私募证券投资基金，有哪些分类呢？（精品课程）

◆ 往期私募知识回顾 ◆ 《大额家庭资产配置，该如何做？》

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之前给大家介绍过，私募基金的4种类型（点击查看）：

其中，第一种私募证券投资基金，底层投资的品种比较标准化，更适合普通投资者。

不过，私募证券投资基金，在全市场也有8万只左右，那这么多的私募基金，要如何挑选呢？

想要挑选适合自己投资的私募，就要了解这些私募底层投资的品种是什么，用的是什么策略，这些策略都有什么特点。

4种类型

根据投资品种的不同，私募证券投资基金可以分为4大类，分别是：

• 股票私募：主动选股策略、量化增强策略；

• 固收私募：债券私募策略、量化对冲策略；

• FOF私募：股票基金FOF、目标风险FOF、目标生命周期FOF、CPPI策略FOF、全天候FOF；

• 其他类型私募：比如期货策略、房地产信托策略。

股票私募：底层主要投资股票

股票私募是很常见的私募类型，主要有两种策略：一种是主动选股策略、一种是量化增强策略。

▼主动选股策略：由基金经理来选股

这种策略，对基金经理个人的投资能力，要求很高。

在挑选主动选股策略的私募基金时，主要就是选基金经理。

根据基金经理的从业背景不同，通常有2种类型。

（1）民间高手：通常擅长1-2种投资风格或者行业，这种类型的产品，一般稳定性相对比较弱，波动较大。

（2）公募奔私募：体系相对更完善，特别是在公募基金公司，担任基金经理一轮牛熊市以上，一般会沿用之前的投资体系，采取分散配置的方式。

▼量化增强策略：依靠金融工具等进行交易

这类策略，一般会依赖一些金融工具来做交易，例如期货、期权衍生品、量化模型、数据库等。

很多指数增强基金，就会用到量化增强策略。

因为指数本身规则就比较明确，在指数上做量化增强，更容易实现。

在使用这种策略时，公募基金和私募基金有一些不同。

（1）公募基金，在投资上限制多一些，常使用中低频量化做投资；

（2）私募基金，投资策略更灵活一些，经常使用的是高频量化。不过，使用高频量化策略的话，基金的换手率、交易中的摩擦成本通常会比较高。

另外，这种策略能容纳的资金量，通常也会低一些。

固收私募

固收私募通常也有2种常见策略，一种是债券私募策略，一种是量化对冲策略。

▼债券私募策略：底层主要投资债券

这种策略，主要依靠基金管理人的投研能力、过往经验，来做出主观判断。

早些年，有一些私募公司，主要做债券私募产品，规模也做的比较大。

但最近几年，这类公司，要么就是转型做公募，要么规模在持续缩水。

为什么会这样呢？

因为近年来，国内债券市场的整体收益率在不断下降，而债券私募本身的费率，又比公募债券基金更高一些。

所以，债券私募类的策略，优势就没那么大了。

▼量化对冲策略：利用股指期货等对冲下跌风险

现在固收私募最常使用的策略，是量化对冲策略。

与量化增强策略类似，量化对冲这种方式，也会依赖一些金融工具来做交易，例如期货期权衍生品、量化模型、数据库等。

通常是这样做的：

• 一方面使用量化增强的方式，做出相对于指数的超额收益；

• 一方面使用股指期货等方式，对冲市场的下跌风险。

这样，在理想情况下，这类产品的涨跌，就不会受到指数本身涨跌的影响，只是把超额部分的收益赚到了。

量化对冲的私募产品，近年来规模增长较快。

但是这类产品，有2个潜在风险，在投资的时候也需要考虑好。

首先，超额收益并不是稳定的。

比如说，在2022年上半年，一些规模较大的指数增强基金，超额收益就出现了5%-6%的回撤。

第二个风险是，对冲工具可能会被限制使用。

例如，在2015年股灾下跌时，股指期货就曾被限制做空交易。

而利用股指期货，来对冲下跌风险的产品，就会受到影响。

FOF类私募：底层主要投资基金

这是近年来，规模增长速度比较快的私募类型。

▼FOF类私募，更加稳健一些

我们知道，

• 基金会投资一篮子的股票，这相对于直接投资单个股票来说，分散了风险；

• FOF类私募，则是投资一篮子的基金，相对于直接投资单个基金来说，风险又进一步分散了。

所以，这种类型的策略，一般比较稳健，适合普通投资者投资。

▼FOF类私募，和公募的区别

其实，在公募基金中，也有类似的产品，例如公募FOF、投顾组合。

也有朋友会问，投顾组合也是投资一篮子基金，它跟FOF类私募有什么区别呢？

（1）FOF类私募，规模相对可控

投顾组合，对单个组合的投资者数量没有限制，规模一般会比较大。 

私募基金，每只产品最多有200个投资者，单只产品规模相对可控。

这样，私募基金就可以挑选一些小而美的基金，捕捉投资机会，拓宽私募基金的收益来源。

（2）FOF类私募，投资更灵活一些

私募的投资，一般比公募要灵活一些，例如：

• 投顾组合，目前还只能投资场外基金，没办法投资场内品种。

• 私募基金，可以灵活选择场内外基金来投资，这样就可以使用一些投资小技巧，来拓宽收益的来源。

比如，当某只场内基金出现了折价，有比较好套利的机会时，FOF类私募就可以参与这种套利。

▼FOF类私募，5种常见的策略

FOF类私募，也会用到不同的策略，下面给大家展示了5种常见的策略类型。

这些FOF策略的特点、投资方式，可以点击这2篇文章查看：

以仟上的股票策略FOF策略（点击查看）为例，就属于股票基金FOF。

会分散配置不同风格的优秀基金，也会综合运用一些小技巧，来拓宽收益来源。

因此，比较适合作为家庭资产中，股票部分配置的主力。

其他类型私募

最后，是其他类型的私募，有一些比较常见的策略，比如说：

（1）期货策略（CTA），主要投资期货市场，以投资商品期货、期权等金融衍生品为主。

这类策略，在公募基金中很少，主要是私募基金形式。

关于CTA策略的投资价值，可以点击查看这篇文章：《一文读懂：什么是CTA策略？》

（2）房地产信托策略，以投资不动产为主，和公募REITs比较类似。

REITs不做短期买卖，长期持有物业，通过收租作为收益。

同时，会把收到的租金的90%左右拿出来，以股息的形式分给持有者，是一个「包租公」。

不过，目前A股采取这种策略的基金，相对来说并不多。

如果以后更加普及了，有机会也会再分享一下。

总结

不同类型的私募产品，收益、风险相差较大。如果在没有掌握专业知识、不了解品种的情况下投资，可能会承受较大的风险。

所以，在投资的时候，要充分了解私募基金的策略到底是什么、有什么特点，是否适合自己。

四类私募证券投资基金中，FOF类私募，会优选多只基金进行组合投资，分散风险，也更适合普通投资者。

以仟上私募（点击查看）为例，目前采用的就是FOF策略，比较适合作为家庭资产配置的主力。

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