宏微观共振助推近期甲醇上行
8月底以来，中国甲醇市场整体呈偏强上移趋势运行；截止9月13日午盘，华东市场商谈2705-2760元/吨，较8月底走高160-180元/吨，山东出货在2730-2800元/吨，较8月底上涨180-200元/吨；陕西关中新单2480-2560元/吨，较8月底上移160-180元/吨。除供需基本面逐步修复、节前备货外，本轮行情上涨来自于货币政策宽松化、能源偏强等外围宏观因素驱动不容忽视。
1.能源品等外围趋强，期货端带动现货端上行明显
除8月下，央行下调LPR，开启"降息托底楼市"新阶段外；自9月初起，因发现新的技术问题，"北溪-1"天然气管道无限期关闭，欧洲天然气价格顺势大幅上涨，此也掀起了欧洲化工公司的减产潮；欧洲作为全球第二大化工品生产基地，当前煤炭运输难度加大、核电发电不足或将进一步加剧欧洲天然气趋紧程度，进而引发国内化工品抢占市场份额。此外，中秋假期间，因俄罗斯原油或遭受禁运制裁，以及伊核谈判进展停滞等，市场对于原油供应担忧也同步助推原油价格上涨。
而对于国内煤炭而言，虽陕西部分前期因疫情关停煤矿有复工，然整体供应紧平衡、后续冬储补货预期及下游刚需尚可等支撑下，当前煤价给予甲醇成本支撑尚可。能源品表现整体偏强传导下，近期国内商品期货同步走坚挺，且整体期货端带动现货端上行趋势较明显。截止9月13日，文华商品指数盘中最高触及194.25点，创下8月29日195.30以来的高点。风险点在于美联储加息、原油再次回落等。
2.甲醇开工逐步上移，关注下游需求修复节奏
回归基本面来看，近期国内甲醇供需均有所修复；供应端来看，在经过7月初-8月中下甲醇因限电、常规性检修等导致的供应阶段性缩量外，自8月底以来，甲醇本土开工逐步抬升，截止稿前，据金联创监测数据显示，中国甲醇本土开工恢复至70.55%，较7月底上移3.67%，除CTO配套甲醇项目外，单醇开工66.66%，较7月底上移8.09个百分点。尤其说明的是，节前中下游备货也一定程度上加快了上游的去库预期；而进口端9月份增量仍有限，叠加台风影响去库或延续。需求端看，近期烯烃行业开工逐步上移，除阳煤、鲁西检修回归外，另因乙烯价格推涨导致港口外采单体优势性趋弱下，港口部分MTO逐步重启恢复，关注后续整体提负节奏。值得一提的是，虽甲醛、醋酸等近期开工略有提升，然当前两者利润仍处亏损状态下，需密切关注原料甲醇价格上移给予下游的成本压力。
3.运费相对坚挺，致下游接货成本存支撑
自8月底以来，国内主力地区运价多偏强上移，除东西部油品套利不佳造成的运力趋紧影响外，疫情、假期等因素进一步加剧运力周转的节奏，故整体运价显坚挺，下游终端接货成本顺势上移。中秋节后，随运力逐步恢复，各地运价稍有回落（如稿前，北线-鲁北在210-300元/吨，较节前降10-20元/吨；南线-鲁北参考310-400元/吨，较节前降10元/吨）；然考虑到贸易环节提货较积极、十一节前备货等，故短期运价回落空间或有限，对下游接货成本仍存一定支撑。
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