变局的确认—对共同富裕和三次分配的理解【国盛宏观熊园团队】

国盛证券首席宏观分析师，熊园 博士

国盛证券宏观研究员，杨涛

事件：2021年8月17日召开的中央财经委员会第十次会议指出：共同富裕是社会主义的本质要求，要在高质量发展中促进共同富裕；要统筹做好重大金融风险防范化解工作。

核心观点：本次会议明确了共同富裕的内涵特征、实现路径和目标任务，也指明了未来的产业趋势，一句话：这是一次很关键的会议，但后续配套政策更关键。

1、推动以共同富裕为导向的各项改革，将是当前和未来较长时期的重中之重；紧盯年内将出台的《促进共同富裕行动纲要》。

2、共同富裕的内涵特征：是全体人民的富裕，是人民群众物质生活和精神生活都富裕，不是少数人的富裕，也不是整齐划一的平均主义，要分阶段促进共同富裕；对共同富裕的长期性、艰巨性、复杂性要充分估计。

3、共同富裕的实现路径：高质量发展;“初次分配、再分配、三次分配”的制度安排，可重点关注：会否降低个人所得税和征消费税；合理调节高收入的具体做法，比如房产税、遗产税、资本利得税等“富人税”的进展；慈善事业、慈善信托、公益性捐赠税收优惠政策等三次分配的配套政策进展。

4、共同富裕的定量目标：参照“浙江省建设共同富裕示范区”的目标设定，应会包括经济发展、缩小差距、公共服务、精神文化、生态文明、社会和谐等6大类指标、30多个细化指标。

5、共同富裕的产业趋势：严控房地产和加速地方化债；硬科技、新能源；降低民生成本；城市圈都市群

6、此外，继续提示2021年是监管大年。

附表1：十八大以来共同富裕的重要政策表述

附表2：浙江共同富裕实施方案6大类目标、30余个细化指标

报告正文：

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1、推动以共同富裕为导向的各项改革，将是当前和未来较长时期的重中之重。2012年十八大以来，党中央已把逐步实现全体人民共同富裕摆在更加重要的位置上，明确共同富裕是中国特色社会主义的根本原则和本质要求，十九大以来共同富裕的相关部署进一步提速，2017年10月十九大提出到本世纪中叶“全体人民共同富裕基本实现”的目标，2020年10月十九届五中全会进一步提出到2035年“全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展”的阶段性目标，2021年6月党中央与国务院发布《关于支持浙江高质量发展建设共同富裕示范区的意见》，2021年建党一百周年讲话进一步要求“推动人的全面发展、全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展”，直至本次817中央财经委会议，共同富裕的内涵特征和实现路径已基本确定，而近些年脱贫攻坚战已完成了共同富裕的关键一环。需注意的是，3月“两会”和430政治局会议均明确提及年内要制定《促进共同富裕行动纲要》，建议重点跟踪。

2、共同富裕的内涵特征：透过十九大以来的一系列文件，尤其是浙江省共同富裕示范区的意见和本次会议来看：

>共同富裕是全体人民的富裕，是人民群众物质生活和精神生活都富裕，不是少数人的富裕，也不是整齐划一的平均主义，要分阶段促进共同富裕，允许一部分人先富起来，先富带后富、帮后富。

>共同富裕涉及面很广、不是单一的目标，是普遍达到生活富裕富足、精神自信自强、环境宜居宜业、社会和谐和睦、公共服务普及普惠。

>共同富裕的关键难点是我国发展不平衡不充分问题仍然突出、城乡区域发展和收入分配差距较大、各地区推动共同富裕的基础和条件不尽相同，因此，促进全体人民共同富裕是一项长期艰巨的任务，对共同富裕的长期性、艰巨性、复杂性有充分估计，鼓励各地因地制宜。

3、共同富裕的实现路径：高质量发展;“初次分配、再分配、三次分配”的制度安排

>在高质量发展中促进共同富裕：主要要求包括提高发展的平衡性、协调性、包容性，增强区域发展的平衡性，强化行业发展的协调性，支持中小企业发展。从浙江意见来看，具体手段可能包括提升自主创新能力、双循环、产业转型升级、供给侧结构性改革、发展绿色经济等。

