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全球经济形势依然严峻，乌克兰战争的阴影挥之不去，在加剧的通胀压力和越来越多的不确定之下，私人消费渐呈疲软态势。依据欧睿2022年 Q3 更新版基线预测，全球实际 GDP 增长预计从2021年6.2%的强势复苏态势大幅放缓到2022年的3.0%和2023年的2.9%。在多个主要经济体中，通货膨胀会进一步加剧，带来持续的食品和能源价格上涨，影响实际收入和消费者支出，并将使全球发展前景更为恶化。并且，全球性的滞胀风险依然很大。

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主要经济体的经济增长较预期更差

由于乌克兰战争和中国疫情零容忍政策下的封锁，大宗商品价格高涨，供应链中断，导致全球经济步入高通胀和增长放缓的道路。在2022年第一季度，全球经济复苏态势良好，但是由于乌克兰战争，二季度开始明显减弱。2022年二季度中，尽管一些新兴市场如印度、巴西，经济表现有所改善，但是包括中国和美国在内的关键经济体，表现较预期更差。欧睿的2022年 Q3 版基线预测中，2022-2023年全球实际 GDP 增长较 Q2 版略低，2022年为3.0%，2023年2.9%。

来源:欧睿宏观经济模型

注：(1)从2022年起为预测数据; 预测更新于2022年7月4日（2）区域实际GDP增长数据使用PPP加权

欧洲经济体由于能源进口的高度依赖性，受乌克兰战争影响持续加重。俄罗斯2022年7月宣布进一步削减对于欧洲的能源供应，造成能源危机加剧，迫使欧盟就削减天然气需求的紧急计划案达成一致。尽管强大的劳工市场和积累的家庭储蓄仍可支持欧元区的增长，但是不断上升的能源价格、不确定性和削弱的外部需求会为该地区前景蒙上阴影。欧睿2022年 Q3 基线预测情景中，包括德国和意大利在内的欧元区经济体的2022和2023年实际GDP增长预测都被下调。2022年欧元区整体预计增长2.5%，2023年1.9%，相较于2021年增长为5.4%。

美国的2022年实际 GDP 增长预测相对于之前的预测下调了0.5个百分点，达到2.5%。因为被压抑的需求正在消退，加上高通胀率影响消费者购买力，美国消费者信心进一步减弱，2022年6月再次下降。欧睿预测2023年美国经济将增长1.5%，较2022年 Q2 版预测下调了0.5个百分点。

中国由于疫情防控政策带来生产生活中断和消费减少，所以经济放缓也比预期要严重。2022年6月，中国官方制造业采购经理指数降至49.0，低于50表明活动收缩。中国房地产行业的问题继续影响地产投资与销售，拖累了经济增长。预计中国经济在2022年将增长4.0%，然后在2023年提高到约4.8%。

高通胀带来生活成本危机

随着世界各国受到供应链问题和商品价格上涨的冲击，通货膨胀压力继续上升。相对于上一季度的预测，欧睿在2022年 Q3 版中，对大多数主要国家的2022-2023年通胀预测进行了上调。现在预计今年新兴和发展中市场的通胀率将达到9.9%，发达经济体的通胀率将达到6.5%，明年可能会保持高趋势态势。

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来源:欧睿宏观经济模型

注：(1)通货膨胀指消费者价格指数（CPI）衡量的消费者价格通货膨胀；（2）从2022年起为预测数据; 预测更新于2022年7月4日（3）区域实际GDP增长数据使用PPP加权

乌克兰战争爆发之后，全球能源和食品价格指数分别同比上升了86.0%和27.0%，2022年第二季度达到历史新高。这尤其影响低收入市场，因为这些国家十分依赖能源和食物进口，可能引发社会动荡和紧张局势。在各个经济体中，高涨的价格会阻碍实际收入增长，并迫使家庭，尤其是中低收入群体，在生活成本压力下减少开支。鉴于通胀压力加剧，全球许多央行已经提升了利率，以抑制高通胀。全球经济收缩会导致新兴和发展中市场陷入金融困境，进一步影响全球经济前景。

下行风险仍占主导地位

来源:欧睿宏观经济模型

注：(1)从2022年起为预测数据; 预测更新于2022年7月4日（2）区域实际GDP增长数据使用PPP加权；（3）一年以上情景发生可能性：全球滞胀27%；C19悲观：18%；C19乐观：3%

鉴于全球滞胀仍是主要下行风险，全球经济增长持续面临不确定性。如果俄罗斯对欧洲的能源供应中断更直接，以及乌克兰战争的加剧，会使控制通胀变得更困难，并影响生产，动摇企业和消费者的信心。美国和欧元区经济体正面临着高滞胀风险，但如果全球经济也进入滞胀时代，发展中和新兴市场也有可能遭受沉重打击。同时，新冠疫情的再次爆发，或者新的高传染性变种的出现，也会成为风险，可能再次扰乱经济活动，抑制全球增长。

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