【家庭投资组合系列】招行智能投顾，神器还是神经？（一）
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今年7月份，老南写了“你被资产配置忽悠过吗”系列，阅读量不错，后来还被叶檀老师转载了下。在那个系列里，老南把国内当时几乎所有的所谓“智能投顾”，缺乏专业型，甚至挂羊头卖狗肉的套路，都批判了一番。
上个月，老南作为招行的金葵花用户，突然发现招行在国内各家银行中，率先在手机银行APP里推出了自己的智能投顾——摩羯智投，职业的敏感性，让我立刻开始关注这玩意。
结果没两天，朋友圈里就看到这样的抱怨：
面对客户的不满，老南又要手捂菊花，笑而不语。还记得老南之前说过：
国内投资者目前还在一个散户的阶段，希望短期赚钱，对短期亏钱的承受能力也不强。如果仅通过智能投顾买了一堆产品，完全不了解其背后的逻辑，到后来发现短期亏损，会立刻责怪智能投顾不靠谱——出自【老南系列谈】你被资产配置忽悠过吗（四）
so，老南在过去的几周，和一位金融专业的学生志愿者一起（明天开始欢迎大家给这位同学打赏），完成了对招行智能投顾，所有组合数据的收集和基础分析，发现结果还是挺有意思的。
希望通过这篇文章，能客观分析这个产品的优点和缺点，让大家理性认识智能投顾的长处和局限性。所以，本篇文章自然不会是一篇软文，但也希望招行的PR不要投诉删帖，不然：
这篇文章适合普通老百姓看看，国内最优秀的个人银行，如何构建一个投资组合，可反向思考自己如何搭建适合自己的基金组合，如何考量自己组合的业绩，以及如何调整。毕竟招行这款产品，比目前各家互联网公司出的智能投顾专业多了，虽然也有一堆缺陷，老南会一一批判。
一、摩羯智投产品框架
招行的摩羯智投，本质是个公募基金为基础的投资组合，分“短期”、“中期”、“长期”三个投资周期维度，和“低风险”到“高风险”十个风险维度。
也就是说，这个高大上的产品，本质上，就是30个基金组合而已，就这么简单，没必要过于神话，但组合构建的思路，值得研究，的确招行这么多年来，在基金选择上，是有一手的。
每个组合的配置，分成了四大类：固定收益、股票类、现金及货币、另类及其他。每一类下面，对应相关的开放式基金。
其实这个环节老南认为就犯了教条主义，不落地的毛病。
因为摩羯的组合购买，产品约定必须批量购买入或批量卖出，不得选其中的某几只买或某几只卖。对于以赚钱为目标的组合而言，配置货币基金，且在组合的占比在0—20%之间，看似平衡了风险，但牺牲了客人的流动性。毕竟货币基金非赚钱的产品，而是现金管理工具，是活期存款的替代品。
极端点的例子是，一个客人100万配置了个最保守的组合，其中20万是货币基金，万一临时需要20万，也就周转几天时，对不起，不能单独赎回货币基金。只能从整个组合中赎回20万，即5万的货币基金和15万的债券、股票、黄金等。
发现问题了吧，买前是爷爷，买后是孙子。对于客人的需求来说，这是很不落地的，这也是智能投顾比较笨拙的地方。没平衡好客户需求和组合绩效之间的关系。
明天，老南会把摩羯组合的基金池，拿出来详细分析下招行的则基标准，会很有意思。
老南曾经说过
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南小鹏
江苏省理财师协会秘书长，石榴理财师创始人，CFP（国际金融理财师），十三年金融从业，化繁为简讲理财。
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