［6月15日］指数估值数据(指数调仓大换血)

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）

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1.  上周五收盘后，就迎来了今年年中的指数调仓日。

大部分指数会有一年两次调仓，一次6月中，一次12月中。

今年年中调仓就是在上周五收盘后开始实施。

今年指数调仓，对大部分指数的估值还是有影响的。

（1）上证50

上证50这次调出了华夏幸福、国航、中铁、中车、建行。

调出成分股的平均市盈率8倍，平均市净率0.93倍。

调入用友网络、闻泰科技、邮储银行、京沪高铁、汇顶科技。

调入成分股平均市盈率22倍，平均市净率2.2倍。

增加了最近大半年上涨较多的科技股。

所以调仓之后，上证50的市盈率、市净率估值反而提高了一些。

（2）沪深300

沪深300这次调整了21只成分股。

调出的成分股，平均市盈率66倍，平均市净率1.15倍。

调入的成分股，平均市盈率21倍，平均市净率2.57倍。

沪深300的调仓比较有意思。

这次调出的股票，很多是市净率虽然比较低，但盈利为负、变成亏损的公司。

调入了一些盈利为正的股票。

所以这次调仓，沪深300的市盈率反而略有降低，市净率略微提高。

（3）中证500

也有朋友担心，沪深300调出的亏损的公司，是不是就进入中证500了呢？

其实也不会，因为指数调仓不会考虑连续亏损的公司。

这次中证500指数，调仓数量较多，调整了50只成分股。

这50只调出的股票中，有15只是亏损的公司。亏损较多，市盈率失去参考价值，市净率大约是1.8倍。

调入的股票，平均市盈率18倍，市净率2.31倍。

因为大幅度剔除了亏损公司，纳入新的一批盈利的公司，所以中证500这次市盈率下降幅度比较大。

（4）其他指数

其他大部分中证、上证的指数也是完成了调仓，估值变化大小不一。

总的来说，大部分指数，如果估值出现较大变化，主要是因为指数，带有一个规则：定期调仓的时候「财务亏损的股票，原则上不列为候选」。

今年因为一季度疫情的影响，上市公司亏损的比例大幅提高。

这条不考虑亏损股的规则，让很多指数出现大换血。

指数通过换血的方式，保证自己持有成分股整体盈利，但部分个股就被无情的新陈代谢了。

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a.  表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。

b.  因为税率等原因，H股和恒生指数市盈率市净率需要乘以1.1，盈利收益率需要除以1.1，再跟A股基金比较。表格中为原始数据。

c.  空白表示没有或不适合参考这一项。

d.  证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。

e.  投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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