4大理由, 伦交所断然拒绝港交所联姻请求

英国当地时间9月13日，伦敦证券交易所发布公告，拒绝了香港证交所提出的320亿英镑并购的要约。伦交所董事会发布的信件中表示，没有必要与香港交易所进一步接洽，一致拒绝港交所的并购建议。

伦交所同时声明称，对Refinitiv的收购符合伦敦证交所的战略目标。收购Refinitiv的交易仍将在2020年下半年完成。

此外，伦交所表示认识到中国存在巨大的机遇，非常重视双方关系；重视与上海证券交易所的互利合作关系，上海证券交易所是与中国合作的首选和直接渠道。

2000年至今，已有至少7次针对伦交所的并购尝试以失败告终，其中三次是德意志交易所的提议。其他垂涎伦交所的机构还包括麦格理银行、纳斯达克、卡塔尔证交所等。

回顾伦交所的收到的收购要约，港交所并未第一次出现。早在2011年，港交所就首次提出收购请求，溢价为47%。

四大理由果断拒绝

在伦交所的拒绝信函中，明确列出了其拒绝港交所收购请求的4个原因：

首先，港交所的建议并不符合其战略目标。

而对Refinitiv的收购计划符合LSEG跨业务的战略目标。港交所业务的高度地理集中度和对市场交易量的巨大敞口，对伦交所来说将是一个重大的战略倒退。伦交所表示与上海证券交易所的的互利合作关系，才是他们首选的、直接的渠道，可获得与中国的许多机会。

第二，存在严重的无法交付风险。

作为关键的金融市场基础设施的提供者，伦交所和港交所的并购将受到许多金融监管机构以及政府实体的全面审查。

而港交所提出的“终止对Refinitiv的收购，从而完成对港交所的出售”建议在伦交所看来并不值得考虑。

第三，港交所对股票的考虑缺乏吸引力。
“我们注意到，贵公司建议考虑的四分之三是在港交所的股票，对我们的股东来说，这是一个根本不同的、吸引力小得多的投资建议。”伦交所在函件中指出，港交所的内在股份价值存在不确定。同时，伦交所还对港交所作为战略门户的地位能否长期维持提出质疑。

第四，并购建议中对其的估值严重不足。

伦交所认为，假设并购提议可以交付，其价值大大低于收购伦交所的适当估值，特别是与伦交所计划收购Refinitiv后创造的巨大价值相比。

早在伦交所正式发布消息前，英国各大媒体均表示了对这个联姻提议的“不看好”。

联姻路上的“第三者”

资料显示，Refinitiv是全球最大的金融市场数据和基础设施供应商之一，营业额达60亿美元，为超过190个国家的4万多家机构提供服务。它不仅提供领先的数据和见解以及交易平台，还透过多个开放数据和技术平台以连接蓬勃发展的全球金融市场社群，从而促进交易、投资、财富管理、 监管合规、市场数据管理、企业风险和打击金融犯罪。

值得注意的是，Refinitiv其前身是汤森路透的金融与风险管理部门。目前公司的大股东是黑石集团(55%)，汤森路透持股45%。

2019年8月1日Refinitiv宣布，其股东已与伦交所达成明确协议，以约270 亿美元的总价进行收购。交易完成后，伦敦证交所将成为一家总部位于英国的、领先的全球金融市场基础设施(FMI)提供商，体量也将超过港交所能够企及的范围。

交易完成后，Refinitiv的股东黑石集团旗下的投资基金财团以及汤森路透将最终持有伦交所约37%的经济权益，以及不到30%的表决权。

联姻困难重重

伦交所果断拒绝港交所的收购请求，背后原因除了伦交所对Refinitiv的收购，还涉及并购途中的各种困难，比如监管当局、股东、国家安全、政客等等。

此外，如果港伦联姻成功，也就意味着中资拥有英国和意大利的主要股市，因为12年前伦交所收购了意大利证交所。

在11日港交所正式提出收购请求后，英国商业大臣利德索姆(Andrea Leadsom)的表态非常谨慎。她表示英国热衷于看到外国直接投资，以及与不同国际利益方的合作。但英国必须非常仔细地研究可能对英国产生安全影响的任何事情。

政府方面也是统一口径。一名政府发言人表示：“伦敦证交所“是英国金融体系至关重要的一部分……政府和监管机构将密切关注相关细节”。

(本文为《英国房产与投资周报》中文原创，素材来源于BBC、LSE等，图片源自网络。转发必须标明微信号：ukpropertyweekly。文中内容仅为行业资讯，实际投资请遵循专业法律建议)

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