81家财险公司，谁是利润、规模、风险平衡的NO.1？—2018财险公司“13精”综合竞争力排名榜

《“13精”综合竞争力排名》每季度更新

从“保费增速”、“ROE”、“偿付能力充足率”

“财务杠杆”、“总资产”

等五个方面

评价一家公司的经营情况！

本文共分6个部分：

①2018年财险公司“13精”综合竞争力排名榜

②劳合社、美亚等外资公司，不一样的经营模式

③“老三家”齐聚TOP3，财险两极分化持续加剧

④行业均值和中位数，对标找齐

⑤五项指标大排名：保费增速、ROE、财务杠杆等

⑥“13精”综合竞争力的评价逻辑

1

只想看

五项指标的具体排名

以及评价标准

请快速向后滑~向后滑~

这次的榜单中，有几点要解释下~

长安责任排除可以，为什么排除劳合社？

仔细的亲们，可能会注意到本期“13精”财险公司综合竞争力排名榜中剔除了长安责任和劳合社。

长安责任，大家可以理解，因为P2P暴雷一事导致当年亏损18亿，综合偿付能力充足率戳穿，低至-153%。参见《前有浙商财，后有长安责任，这些年关于信用保证保险的坑，财险公司能不能不背了？》

还好的是，6月3日长安责任披露增资一事取得进展，将引入国厚资产、蚌埠高投两大股东增资16亿元。目前，该项增资仍需经过银保监会批准，如若批准将解长安责任的燃眉之急。

那么，劳合社的

“转分保比例大”是什么意思呢？

外资财险公司的经营独特性

其实，之前“13精”曾在《超越市场且盈利的公司，居然都不是大公司！》一文中提过，很多外资的小而美公司也能做到超越市场且盈利，京东安联、东京海上、三井住友、乐爱金、劳合社，6家外资公司都是~

我们今天就拿美亚和劳合社，作为例子，一起看看外资公司的盈利模式~

外资母公司撑腰，分出！分出！分出！

①劳合社的“转分出”

也许有的人不是很了解劳合社，其实劳合社最有名的就是劳合社市场，最早是爱德华·劳埃德经营的一家咖啡馆发展起来的，而后成为由个人成员和公司成员组成的承保社团，或者说是一个保险交易中心。

按照劳合社官网介绍

目前有29家管理代理公司(Managing Agent)经营管理的33家辛迪加(Syndicate)在劳合社中国平台上成立了承保部。

劳合社独特的市场运营模式可使中国的保单持有人/分出公司从劳合社市场获得全面的安全保障和多元的承保支持。

也就是说，劳合社中国更多的承担的是一个经纪人的角色，这一点从其财务报表上也能看出来~

Ps.小编对于劳合社的解释可能不一定完全准确，有大神了解的话，可以留言分享下，劳合社的经营模式哦

不承担赔付成本

赚取分保费用和服务费

依托可运用资金

和较低但稳健的投资收益率

承保端和投资端都是稳稳的赚钱！

交易对手永远都是母公司

关于为什么排除“劳合社”，看了上面的内容，大家应该明白了吧，或者直接看利润表上的已赚保费只有15元~

②美亚的大比例“分出”

没有车险的美亚财险，依托非车险就赚得16亿的保费。其实，如果只是看非车的保费，美亚就不能算是小公司了，一家外资公司没有车险能做到这个规模，在非车保费的排名应该在25名以上。

美亚的前三大险种分别是责任险、意外险、货运险，恰逢当前非车险热潮，责任险发展迅速，拉动公司整体保费增速也能超越市场，综合成本率更是低至81.4%，综合赔付率59%，综合费用率22%。再加上投资端的小额收益，2018年盈利1.4亿，ROE高达11.47%。

