［4月13日］指数估值数据(积累股份的阶段）
文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
今天大盘整体下跌，还是距离5星级不远的位置。
价值风格相对强势，银行地产、红利等波动相对较小。
港股微涨，其他品种大部分下跌。
最近两个月，每次接近5星级，都遇到一些利好消息释放，把大盘托了起来。
看看今年是不是能出现5星级的机会。
1. 有朋友问，星级是看的中证全指吗？
其实衡量星级指标的时候，也会同时考虑港股、美股的内地公司。
只不过从体量上来说，中证全指覆盖的上市公司的总规模最大，所以还是提中证全指多一些。
中证全指，从2004年底1000点起步，到本周大约是4900点上下。
不过这个点数没有包括每年的分红，如果加上历年分红的收益，大约是6100点上下。
长期年化在10%-11%上下。
中间经历了好几轮牛熊市，基本代表了A股全部上市公司的平均盈利能力。
2. 不过全部几千家上市公司，有的盈利能力强，有的盈利能力比较弱。
全指包括了全部A股。
但基金投资的时候，往往是投资一部分。
对主动基金、指数基金来说，是从几千家上市公司中，挑选一部分盈利能力相对较好的来投资。
例如，经常用ROE（净资产收益率）来衡量盈利能力。
中证全指的ROE，大约是10%上下。
主动优选投顾组合中基金重仓股，平均ROE大约是14%上下，比中证全指平均的10%上下要高一截。
指数增强投顾组合也是如此，投资的是全部上市公司中的一部分。
同时，投顾组合配置品种的时候，也是以估值相对较低的品种为主，避开了一些估值高的品种。
进一步减少了风险。
例如组合去年的时候，就超配了估值相对较低的价值风格品种，价值风格最近更强势一些。
今年主动优选和指数增强投顾组合，也比大盘的表现要更好一些。
3. 不过如果遇到大盘整体波动的时候，组合也会有波动。
想要绝对收益也起来，得估值从4-5星级，回归到3星级的时候。
这也是2013-2014年、2016年、2018年、2020年4-5星级，曾经经历过的事情。
（1）4星级-5星级，是积累股份的阶段：
基金收益会很低迷，大多数股票基金当年亏损。
但这个阶段，适合买入。
（2）3星级以上，是止盈的阶段：
基金收益会很诱人，很多基金的年化甚至达到20%-30%以上。
但这个阶段，反而不适合追涨买入，而是适合做止盈卖出。
贵上极则反贱，贱下极则反贵。
贵出如粪土，贱取如珠玉。
这就是我们做的事情～
银行螺丝钉精心为大家提供的第1885期估值表
b. 空白表示没有或不适合参考这一项。
c. 证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。
d. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。
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