>“初次分配、再分配、三次分配”的制度安排，后续细化举措是关键，可重点关注：会否降低个人所得税和征消费税；合理调节高收入的做法，关注房产税、遗产税、资本利得税等“富人税”的进展；慈善事业、慈善信托、公益性捐赠税收优惠政策等三次分配的配套政策进展。

• 一方面，会议提出“构建初次分配、再分配、三次分配协调配套的基础性制度安排”（此前在十九届五中全会、财政部部长去年底文章等已有所提及），从渊源看，三次分配理论最早应是经济学家厉以宁教授1994年首提：第一次是由市场按照效率原则进行的分配；第二次是由政府按照兼顾公平和效率的原则、侧重公平原则，通过税收、社会保障支出等所进行的再分配；第三次是在道德力量的推动下，通过个人自愿捐赠而进行的分配。

• 另一方面，具体到共同富裕，公平将重于效率：初次分配会着重增加劳动报酬的比重；再次分配会加大税收、社保、转移支付等调节力度并提高精准性，扩大中等收入群体比重，增加低收入群体收入，合理调节高收入，取缔非法收入，形成中间大、两头小的橄榄型分配结构；三次分配，十九届四中全会已提出“重视发挥第三次分配作用，发展慈善等社会公益事业”，本次会议则鼓励高收入人群和企业更多回报社会。参照浙江意见，具体手段可能有发展慈善事业、设立各类新型捐赠方式、设立慈善信托、制定公益性捐赠税收优惠政策、完善慈善褒奖制度等。

4、共同富裕的定量目标：参照“浙江省建设共同富裕示范区”的目标设定，应会包括经济发展、缩小差距、公共服务、精神文化、生态文明、社会和谐等6大类指标、30多个细化指标（详见表2），比如：人均GDP、人均可支配收入、全员劳动生产率、城乡居民收入倍差、劳动报酬占GDP比重、“1小时交通圈”覆盖率，城乡公交一体化率、婴幼儿照护设施托位、养老护理员数、城镇住房保障覆盖率、居民阅读率等等。

5、共同富裕的产业趋势：严控地产加速化债；硬科技新能源；降低民生成本；城市圈都市群

>严控地产、加速化债:会议要求在高质量发展中促进共同富裕，预示未来经济增长将进一步摆脱对房地产和传统基建的依赖，对应的是会严控房地产和加速地方隐性债务化解。

>发力硬科技、新能源：高质量发展的核心要求就是以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求，再结合十四五规划和浙江意见，预示科技创新、新能源、碳中和碳达峰等是主要方向。

>降低民生成本:从近期教育培训、互联网平台等政策监管来看，国家正着力降低教育、医疗、养老、住房等领域的民生成本，进而促进基本公共服务均等化、实现公共服务普及普惠。

>城市圈都市群：结合十四五规划、浙江意见和本次会议，实现城乡一体化发展、推进以人为核心的新型城镇化、打造“1小时交通圈”、加快户籍改革等要求，均指向城市圈都市群。

6、此外，继续提示2021年是监管大年。会议要求，统筹做好重大金融风险防范化解工作。要夯实金融稳定的基础，处理好稳增长和防风险的关系，巩固经济恢复向好势头，以经济高质量发展化解系统性金融风险，防止在处置其他领域风险过程中引发次生金融风险。

风险提示：疫情演化、外部环境恶化、政策变化等超预期

联系人：熊园，国盛宏观首席分析师；杨涛，国盛宏观研究员;何宁，国盛宏观分析师；刘新宇，国盛宏观分析师；刘安林，国盛宏观研究员。

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本文节选自国盛证券研究所已于2021年8月18日发布的报告《变局的确认—对共同富裕和三次分配的理解》，具体内容请详见相关报告。

熊园        S0680518050004        [e-mail]

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