赔付低，费用更低

赚取分保费用更赚钱

美亚的特点是其在非车险业务的风险识别和把控能力，当然这一点与其母公司是AIG保险集团有着决定性关系。

收来的保费60%都分出，其中大部分的再保险人也是母公司AIG集团的。

外资公司的母公司

为公司发展提供了最大助力

分保、核保、风控、技术、咨询

所有环节全部鼎力相助

投资：稳健、收益较低

承保：规模小、成本低

承保、投资，两端优

是外资公司经营模式

的最大特点

说了这么多，其实分析一家保险公司的角度很多，对于财险公司来讲险种、条款、费率其实更加复杂，但如果简单点看无非是承保端和投资端，两轮驱动。

到底，目前各家保险公司的经营模式如何呢？

到底谁在做保险？

为什么你家一直在压成本

却还是没有其他公司盈利能力强?

“13精”后期会带大家

更深入的从承保端和投资端

系统剖析一下~

对保险行业分析有见解

或者有希望研究的问题，都可以和小编探讨哦

小编微信xxjss13

2

前十的竞争实力，究竟如何？

太保，终登第一！

①太保：首度晋级前三，一举夺得第一

从五项指标的两年变化看，太保财险的保费增速和财务杠杆，较上年都有多提升。

虽然，ROE小幅下降，但由于2018年资本市场走低和承保端压力双重影响，财险行业整体盈利能大幅下降。所以，人保财险和平安财险的ROE也都有所下降，太保和人保、平安在ROE上的差距也就缩小了。

由此去看，太保财险得以晋升第一，主要是得益于发展和效益两方面的均衡稳定发展，太保财险的转型，似乎算是成功了！

②平安、人保：竞争力前三的常客~

平安、人保，2017年度在“13精”综合竞争力排名榜上分别为第一和第二。此次，依次下滑到了第二和第三。

平安财险和平安寿险一样，都是因为偿付能力太低，低于行业平均低于中位数，偿付能力充足率仅排名62位。

当然，偿付能力其实只要达标并不影响公司发展。所以，如果剔除偿付能力影响，平安财险则仍是竞争力排名第一！

人保，作为财险一哥一向是最稳重的，之所以没能拼过太保和平安，主要是增速和杠杆偏低。

③阳光财险：从老三到老九

好似平安，都是偿付能力背的锅，却因增速低，落至第9名。

阳光财险一直是望平安项背，算得上百亿公司中发展的佼佼者，但是这波车险改革导致的行业发展动力由车险转至非车险的机遇，似乎未能抓住~

④人太平，“老三家”齐聚竞争力前三名

说明行业的垄断竞争趋势加重，中小财险公司真的很难~

行业均值及中位数：盈利是最大分化点

①拼着亏损也要发展

与寿险公司，保费增速和ROE的均值与中位数偏差大不同。财险公司只有ROE的行业均值和中位数偏差大，说明财险公司大部分也许能换的来规模，却难以换来效益。

ROE行业中位数仅为0.63%，意味着一大部分的财险公司可能都不赚钱！也就是说，赔本搭钱，一边扛着股东需求盈利的压力，一边花大把钱买保费冲规模，仍旧是财险业不可改变的一大现象~

②对标行业均值和中位数，比一比

“13精”在整理竞争力排名榜的时候，还对行业整体的ROE和财务杠杆等指标进行了均值和中位数的计算，以便大家按照自己公司的相应指标与之对应。

看看你家的指标情况

是跑赢了均值？

还是跑赢了中位数？

3

保费增速、ROE、财务杠杆

偿付能力充足率、资产规模

大排名

4

一图看懂

“13精”综合竞争力评价体系

“13精”综合竞争力排名体系

①指标：最简洁易懂，也最客观透明

保费增长率代表发展；

ROE代表盈利；

偿付能力充足率代表风险；

财务杠杆则既代表发展也代表盈利；

总资产代表规模。

②频率：季度

我们的推出频率为季度，而其他公司都为年度，我们的频率更高，这也是国内首次推出的以季度指标为参考指标的排名；

③给中小公司更加客观和公正的评价

尽管ROE和财务杠杆多少也代表了一些规模的含义（一般来讲规模越大的公司这两个指标也越好），但是我们也算是首个将规模指标权重设定最小的研究，我们希望能够给中小公司更加客观和公正的评价。

