从未有过如此极端的绝望
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过去一周，应该是国内金融市场，近几年，最让人绝望的一周（没有之一），严重性甚于股市崩盘。
1月6日，银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》，14万亿的银行委托贷款面临大调整，1月12日，基金业协会《私募投资基金备案须知》，私募基金形式开展非标融资，一个月后即将停滞。
商业银行、券商资管、基金子公司、私募等非标业务接连被叫停。
这对大家会有什么影响？
最表面的影响是，大量的固定收益类理财产品，没了。更深远的影响是，如果持续下去，会对整个社会带来巨大的流动性冲击！
电影《margin call》剧照
今天 老南想说
先说说什么叫“非标”。
专业的说法，叫“非标准化债权资产”，是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。
如果你买过固定收益类的理财产品，把产品合同翻出来，看看资金投向，几乎100%都包含上述的“非标”资产。
历史上，因为利率管制，以及信贷发放权力归集于银行，所以，大量中小企业融资，只能通过银行。或者上市IPO融资。
可是，在各种监管要求下，大量的借款需求，银行无法满足。从2006年开始，先是银行和信托之间的银信合作，到2012以来，证券会允许下，券商资管、基金子公司和私募机构入场。为地方ZF平台、房地产、中小企业、个人消费，提供了源源不断的资金供给。
一头是大量的固定收益类理财产品，在各金融机构、第三方财富、互联网金融，满大街的卖给老百姓。另一头，是大量的融资方，获得了资金。
这难道不是好事嘛？并不是！因为大量的“非标”，是脱离监管的，换句话说，也叫“影子银行”。
有兴趣的可以看看这本书，纵观全球近百年以来的金融危机，几乎无一例外的源于信贷扩张，最终导致的经济崩溃。最近一次，就是2008年，美国的次贷危机。
正因为此，监管部门发布各种政策，不断的打击“影子银行”，把“非标”资产纳入监管体系。直到这阵子，直接出了大杀器。
老南一做资管的朋友，昨天周一，一上班就紧急开会，研究对策。结果说没想到，几十分钟，会就结束了。因为路全部堵死了，下面新产品没办法发了。
所以，估计春节前后，如果政策不放松，整个理财市场，固定收益类的产品，会迎来产品荒。但这其实还好，无非大家少赚点钱。
最麻烦的是，很多“非标”产品，对接的企业，不少要不是长期融资，拆成短期，也就是期限错配；要不是借新还旧，没有全部还款能力的。一旦现金流因此被断了，想想都。。。。。。
忘记说了，刚公布的去年12月份的M2同比，8.2%，历史新低。
老南过去大半年，一直反复强调的货币政策转型期，小心泡沫爆裂。
今天这篇废话 老南想说
这会，看到底层资产优质的固收理财产品，别错过，抓紧买。坚决回避底层不清晰，有期限错配、借新还旧、受信贷收缩影响巨大的品种。
还记得老南之前发的这个经典视频不？有空多看几遍。
https://v.qq.com/txp/iframe/player.html?vid=h0314b0typu&width=500&height=375&auto=0
最近不少公众号消失了，老南不知道会不会被消失，如喜欢我们的文章，欢迎添加老南助手【石榴叔】（微信号nanxiaopengshiliu），避免失联。
老南曾经说过
石榴询财 创始人/首席理财师
江苏省理财师协会 秘书长
CFP（国际金融理财师）
金融投资从业十四年
曾任海通证券高管/国资紫金所负责人
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