多家险企负增长：行业利润、保费增幅双下降，疫情之下中小险企最煎熬！

①中国GDP首现负增长

同比下降6.8%

规模以上工业企业

利润下降36.7%

而保险业所在的金融业

GDP逆势增长6%

②上市险企率先公布业绩

平安、国寿，净利润↓

太保、新华，净利润↑

但你看到的不一定是真相

2020年一季度数据出炉

保险业在疫情之下

一季度表现到底如何呢？

1

疫情之下

中小险企最煎熬

1. 财险公司：众多小型险企负增长，现实可能更残酷

①4.4%＞3.1%：8家百亿财险公司增速超其他81家

2020年一季度，财险业“老三家”受疫情的影响相对较小！只有人保由于政策性险种进账较慢等原因，保费增速低于财险业整体增速，而平安财和太保财均实现超越行业的增长。

从盈利的角度看，平安财险成本率较上年下降0.5个百分点，太保财实现净利润16.3亿元，同比增加7.7亿元。

反观，除了上表中8家百亿财险公司外的81家财险公司增速仅为3.1%，低于大型险企也低于行业。

然而，这还不是大多数中小险企真正所面临的竞争环境！

②中小险企的现实：20%的市场份额，增速仅有0.4%

上面我们说了，除去8家百亿财险公司后，81家财险公司的增速仅为3.12%，低于行业，但差距似乎不大，好像不是中小财险公司面对的真实环境。

这里面不得不提的一件事儿，就是疫情之下传统业务渠道展业受限，而互联网险企却似乎没有此影响~

互联网保险公司中，众安开年的62%高增速可以说让一众公司刮目相看，而还有一家值得关注，那就是泰康在线。2020年一季度，泰康在线实现保费收入28亿元，同比暴涨233%。

