当银行理财开始亏本......

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来源：和 讯 网、中 国 基 金 报、最 好 保

这些日子，过得真的很健康。

股票绿，基金绿，就连号称保本保息的银行理财也开始绿了。

3月以来，银行理财产品出现大面积净值回撤，其中，跌破面值的产品渐趋增多。数据显示，截至3月16日，全市场28822只银行理财产品中，破净产品已达2003只，破净占比约6.9%。不少分析认为，市场规模将近30万亿元的银行理财正迎来净值化转型后的首个大挑战。

投资者们都给整懵逼了：说好的保本保息呢？

事实上，资管新规发布以来，银行理财一直在向净值化方向转型，到去年底保本理财已经彻底退出市场，刚性兑付预期逐渐被打破。但当理财真的出现亏损的时候，很多投资者还是不能接受“投资有风险”这个现实。可以说，近期资本市场剧烈震荡的大环境，给理财市场各个参与方上了的一堂必修课。

咱们来探究一下背后的原因。

资管新规落地，银行理财采取了「净值化」管理，而过去使用的都是摊余成本法。

10万元本金，都是年化收益率5%。

摊余成本法（蓝线），会将最终的5000元收益，平均到每一天上，这样就会形成一条向上的直线。

然后你的账户每天就会产生收益，很安心，也很开心。

净值法（橙线），将按照每天的实际收益，来计算净值，就好比你的基金账户。

结果，就形成了上蹿下跳的折线，心也跟着七上八下的。

说白了，摊余成本法过程中的收益是计算出来的，而净值法才是实际情况，这种方法不仅能让我们看到结果，也能看清过程。

不过正如专家们所说：

浮亏（他们更喜欢称为“回撤”），不等于亏损，只有持有到期，才能确定最终的盈利情形。

建议配置固收类资产

在理财产品打破刚性兑付之后，产品收益会随市场行情的变化产生一定的波动，这是正常现象。

从长期来看，以债券类资产为主要配置资产的固收类产品仍然相对安全和稳健。

而对于偏稳健的固收类产品，不少投资人士认为，2022年固收类资产具备投资价值。

李海涛表示，从市场角度看，考虑到目前美国处于加息周期，国内经济也处于宽信用周期，短期内利率面临一定的上行压力，建议配置一些偏短久期的信用债基。

红土创新基金基金经理杨一也表示，固收资产作为提供稳定回报、流动性良好的资产，是基金的重要投资方向。在宏观经济稳中向好、汇率稳定的背景下，中国的固收资产在世界范围比较，都具有较高的性价比和吸引力。

唐奥认为，展望后市，随着信托以及银行理财逐渐打破刚兑，投资者对风险较小、波动较小并在一定程度上满足收益目标的产品需求比较迫切。目前一些产品能承托这部分需求，公募中的纯债产品相对来说风险较低、回撤较少同时可以随时申赎，并且能提供相对稳定的收益，对于部分低风险偏好的机构及个人投资者来说，具有较高的配置价值。

而普益标准研究员陈雪花表示，理财产品打破刚性兑付之后，产品收益会随市场行情变化存在着一些波动。从长期来看，理财产品投资收益较为稳健，因此投资者应客观看待短期内的净值波动，要坚持长期投资和价值投资。

上述人士表示，当前在国际环境不明朗的大环境下，股债市场均有可能出现较大波动，权益类产品和固收类产品净值均有下降的可能性，因此即使过去收益相对稳健的固收+产品也有净值破1的可能性，如果投资者能够客观看待短期波动，那固收+仍不失为一种合适的投资，如果投资者风险承受能力极低，那么货币类产品才是最佳选择。总而言之，投资者应结合自身情况选择适合的产品、做好风险管控，购买适合自身经济实力和风险承受能力的理财产品。

此外，前海联合基金也表示， 固定收益类资产在国内的资产类别中依然占据了最大的份额，从配置角度出发，始终是资产配置的主要类别之一。虽然固收类资产由于市场的波动，也会出现净值回撤等问题，但回撤幅度一般不会很大，且大多会在中短期内得以修复，从长期看，回撤反而可能是配置的好时点。

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