IPO财务造假，有的不过会，有的ST！更有漏网之鱼！

Original 陈立彤雷莉睿和瑞家族办公室

2024-08-25

科创板和创业板注册制相继实施以来，A股市场迎来IPO热潮，中国资本市场已迈入而立之年，A股IPO首发呈现爆发趋势。同时，在国际政经坏境等因素影响下，部分中概股重设上市路径,选择赴港二次上市或回归A股。2020年，A股IPO新上会企业共620家，分布在53个行业中，拟募资共5,558.45亿元。

可以说，A股IPO已经迎来黄金时代，但IPO上市从来都不是件简单的事、更不是一蹴而就的事情。

随着注册制的开启，上市公司和拟上市公司都需要对其业务模式、会计核算等事项做出详细披露，财务透明对于公司的会计处理、税务处理等财务工作提出了更高的要求，公司以往存在的不合规财务处理也很容易暴露。

有过往财务不良记录，或者财务合规做得不到位的企业，在上市过程中会遇到难题，但道理也是相通的，公司上市前做好财务合规，能降低企业的上市成本，达到控制上市风险，上市效果最优化的目的。

下面让我们来看一个反面案例：

因财务不合规IPO上市失败 ——周六福珠宝

周六福珠宝股份有限公司主营业务为珠宝的营销、研发、设计、制造、零售等，在内地市场拥有3600多家品牌门店，拥有自主独立的产品研发队伍和加工厂。

遗憾的是，因为财务不合规等问题，周六福珠宝并没有通过发审委的上市审核。

在公告中，发审委大篇幅地对周六福珠宝提出了财务方面质疑：

1、周六福在加盟模式下，实现收入占比超过80%，但周六福无法说明加盟商和发行人是否存在实质和潜在的关联关系，是否存在向加盟商提供财务资助或者资金支持的情形

2、各期新增加盟店月平均销售额逐年增长，且新增加盟商店均销售额远高于平均店均销售额，在周六福的财务报告中都缺乏合理性说明

3、报告期自营店店均销售额呈下滑趋势但加盟店店均销售额呈上升趋势，在财务报告中缺乏合理性说明

4、报告期内发行人调整品牌使用费和特许经营费的原因及合理性缺乏说明

5、部分加盟店不使用发行人POS系统进行开单销售的原因及合理性缺乏说明

6、发行人关于加盟商管理的内控制度尚不健全并，已有内控制度也未得到有效执行

公司的财务合规，不仅对于企业上市至关重要，更是贯穿公司存续期间的重要工作，不少企业应付过了上市审查，但后期运营中财务不合规，也一样跌了跟头，严重的甚至有退市风险。

1月29日，证监会网站发布了证监会2020年证监稽查的20起典型上市公司违法案例，其中财务不合规占6宗。我们挑出一个典型案例来看看：

IPO上市企业被指财务造假

——康美药业

康美药业股份有限公司成立于1997年，在接下来的几年时间里顺利拿到医疗器械质量管理规范认证、进行了股份制改革，发展飞速。2001年，成立仅四年的康美药业在上交所上市。

如果故事到这，一切都是完美的，但往往纸包不住火，泡沫业终究会有破灭的那天，财务不合规，让康美药业屡屡站在风口浪尖。

早在2019年，证监会就通报称康美药业财务报告真实性存疑，涉嫌虚假陈述等违法违规，决定立案调查。2020年6月1日，证监会发布了对康美药业作出处罚及禁入决定，对康美药业及其主要责任人予以处罚，对康美药业责令改正，给予警告，并处以60万元罚款，对21名责任人员处以90万元至10万元不等罚款，对6名主要责任人采取10年至终身证券市场禁入措施。

爆出财务造假后，康美药业连续跌停，随后转为ST，一个从创业4年就在A股上市并在中药行业处于龙头地位的企业瞬间跌倒谷底。广东省政府为了解决ST康美的遗留问题，专门成立了易林投资来接管ST康美。

注：沪深交易所对财务状况或其他状况出现异常的上市公司股票进行特别处理(Special Treatment),并在简称前冠以“ST”，表明有退市风险。

回到题述话题，“IPO财务造假，有的不过会，有的ST！更有漏网之鱼！”，不过漏网之鱼的日子会越来越不好过！值得关注的是，证监会近日召开的2021年系统工作会议提出，进一步依法从严打击证券违法活动；建立跨部委协调工作小组；加大对欺诈发行、财务造假等恶性违法违规行为的打击力度，对有关机构和个人的责任追究一抓到底。未来证监会打击财务不合规的“火力”只会更强。

干货汇总：公司财务合规重要条目

1、收入的确认：

① 内控制度是否健全

② 流程规范

③ 单据流

④ 资金流

⑤ 货物流

2、资产的质量：

① 应收账款

② 存货

③ 在建工程

④ 无形资产