资产虚胖屡屡被罚，江苏银行被中金盯上真不冤

通常来说，研究机构对股票评级下调，是慎之又慎的。不到万不得已，不会下此“狠手”。

换句话说，连经常“报喜不报忧”的研究机构，都站出来表达对一家上市公司的担忧，很可能就是“隐患”临近“明火”的时刻，投资人要格外重视了。

6月初，中金公司下调了包括江苏银行（600919.SH）在内的几家银行股的评级。中金公司认为，短期内中小银行去杠杆过程的加速，会带来负债增长乏力甚至收缩的风险，由此，将江苏银行等银行的股票评级下调至中性。

消息一出，6月4日至14日，江苏银行股价下跌，在9只可比城市商业银行股中垫底。同期，成都银行(601838.SH)股价上涨4.5%，上海银行(601229.SH)上涨2.2%。

将江苏银行与其它城市商业银行的财务指标对比，此行规模大但盈利能力不强，贷款效率低下，再加上历次被监管处罚后，仍不纠正，评级下降委实不冤。

资产扩张 大而不强

江苏银行2019年1季度末，总资产突破2万亿元大关，在城市商业银行中处于较前位置，但净资产收益率却处于靠后位置。

数据源源自:Wind

做大容易，做强难。这两年频频爆雷的公司，此前大多信誓旦旦要做到行业头部，规模增加后却粗放经营。结果只是公司老总多了点儿对外吹牛的资本：我们资产在行业内又提升了多少名，却闭口不谈净资产收益率下降了多少名次。最终，只能自食苦果。

江苏银行的扩张大体上即是如此。

从2014年总资产1万亿到突破2万亿，江苏银行用了5年。同期净资产收益率却逐年走低。近三年（2016年-2018年）加权净资产收益率分别是14.47%、13.72%和12.43%， 2018年仍在下降通道中。

那么，规模大，一定净资产收益率低吗？NO!

在同样的经济环境下，同处长江三角洲的上海银行，同样在2014年总资产突破1万亿，2018年底突破2万亿，但其收益能力显然要强过江苏银行。

上海银行三年前净资产收益率输给江苏银行，三年后完胜，更为重要的是，在江苏银行净资产收益率探底时，上海银行出现了掉头向上的态势。

并且，在2018年底时，江苏银行不良贷款率是1.39%，上海银行只有1.14%。

今年6月14日，市场对上海银行的估值是市净率0.94倍，江苏银行只有0.82倍。

细细探究，江苏银行净资产收益率低，也与其贷款发放结构有关。

贷款增量 华而不实

江苏银行定位是“服务地方经济、服务小微企业、服务城乡居民”，在2018年报中，对制造业的贷款数次被提及，似乎是“政绩满满”。

2018 年，江苏银行制造业贷款余额1220 亿元，较年初增长16.89%，占2018年底其贷款余额的23%。制造业贷款新增量排名江苏省内第一，占全省增量的三分之一。

与江苏银行同体量的上海银行，对自己的定位清晰务实，即做“精品银行”。

上海银行2018年对制造业贷款余额只有656亿元，仅增长12%，占同期贷款余额比例只有12%。无论是绝对值、占比、增长幅度，都低于江苏银行。其2018年报对不同行业的不良贷款率揭开了谜底。制造业不良贷款率达4.17%，位列各行业不良贷款率第二名。

一位不愿具名的金融行业研究员对《全球财说》分析。商业银行对制造业贷款利率在5%左右，如果对制造业的不良贷款率也是5%，看上去银行不赚不赔，但是，银行揽储是有成本的，人吃马嚼、房屋水电等等。不赚就等于银行是赔钱的。故而，不良贷款率高的行业，各银行基本上严格控制贷款对象和贷款占比。

由于经济转型，制造业压力较大，不良贷款率高企。《全球财说》翻阅不同城市商业银行年报，制造业的不良贷款率均处于高位。

在江苏银行的年报中，却未见其对制造业贷款不良贷款率指标，不知是有意回避公布这一数据，还是其它原因，《全球财说》就此向江苏银行发函询问原因。对方无言以对。

上述研究员告诉《全球财说》，金融支持实体经济没有错，但应该选择制造业中的细分行业。如果不注意经济性和贷款结构，没将手中紧俏的贷款投放至符合产业发展方向的行业中、有造血功能的企业上，就与支持实体经济的初衷相左了。

毕竟，放贷的资金源于储户，银行也要考虑盈利。上市银行既然是公众公司，银行的行长和董事长就不能光考虑自己的乌纱帽，而不关心股东的利益。

频频被罚 知错不改

知错就改，善莫大焉。知而不改，终将大错。

2019年，江苏银行及其下属分行，被行政处罚频频，但仍未做到知错就改。

今年1月25日，银保监会披露苏银保监罚决字〔2019〕11号显示，江苏银行未按业务实质准确计量风险资产；理财产品之间未能实现相分离；理财投资非标资产未严格比照自营贷款管理，对授信资金是否按约定用途使用监督不力，对江苏银行罚款人民币90万元。

截图来源：银保监会江苏监管局

江苏银行下辖的深圳分行3个月前曾犯过相同的错误。3个月前，即2018年11月，深（圳）银监罚决字〔2018〕22号披露，江苏银行深圳分行，以自营资金承接总行理财产品投资的底层资产，为非标准债权资产提供隐性担保，严重违反审慎经营规则。被深圳银监局罚款50万元

前后三个月间，两份处罚都是因为违反了《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条。

同样的事例还有。

据江苏省监察委员会网站披露，1年前的2018年4月，在《江苏银行党委关于巡视整改情况的通报》中，明确提到其存在着 “部分分行对信贷风险管理认识不到位，授信管理审慎不足，贷前调查不尽职、贷后管理不到位。有的党员干部风险防控意识淡薄，在业务办理过程中违规越权审批”的问题。江苏银行表示，要加快大数据风控技术应用、加大案例警示教育、强化检查整改和问责，彻底整改。

但是，这样的整改一年后，在今年4月4日，连（云港）银保监罚决字〔2019〕1号显示，江苏银行连云港分行，贷款业务内部控制执行严重不力造成重大损失，罚款人民币50万元。

此罚书未明示事件细节，但“重大损失”应是数额不少。

有错就改善莫大也，未来将采取哪些措施降低经营风险？《全球财说》向江苏银行品牌部相关负责人直接发问，但亦未能获得只言片语的答复。

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