“13精”综合竞争力排名方法

①指标构成及分值

指标	得分区间	权重
保费增长率	【1-81】	100%
ROE	【1-81】	100%
财务杠杆	【1-81】	100%
总资产	【1-81】	50%
综合偿付能力充足率	【1-81】	100%

总得分=∑各项指标得分×权重，再以合计分数转化为百分制，得出“13精”综合竞争力最终得分。

小编的小小说明：

后台总是有人留言问，为什么百分制第一名的公司却不是100分？关于这个问题，其实小编有跟主编探讨，第一名换成百分并不是问题，平滑一下就可以了。

最终没有选择平滑，是希望维持一个横向、纵向都可比的得分。

比如，太保的总分75分，说明他并不是每项指标都是第一，像ROE就比较低算是一个短板。

从75到100分的差距也可以看出来，财险公司想要做到100分很难，而寿险公司的最高分就是81分，发展较财险相对均衡。

eg：

这么说，好比高考一样，假设只有语数外三科，各科满分100分，总分就是300分。

如果，你三科成绩都是100分，那么，总分就是300分，当然也就是高考满分状元，也是最高分。

但是，如果你任何一科没有得满分，比如英语90分，说明你在这门课上还是有短板，总分汇总不够300分，自然也不能是高考满分状元。

②指标评分规则

保费增长率、ROE、财务杠杆、总资产、综合偿付能力充足率，五项指标按照排名由高到低，依次赋予81分至1分，等差递减。

③本次评价机构

不包含黄河财险、太平科技 、融盛财险等成立不足两年的公司，以及安邦财险和出口信用 。

④数据来源

所有数据取自2018年各家公司年度信息披露报告。

5

编者言：金融永远是一种平衡

①金融永远是一种平衡

就是要在增长、利润和风险之间仔细地衡量和把握。利润是当下的价值，而增长是未来的现金流折现到现在的价值，所以我们认为企业的价值可以表述为一种条件期望，即在破产概率满足既定风险偏好条件下的当下价值与未来价值折现到现在的价值之和最大。

②以此来评价可能更为客观

由于中小公司的经营杠杆（单位保费占固定费用比例）和财务杠杆（总资产/净资产）运用效率普遍低于大型公司，因此在ROE上中小公司一般也都要比大公司低。

经营杠杆低会导致更高的综合成本率，而财务杠杆低则会导致分母为净资产的投资收益率较低（注意，不是综合投资收益/可运用资金，而是综合投资收益率/净资产）。但这并不能代表中小公司的经营者们的水平就不如大公司的掌控者们。因为这两个指标更多的是公司发展时间和既定市场条件的函数。

可是，不可否认，规模也是一种竞争能力，显然规模大的公司抵御风险的能力，品牌和社会认知度也比较高。

两权相害取其轻，我们将规模指标的权重限定为50%，由于增长率、ROE和财务杠杆指标的权重都设为1，因此，规模指标权重的实质相当于0.5/4.5=11%。这相比其他机构推出的竞争排名而言，我们已经为中小公司进行了最充分的争取和考虑。

或者说以此来评价中小公司经营者和大公司经营者们的业绩可能更加客观。

之前，我们更新了

戳上方文字，可以查看

6

2018年收官总结系列文章

汇总

“13精”综合竞争力排名榜从发展、盈利、规模等多方面评价一家保险公司，为大家分析公司发展提供了更全面的视角，是我们“13精”行业分析系列文章的压箱文章。

至此，我们对于保险业乃至保险公司的2018年发展情况分析，即将全部收尾~

2018年收官总结系列，历史文章如下：

·保费：

·利润：

·偿付能力：

·sarmra评估：

·公司治理：

·投资收益率：

本期为《“13精”综合竞争力排名榜（2019年第二期 总第十五期）》

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