如果剔除泰康在线，那么80家财险公司的增速仅为0.36%，所占市场份额也低于20%。

这才是，在疫情之下，众多中小财险公司真正面对的现实。

从上表也可以看到，越是小型险企保费负增长的越是多。根据目前收集的信息看，2020年一季度，财险公司中负增长的机构占了近一半！

③疫情后时代，大型财险公司抗压强，迅速掉头

随着，疫情得到有效控制，各行各业逐渐复工复产，“老三家”保费增速迅速掉头，相较于2月当月全部负增长，3月当月全部高速正增长。

3月当月保费增长，人保财险为11.98%，太保财险为16.41%，平安财险为9.21%。

而其他险企3月虽然也迅速掉头，但当月保费增速仅为7.9%，较“老三家”的双位数增长略显逊色。

2. 寿险受疫情影响更大，增速仍旧低迷

①疫情之下，寿险公司保费增速急降，仍旧低速增长

2020年初，保险业增速最快的就是寿险业，毕竟有开门红支持，然而，2月疫情来袭，寿险业保费骤降，增速从7.3%降至1.2%，当月保费负增长16%。

前面，我们看到财险业在疫情得到控制后3月迅速掉头逆转，而寿险业3月当月保费增速仅恢复到3.3%。

2020年一季度，在疫情之下，寿险业累计保费增速仅为1.78%。而且，相比大型寿险公司的抗压能力，80家寿险公司的增速已经从年初的10.4%降到了0.6%。

②寿险公司“两头为难”：大型和小型中，多家公司负增长

从上图可以看到，即使是大型寿险公司在疫情影响之下，一季度保费还是负增长的，比如平安寿险、太保寿险、太平人寿、人保寿险。

其他81寿险公司中，从下图可以看到，越小的寿险公司在疫情之下抗压能力越差，保费负增长的越多（这一点与财险公司类似）。

但是，好在寿险公司还有1月的开门红支撑，所以，负增长的机构没有达到半数。

从保费的层面，大家可以看到，虽然保险业逆势实现正增长，但是多数中小险企所面对的竞争环境，其实是近乎零增长。

在疫情之下，近半数险企保费陷入负增长。

2

投资下行

行业净资产近乎零增长

应对压力险企减员、限薪

1. 国寿、平安、太保：考虑浮盈浮亏，利润骤降

率先披露一季度报告的三家险企，国寿和平安净利润分别同比下降34%和43%，太保净利润同比增长53%。

导致两家公司利润下降的主要原因，就是投资收益，国寿和平安一季度总投资收益率同比下降在1.5个百分点以上。

参见《国寿、平安利润均负增长：保险两巨头公布一季报，销售人力一升一降，坐等投资企稳！》

然而，如果考虑浮盈浮亏（计入综合收益的可供出售金融资产公允价值变动损益），三家公司的综合收益同比均骤降！

这个问题，“13精”在《2020年一季度净利润：太保增53%，国寿降34%，平安降43% ，你看到的并不一定是真相！》一文中有更详细的分析。

全球资本市场波动加剧，保险投资收益不稳定性增强，可以说是2020年疫情之下保险业面临的除保费增长外的最大挑战！

所以，要看投资市场对行业盈利的影响，还是要考虑浮盈浮亏的~

2. 行业净资产近乎0增长：考虑浮盈浮亏盈利压力巨大

从上图可以看到，受疫情影响，行业整体赔付支出和业务及管理费同比下降，也就是说承保端来看行业的盈利能力应该是提升的，这一点从平安财险的综合成本率可以看到，同比去年有所下降。

但是，行业净资产仅较年初增加142亿，同比增长0.57%。

净资产当年的变动额包括利润，实收资本、资本公积等的变化，2020年一季度，仅有是三家保险公司获批增资，总额近30亿元。剔除增资的影响，净资产的变化基本都是净利润以及反映在其他综合收益里面的浮盈浮亏。

2019年一季度股市行情一片大好的时候，考虑浮盈浮亏，多家险企利润暴涨，参见《亏13亿的天安财vs.赚127亿的人保财：在利润这个漂亮的成绩单修饰下很多细节都会被忽略~》

然而，2020年一季度，考虑浮盈浮亏的话，行业利润仅为百亿，较上年同期大幅下降！

行业盈利压力巨大！

这也就是为什么，AON宣布不裁员但要限薪，华夏人寿鼓励干部停薪留职创业！

3. 怡安宣布限薪，华夏推高管创业

①全球第二大保险经纪公司，怡安宣布高管薪酬削减50％

4月27日，怡安保险经纪宣布因COVID-19危机，公司决定从2020年5月1日至2020年12月31日，将高管基本薪酬暂时降低50％，涉及首席执行官、总裁、首席运营官、首席创新官及非执行董事。

除此之外，70％的全球员工薪资也将减少20％。

Aon表示公司采取这一举措是希望在疫情之下，通过限薪降低公司运营成本，保证公司不会有经纪人失业。

2020年3月，Aon才宣布计划于2021年上半年完成，对全球第三大保险经纪公司Willis Towers Watson的收购，此项收购是否会被疫情影响尚未可知。

②华夏人寿继2019年初宣布减员5%之后，又鼓励管理干部停薪留职创业

4月20日，华夏人寿于发布《关于鼓励管理干部停薪留职自行创业的通知》，表示公司鼓励B类及以上干部（尤其是年满45周岁以上的），经批准可选择停薪留职自行创业，期限不超过三年。

为什么在2019年减员之后，又推干部停薪留职创业，在通知中华夏表示受疫情影响，公司2020年经营利润压力增加，成本管控难度加大，决定优化干部队伍结构。

具体内容参见《华夏人寿再减员？推干部停薪留职创业，风波不断的华夏前路几何~》

③世界正在经历“一场难以理解的人道主义悲剧”

