光线传媒中报：“中低成本高回报”类型片护盘成功｜财报周

撰文：EW | 徐肖冰（上海）

审核：EW | 岳 鸿（上海）

支持：东西文娱影视组

导 读

8月22日晚间，光线传媒发布了2021年半年报。

半年报显示，2021上半年光线营收达7.55亿元，同比增长191.37%；扣非净利润4.57亿元，同比增长3567.2%。

高增长的业绩，得益于疫情总体防控形势向好，光线的电影收入有了明显回暖。其中，五一档“爆款”《你的婚礼》成为拉动光线电影业务的主力。

光线在财报中表示，公司主投、发行的《你的婚礼》取得了良好投资回报，再一次证明了公司在类似中低成本高回报的类型片上所具有的成熟经验和驾驭优势。

财报显示，下半年，光线将有包括《坚如磐石》《狙击手》《五个扑水的少年》《深海》等10部影片待上映，题材类型丰富，且多为主投主控项目。

半年报发布次日，光线传媒股价收涨2.76%。

基本面

扣非净利润同比增加3567.2%

2021上半年，光线传媒扭亏为盈。

据半年报披露，2021上半年光线营收达7.55亿元，同比增长191.37%；归母利润4.85亿元，同比增加2255.45%；扣非净利润4.57亿元，同比增长3567.2%。

抛开疫情带来的财务报表波动因素，与2019年同期相比，今年上半年的成绩仍有不小的增幅。虽然营收较同期下滑了35.5%，但是成本较同期减少了66%，归母利润增加360.2%，扣非净利润增长566.5%。

扣非净利润暴增的关键在于疫情之后，电影收入有了明显回暖。

主营业务中，电影及衍生营收占比87%，收入达到6.57亿元，同比增长616.04%。报告期内，光线参与投资、发行或协助推广的影片总票房约为16.97亿元，上半年有《人潮汹涌》《明天会好的》《你的婚礼》《阳光姐妹淘》4部影片上映。

主投、发行的五一档“爆款”《你的婚礼》成为拉动光线电影业务营收的主力。该片国内票房达7.89亿元。

值得注意的是，今年上半年光线艺人经纪业务的收益有了较大增长，营收达到0.398亿元，同比增长176.33%。光线表示，这主要得益于部分艺人的个人价值不断提升，为公司带来了更多的影视业务、商务合作等资源和机会。

另外，在实景娱乐方面，扬州·中国电影世界项目已进入启动阶段。目前，大部分摄影棚完成土建结构结顶，部分摄影棚已完成钢结构安装。项目已分地块全面进行规划设计工作，各项报批报建工作陆续推进中，同时项目现场已启动基础工程施工，部分道路、桥梁、水系、影棚及附属配套商业进入施工状态。 

相比之下，由于多数项目仍处在筹备、制作、完善等工作阶段，光线的电视剧及网剧业务、动漫业务在上半年的表现较为平淡。

在剧集板块，由于未到收入确认期，剧集收入有季度性增减，上半年营收0.58亿元，同比减少62%。

电影板块

中低成本高回报类型片护盘

对于《你的婚礼》取得的良好投资回报，光线在半年报中表示，再一次证明了公司在类似中低成本高回报的类型片上所具有的成熟经验和驾驭优势。

回顾运作模式，《你的婚礼》凭借吸睛的项目选角以及直击目标受众的宣发营销，享受了五一档最大的市场红利。

在选角上，光线签约艺人章若楠担任女主角，此前曾出演光线青春电影《悲伤逆流成河》《如果声音不记得》；男主角许光汉因为2019年台湾电视剧《想见你》大火，在粉丝群体中具有很高的票房号召力。

在宣发营销上，早先定档520让影片抢占了档期和话题性的红利，后提档430仍保持着极高的关注度。针对目标受众年轻女性，结合青春爱情题材的特质，在年轻人聚集的社交平台，主打情绪向营销点，为影片带来了映前百万想看、首映日预售破5000万的超高热度。

尽管口碑存在缺陷，但高位领跑以及作为五一档唯一的爱情片，开画后依然有着强势的表现。据悉，影片后续也在新加坡、澳大利亚等地进行海外发行，8月25日还将在韩国上映。

据光线在投资者互动平台的表示，较低成本、较高占比的电影上映后，如票房表现较好，将有望为公司贡献较多的收益。未来还有较多此类电影的储备，包括预计年内上映的《五个扑水的少年》《十年一品温如言》《一年之痒》等。

以《五个扑水的少年》为例，根据光线对投资者的答复，五位主演均是公司签约艺人，并且项目由公司主投、主控，成本不高。

后续看点

下半年储备项目丰富

相较而言，光线下半年的重头戏较多。

在电影领域，主旋律献礼片《革命者》已于7月1日上映，累计票房达1.34亿元。另有10部影片拟上映，除《误杀2》以外，均为光线主投主控项目。

受疫情反复影响，原分别定于7月30日、8月13日暑期上映的《冲出地球》《五个扑水的少年》临时撤档，具体上映日期仍待定。《五个扑水的少年》此前曾在全国开启多轮点映，目前豆瓣上的评价较为积极。

张艺谋的两部影片为外界关注较多，其中《坚如磐石》已经在过审中。主旋律电影《狙击手》此前定档7月30日，目前看来受制作进度影响而撤档，官方表示将于年内上映。

另有《墨多多谜境冒险》已经制作完成，原定于7月13日上映但已撤档。光线8月16日在投资者平台表示，由于某些技术原因，还在等待上映通知。该片改编自畅销少年小说《查理九世》，是由王竞执导，秦昊、柳岩、莫玺杨等主演的奇幻冒险电影。

《十年一品温如言》《一年之痒》则是光线下半年在中小规模项目的布局，延续以往“以小博大”的打法。虽然仍在制作中，但相较而言该类型制作难度较低，目前已分别定档国庆和跨年。

动画电影《深海》作为导演田晓鹏自 《大圣归来》之后的项目，自2015年公布以来便备受关注。据光线传媒7月13日在投资者互动平台的表示，《深海》目前在正常制作中，该影片制作难度大、要求高，所以制作周期偏长，但仍然在可控范围内。

据半年报披露，另有《大鱼海棠2》《最后的魁拔》《哪吒2》以及“神话三部曲”《凤凰》等动画电影在推进中。

在剧集板块，《山河枕》《春日宴》《拂玉鞍》《大理寺日志》等已与相关视频平台达成合作；《拂玉鞍》开机在即。但据8月16日官方表示，近期暂无定档待播的剧集。

至于疫情反复对影视行业的影响，光线近期对外称这种影响依然存在，但不会对公司造成像去年一样的巨大冲击。

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