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从格力混改看国企改革的5条投资主线【国盛宏观熊园团队】

国盛宏观熊园团队 熊园观察 2019-10-17

核心结论:

1、国企改革的前世今生

  • 改革开放以来我国国企改革历经了5个阶段,2013年十八届三中全会拉开了本轮国企改革的序幕;

  • 新一轮改革经历了“1+N”政策体系成形-四项改革-十项试点-双百行动的发展过程;

  • 当前国企改革的难点:行使国家所有权vs减少对企业的不必要干预;确保国企主导地位vs竞争中性;国企问责机制的确立。

2、格力混改标志着混改3.0时代的开启

  • 格力混改意味着国有资产进入了市场化定价的新阶段,本轮国改甚至可能比肩股权分置改革;

  • 与联通混改相比,格力混改的不同之处在于资产质地优良及国有控股权变更。

3、本轮国企改革的五大投资主线

  • 主线一:“双百行动”相关105家A股上市标的;

  • 主线二:竞争性业务公司,以格力混改为风向标,三步骤识别潜在改革标的;

  • 主线三:七大垄断领域,尤其需要关注电力、油气、铁路领域的混改进展;

  • 主线四:财政压力较大的地区将倒逼国企改革,关注青海、新疆、宁夏等省的地方国企改革动向;

  • 主线五:继续跟进国改活跃地区,重点关注广东、北京、上海、山东、山西等省的国企改革动向。


风险提示:政策推出及执行力度不及预期;经济下行超预期,导致国企改革内外环境有所恶化;报告所涉及个股,均仅从宏观维度筛选,未考虑个股基本面情况

(如需完整国改潜在标的清单,请联系国盛宏观团队或对口销售)


正文如下(58页PPT):


联系人:熊园,国盛宏观首席分析师(18511580215);王梅郦,国盛宏观研究员;何宁,国盛宏观助理研究员。


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本文节选自国盛证券研究所已于2019年4月24日发布的报告《从格力混改看国企改革的5条投资主线》,具体内容请详见相关报告。

熊园

S0680518050004

  xiongyuan@gszq.com

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