在此次疫情全球爆发的大背景下，股市下行，利息下调，航空业受重创，酒店和餐饮等行业也被迫关闭部分店面。

宏观经济下行的大背景下，多国预测疫情将影响国内就业，欧洲预计影响5900万个工作岗位，美国三分之一的工人将近4700万人可能会失业。

2020年全年，全球经济预计萎缩约3％。虽然，各国的疫情状况逐渐得到控制，但其对经济的影响可能还要持续数月甚至数年。

寒冬时节，应对经营压力，公司最先做的自然就是控制成本。

4. 市场总是先知先觉的：险企股价大幅下跌

受疫情影响，美国四次熔断，“13精”在《世界保险市值百强：4天蒸发2.7万亿，等于没了两个平安！》一文中，带大家看了股市对世界保险股的影响。

从2020年3月9日，美股第一次熔断到3月12日仅仅4天时间，全球市值百强保险股就蒸发了2.7万亿！

从国内A股四大上市险企的股价看，年初至今也是大幅下跌，跌幅超过上周指数！

综上所述，险企投资收益不稳定因素加大，保费增幅下降，成本压力陡增。疫情对于全球的经济都产生了巨大的影响，保险业也不例外。

不过，好在国内疫情得到控制，保费增速已经企暖回升。

3

行业层面：保费增速企暖回升

财寿形势逆转

1. 行业增速企暖回升，3月迅速掉头

①3月迅速掉头，当月保费正增长

虽然，2020年在新冠疫情的影响下，全国GDP首度出现负增长，多个行业营业收入同比减少，但是，金融业GDP还是实现了6%的正增长。

从上图可以看到，保险业一季度累计保费收入正增长2.29%，且累计增速在1-3月间从未出现负增长。

而且，随着疫情得到有效控制，全国企业陆续复工复产，保险业保费增速及时调头，从2月当月的-14.37%提升到3月当月的5.2%，较年初增速仅低1.6个百分点，可以说调头的速度还是很快的。

相较其他行业，能在疫情之下有如此表现算是不容易了~

②保费正增长的三大功臣：开门红+健康险+财险业助力

1月开门红的顺利达成为行业贡献增速3.6%，健康险从1月到3月持续20%以上的高速增长，为行业贡献增速2.9%。可以说，年初开门红和健康险的高增速，是行业在疫情之下实现正增长的关键。

疫情控制后，3月当月财险业保费收入迅速提升，增速从2月当月的-7.95%提升至3月当月的10.53%，实现双位数快速增长。

开门红与健康险为行业增长奠定的基础，加上财险业的迅速调头，才能使得保险业即使在疫情之下，仍旧实现了保费正增长。

2. 财险业与寿险业，形势逆转

①责任险、企财险、农险快速增长，拉升财险业3月增速

疫情后企业复工复产，与抗疫相关的责任险、企财险保费迅速增长。作为保障农业生产风险的相关工作也有序开展，农业保险保费集中进账，3月当月保费迅速增长。在这些险种的拉动之下，财产险增速企暖回升。

②财险业增速超越寿险业

2020年，从保费增速看，1月寿险业增速最快，拉动行业超越财险，2月寿险业受疫情影响，当月保费骤降，增速从7%下降到-16%，累计增速也低至1.2%，但仍高于行业和财险业。

然而，3月财险业保费迅速掉头，当月保费增速10.53%，拉动累计保费增速提升至4.2%，反超行业和寿险业。

疫情后时代，财险业寿险业发展局势逆转！

一方面是由于寿险业务大部分还是靠代理人线下展业，大众出行、聚会受限的环境下，多少还是影响了业务的开展，另一方面是财险业主要保障疫情之下农业甚至企业的生产安全，保费会随着企业复工复产得到迅速恢复。

由此可见，新冠疫情对寿险业的影响远大于财险业，参见《疫情究竟对保险业有何影响：有人虎添翼，有人雪加霜！》

4

全国各省的保费情况

在疫情影响之下，多省GDP负增长，从保险业的角度看，也有多省市保费负增长！

2020年一季度，共有11个地区保费负增长，其中，负增长最多的前三个分别是宁波市、大连市、河南省，而去年同期只有西藏自治区负增长。

结语：关注投资，控制成本

在疫情对全球经济的影响之下，资本市场下行压力加大，险企一定要格外关注投资收益。

虽然，行业保费增速已经企暖回升，但如果投资端出现一个“不小心”则有可能陷入万劫不复之地。

尤其是中小险企，本就处于最恶劣的竞争环境之中，更要在严格控制住自身经营成本的同时，寻求保费规模的增长，方是良策。

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