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巴菲特就是巴菲特,过去十几年美股两次大跌,他都提前做了这么一手

邓元杰 老邓侃大山 2020-11-09

  是时候谈谈美股了,因为美股过去一个月已经跌成了狗。自2月21日开始,到3月18日,道琼斯指数从29000多点一度跌至18917点,狂泄35%,完全可以和我国2015年的股灾相比了。
  而且美股这次大跌,不仅在短期内超过了2008年,而且超过了1987年,可谓战后最猛烈的暴跌。
  美股为什么如此?一个重要原因是之前涨得太高了。暴跌前,美股市值相当于美国GDP的两倍多,考虑到美国公司的总利润,这个市值实在是太高了。而且,特朗普为了自己的政绩,也在不断压美联储降低利率,希望美股继续走高。
  这不就是人造牛市吗?
  应该说,特朗普在这点上,实在有点不太明智。
  美股大跌后,坊间不断传出消息:巴菲特“抄底”被套。
  例如,巴菲特3月3日增持了纽约梅隆银行,此前还增持了达美航空。目前这两笔投资浮亏已经将近30%。有人统计说,老巴过去一个月浮亏达到800亿美元,跌幅32%。
  大家总是在算巴菲特的亏损,但是很多人忘了,在股市大跌时,老巴怎么有那么多钱增仓呢?
  因为在去年11月份,他已经半仓了。
  2019年第三季度,道指基本上在28000点附近。老巴在二季度逐步开始减持,当时手握280亿美元现金;三季度结束时已经有345亿美元。而那时,道指已经攀升到29000点。
  截至2019年底,伯克希尔哈撒韦公司持有的股票总市值是2480.27亿美元,账面盈利125%。
  在不断上涨过程中,老巴套现了上千亿美元,仓位降至半仓。股灾以前,他已经手握1200亿美元现金,他的股票、现金、债券的比例,大约是50%:25%:25%。
  这和他在2008年金融危机之前的做法一模一样。当时,他的仓位也是半仓。
  这水平,不服不行。
  当发生股灾后,老巴也果断出手增持。现在的情况也和他在2008年8月份一样:抄底的资金都被埋,然后遭人嘲笑。
  这次可能更狠,因为老巴都说过:
“我活了89年,见过市场的风风雨雨,这场面(美股熔断)还是第一次见。”
  后来被演绎成段子:这场面还是第二次见;这场面还是第三次见;这场面还是第四次见……我还是太年轻了。
  既然老巴都低估了股灾的强度,那么我老邓,2月底以为道指跌到25000点就“见底”了,当然也犯了错误。这没什么不好意思不承认的,市场总是对的,我也都低估了全球对疫情和油价大战的恐慌程度。
  还是不说我了,我算什么,给老巴提鞋都不够,还是说老巴。
  我坚信:这次他的结局也将和08年一样,大赚特赚。
  当时人们也和现在一样恐慌,很多人觉得美股可能将一蹶不振,老巴将晚节不保。但美股不久就开启了十年大牛市,最后还是老巴赢了。
  对于这次股灾,老巴在3月初曾经认为,人们的恐慌情绪还是不如08年。但随着之后几次熔断,我估计他会改变说法。但是从他不断增仓的行为来看,他仍然没有改变看法,那就是:
  股灾是暂时的,是大幅增仓的好机会,股灾之后就是大涨。
  还是那句话:不能不服,姜还是老的辣。
  那么,为什么老巴在两次股灾前都能半仓?他给了我们什么启示呢?
  有一个很简单的常识,那就是:
  估值太高的股市或股票,总会跌下来的。
  美股就是这样。
  但这条常识,被很多人忽视。
  为什么?
  道理也不复杂:在狂热的气氛中,很多人都认为牛市会继续。
  或者说,“这次”和以往不同,牛市会继续。
  但事实总会证明:“这次”和以前,也没什么不同。
  老巴始终坚守这条常识,不被人忽悠,而且在股市上涨过程中不断套现,洞察先机,这水平杠杠的。
  这么做看似简单,但在掌控巨量资金的基金经理中,这种水平是凤毛麟角。能几十年及时逃顶,大幅抄底,凤毛麟角。
  老巴不仅在去年下半年大幅减持股票,而且进行了大规模调仓。在剩下的半仓中,他再次与全球基金经理相左,减持了全球基金经理(包括我们的基金经理)都喜欢的消费类股票,增持了周期类的银行股,主要是富国银行和梅隆银行。这让他在这次股灾中,相对抗跌。
  在这次暴跌中,他又增持了富国银行。
  英雄所见略同。在老巴这么做时,李嘉诚也在大量购入银行股。东西两大股神同声相应,在同样的历史环境下做出了惊人的一致选择,实在是令人惊讶。
  只能有一个解释:在貌似繁荣的市场中,他们都看到了危机,看到了下一轮行情的中流砥柱。
  对于A股来说,我认为有两点启示:
  1、主板大幅低估的股票,总会涨起来的。
  2、中小板、创业板、科创板的“市梦率”,无法持续。
  当然,这是我个人的想法,也不知道老巴是否认同。美股和A股也是不同的,所以我的个人意见,仅供大家参考吧。
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