近期山东地炼汽油价格大涨 至西南地区套利跌至低位

导 语

止12月10日，山东地炼-西南地区汽油理论价差跌至223元/吨，较11月26日跌249元/吨。陕西地炼-西南地区汽油套利650元/吨，较11月26日涨50元/吨。陕西地炼至西南地区汽油套利窗口开启，贸易商多趁机备货。

11月末至12月上旬期间，国际油价涨势强劲。这主要得益于OPEC+产油国将考虑把现存协议的减产规模扩大40万桶/日至160万桶/日，且表示该国将自12月起加大减产执行力度，从而缓解了上周五由于俄罗斯油长诺瓦克的不积极减产言论所引发的恐慌。直至12月6日第7届OPEC+大会上，产油国代表就在明年一季度期间在现有协议基础上额外减产50万桶/日达成一致意见。在此期间，国际油价逐步攀升。

消息面支撑国内市场心态，国内汽柴行情再度走高，尤其，山东地炼汽油行情涨幅明显，因此山东地炼至西南地区套利明显回落。而山东地炼柴油价格涨幅有限，至西南地区柴油套利仍有小幅增加；陕西地炼与西南地区汽柴套利空间则均有所增加。具体来看：

汽油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价，陕西地炼价格为延长铁路基准价，山东地炼为出厂均价），11月末至12月上旬期间，山东地炼汽油价格大幅走高。其中影响因素包括，国际油价连续收涨，消息面对市场支撑作用。另外，汽油原料价格明显增加，汽油成本随之提升。再者，12月份中石化外采价格汽油价格大幅增加，主营采购成本增加。市场受利好因素指引，业者“买涨”情绪一度高涨，山东地炼汽油出货顺畅，部分炼厂一度缺货，支撑汽油价格进一步攀升。与此同时，西南地区主营受销售任务制约，涨势相对缓和，致使区内整体行情上行乏力，累积涨幅不及山东地炼，两地汽油套利明显下滑。再来看陕西地炼，延长集团销售公司趁机走量，因此汽油省外铁路价格涨幅相对有限，与西南地区套利小幅增加。

整体而言，11月末至今，山东地炼至西南地区汽油套利持续收窄。截止12月10日，山东地炼-西南地区汽油理论价差跌至223元/吨，较11月26日跌249元/吨。加上运费及其他杂费，山东地炼至西南地区汽油套利呈现倒挂状态。陕西地炼-西南地区汽油套利650元/吨，较11月26日涨50元/吨。陕西地炼至西南地区汽油套利窗口开启，贸易商多趁机备货。

柴油方面：（图中西南价格取自重庆主流成交价，陕西地炼价格为延长铁路基准价，山东地炼为出厂均价），11月末至12月上旬期间，国际油价涨幅明显，消息面对市场较有支撑。不过，进入冬季，北方地区工矿基建等行业开工率走低，柴油需求逐步转淡，山东地炼柴油价格虽有走高，但涨幅相对有限。而陕西地炼柴油价格则保持淡稳运行。反观西南地区，工矿基建等行业积极赶工，柴油需求面尚可。再者，主营单位外采资源减量，以及受西南地区管输受限影响，部分地区柴油资源相对紧张，区内柴油行情继续探高，部分地区价格已至批发限价水平。由于西南地区柴油价格涨幅明显高于山东地炼及陕西地炼，因此套利均呈现上行趋势。

整体而言，11月末至今，山东地炼/陕西地炼至西南地区柴油套利均有反弹。截止12月10日，山东地炼-西南地区柴油理论价差在686元/吨，较11月26日涨199元/吨，套利窗口开启。西北地炼-西南地区柴油理论价差在650元/吨，较11月26日涨150元/吨，套利窗口亦开启。综合来看，山东地炼及陕西地炼至西南地区柴油均存利润空间，贸易商可低采购。

后市预测：受OPEC成员国减产支撑，短期内国际油价或保持震荡上行，消息面对市场仍有支撑。不过，当前国内汽柴价格涨至高位，业者抵触情绪增加，近期或消库存为主，市场成交转淡。尤其柴油方面，随着天气转冷，以及春节临近等因素影响，下游开工率继续下降，柴油需求不振。预计山东地炼及陕西地炼或存一定下行压力，而西南资源偏紧，价格或仍有支撑，因此山东地炼及陕西地炼至西南地区套利或保持震荡上行。汽油方面：受元旦及春节备货提振，国内汽油价格方面仍有支撑，不过，大幅上涨概率不大。地炼至西南地区套利或维持低位区间窄幅波动。

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