【研投】沥青基本面有望边际走强，期待多沥青及裂解价差的机会

来源 | 金联创研投

地炼原料短缺及财政宽松，基本面边际走强，可以期待多沥青及裂解价差的机会。成本端：中期来看，无论基金持仓还是商业持仓都在减仓，基本面虽然仍处于去库格局，但受需求预期的影响边际驱动减弱，未来两个月区间震荡为主，区间下沿为60-65美金（这是由OPEC财政平衡点的下限决定），因此当油价下滑至60美金附近可以布局短线多单。短期由于飓风的袭来，油价将有可能继续上行，不过飓风对油价的影响一般局限于短期（两周以内），不会对整体供需格局造成长期的影响，WTI关注75美金以上做空的机会。


基本面：供应端，地方炼厂产量环比小幅下降，三桶油沥青小幅增加，整体供应相对稳定，变化并不明显。原料方面，由于炼厂手里稀释沥青囤货仍然有很多，沥青短期供应暂时没有出现短缺的情况。但随着时间的推移，由于沥青重要产区山东很多炼厂以稀释沥青为主要原料，此外由于柴油和石油焦整体利润较好，焦化利润远远好于沥青生产利润，炼厂生产沥青的意愿较低，不过近期沥青生产利润小幅改善，关注后期对炼厂产出的反馈情况。需求端，整体仍然偏弱，由于地方政府资金紧张，新的公路项目相对去年同期大幅减少，从节奏上看，上半年投资形成的实际沥青需求较少，投资资金主要消化前期负债为主，下半年政策要求形成实物量，同时对负债有边际放松的可能，因此沥青旺季仍有可能出现。库存方面，山东厂库增加明显，其他区域厂库维持稳定，没有继续增加，贸易商主要以消耗库存为主，变化不大。后期随着需求的季节性增加，山东地区因为原料问题供应下降，沥青基本面仍有望边际转强。
价格价差：本周期货跟随外盘原油大幅下跌，但现货价格跌幅较小，基差走强，主要因为定价权掌握在厂家手里，现货价格仍然坚挺。中长期可以关注地炼原料有限及需求抬升，基本面边际走强带来的做多机会，操作上可以选择多BU2112月合约，或者BU2112-SC2111裂解价差。点击下方名片关注【金联创研投】

推荐阅读

---

免责声明：以上内容仅供参考，不构成投资建议，如因文中观点造成经济损失本单位一概不负责；转载、投稿及合作请回复关键字“转载”或“投稿”

↓↓↓点阅读原文了解更多相关资讯

---

文章好看，欢迎“在看”一下↓↓↓