［1月12日］指数估值数据(「翘翘板」行情，我们该如何应对）

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）

今天大盘整体上涨，还是在4星级。

1.  中概股这几天连续上涨。

昨晚美股中概股上涨5%，今天港股中概股恒生科技指数也上涨近5%。

最近一两周中概股反弹了大约12%。这个速度还是比较快的。

医药、消费等整体也是上涨。

沪深300、中证500指数微涨。

前几天强势的价值风格微跌，波动不大。

参考以前低估指数从底部起来，很少是连续大涨的模式。

即便是上涨，也是震荡中上涨，「进三退二」，逐渐恢复。

后面短期还是要做好部分品种波动变大的心理准备。

美股加息周期，部分估值较高的品种，受到的压力会大一些。

今年美股的波动率也显著提高了。

不过低估的品种最终也会迎来上涨的。

2.  最近风格切换比较快，经常出现不同风格的品种「翘翘板」行情。

这种行情下，难免有的投资者会焦虑，甚至遇到「我想买啥啥就下跌」的情况。该怎么应对呢？

A股有几种风格轮动，常见的，例如大盘小盘、成长价值。

• 像2014-2015年是小盘股牛市；

• 2016-2020年大盘股比较强；

• 2021年又是小盘股比较强势。

以及：

• 2016-2018年价值风格强势；
• 2019-2020年成长风格强势；
• 最近1年价值风格又开始跑赢了大盘。

基金经理也有类似的风格。

像2020年年初，是价值风格处于估值相对较低的阶段，当时很多价值风格特别是深度价值风格的基金经理，短期跑输大盘比较多，被投资者嫌弃。

甚至有基金经理的产品，被投资者赎回90%的份额。

但反而当时是深度价值等风格很好的投资机会。

只不过，这个投资机会，并不一定马上体现出来。

深度价值风格又低迷了一段时间后，才开始上涨。

3.  风格切换有几个特点。

（1）不同风格，其中最优秀的一批基金经理，年化收益率差别不大。

公募基金中，成长、价值、均衡风格，顶级的基金经理，过去几轮牛熊市，年化在20%上下。

比较出色的基金经理，在15%-20%。这些是经历了几轮牛熊市之后的数据。

也就是不存在某种风格一定一直比其他风格强势。

风水轮流转，总能到自己持有的品种的。

（2）风格切换，或者说下一轮什么风格表现更好，很难提前预测。

例如A股以前有过300价值和300成长，这两个指数是大盘价值和大盘成长的代表指数。之前也都有指数基金。

只不过2016-2018年，价值风格非常强势，成长风格低迷。

到了2018年底，成长风格，创下历史最低估值。

300成长也被投资者嫌弃，最后因为规模太小而清盘了，倒在了黎明前。

之后2019-2020年，成长风格连续两年大幅跑赢大盘。

300价值因为一开始的规模比较大，存活了下来。

我们也不会去做预测。

跌出机会就买入，涨出机会就卖出。其他时间耐心等待。

（3）耐心

只不过有的时候，低估的品种，等到上涨到来所需要的时间，可能超过很多投资者的想象。

过去从低估定投到高估止盈，平均的周期是3-4年，有的时候不排除会有更长的时间才等到反转。

市场先生并不会因为我们焦急的期盼上涨，就马上给出对应行情。

但好在指数具备长生不老的特点，并且如果指数背后的公司始终在赚钱（ROE长期为正），最终也会长期上涨。不用担心回不来～

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银行螺丝钉精心为大家提供的第1825期估值表

a.  表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。

b.  空白表示没有或不适合参考这一项。

c.  证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。

d.  投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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