。上周，以游戏驿站（GME.N）为风暴眼的美国散户集体做多行为引发全球关注，随着美国机构“阻止交易”以及后期国会命令“重启交易”的发生，GME、AMC等标的股价剧烈波动，部分做空机构损失惨重，甚至放弃做空研究；这也带来了市场对美股流动性的担忧，GME大涨往往伴随着美股整体下行。此外，包括全球白银市场与以狗狗币、比特币为代表的数字货币也经历了大幅上涨。由于该事件史无前例且影响巨大，并涉及到金融市场之外的社会因素，美股市场在2月恐仍将受其影响，剧烈波动可能难以避免，这也会在一定程度上给港股市场带来扰动。

第三，阳光总在风雨后，坎坷方证“港股牛”。短期的坎坷并非遥不可及的天堑，也从来没有一帆风顺的牛市，2021“港股牛”需要坎坷的磨砺，也只有风雨才能见证“港股牛”的坚实。首先，当前全球疫苗周期已经启动，以美国、英国、以色列、阿联酋、欧盟等为代表的海外市场已经开始大规模接种新冠疫苗，全球经济恢复有望在未来几个月提速，这将带来港股价值股的盈利与估值双重抬升；其次，美股市场的混乱以及海外新兴市场复苏受阻疫苗周期滞后，中国资产对外资的吸引力有增无减，而AH股的溢价仍处较高水平，无论是作为外资配置中国资产的优先选项，还是作为内资加大多元化配置的首要选择，港股市场都将获得持续增量资金的涌入；再次，拜登近期正在着手重新布局美国对外战略，并重新开始考虑包括中美经贸关系等一系列重大命题，考虑到拜登作为传统老派政治家的倾向，美国有望重新加入经济全球化进程，这对港股整体也将受益；最后，一系列新兴行业标的将赴港交所上市交易，既能带动相关产业标的表现，也能提升港股活跃度并改善港股以价值股为主的结构。

第四，“港股牛”第一阶段仍在进行时。一是恒生指数下行并未导致南下资金的撤退，对于港股互联网等行业龙头标的，南下资金一直在持续布局，并未受港股波动影响；二是南下资金的倾向在年初以来并未发生显著改变，主要目标仍是A股稀缺的新兴行业龙头；三是全球货币宽松的格局并未改变，经济复苏迹象则有所加强，港股面临的良好宏观流动性背景仍然存在。

第五，“港股牛”重视三类核心资产，重磅推出2月港股十大金股。三类核心资产分别为——全球范围的制造业龙头、新兴科技成长领域的“弄潮儿”、传统领域赛道的“领跑”者。

风险提示：1）新冠疫情进一步加大冲击；2）全球财政刺激不及预期或货币收紧快于预期；3）宏观经济修复不及预期；4）海外市场波动加剧。

01

2021年1月重要市场数据

 重要指标跟踪

 市场表现

 市场估值

 市场流动性

02

风险提示

1）新冠疫情进一步加大冲击，病毒变异或疫苗有效率打折扣，导致全球经济长期深陷疫情阴霾；

2）全球财政刺激计划规模不及预期，货币宽松持续时间短于预期；

3）宏观经济修复不及预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；

4）海外资本市场波动加大，给港股市场带来波及。

评级说明及声明

股票投资评级:

强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）

推       荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）

中       性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）

回       避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）

行业投资评级:

强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）

中       性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）

弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）

公司声明及风险提示：

负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。

平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。

证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。

市场有风险，投资需谨慎。

免责声明

此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。

此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。

平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。

平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。

平安证券股份有限公司2020版权所有。保留一切权利。

近期重点研究报告

平安证券研究所官方小程序

“平安研究”

扫码体验小程序