处置抵押物还钱是信托最大的谎言？？？

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1 导语

受目前大环境的影响，信托项目积累的风险逐渐释放，部分融资方主体现金流出现问题，信托项目的第一还款来源回款不畅，抵押物处置作为保障资金的最后屏障，将发挥极大作用。

2 抵押贷款模式风险控制有效性如何？

抵押借贷模式不仅是信托，而且是国内、国际，个人、机构最传统、最主流的借贷模式。我国自古以来的典当行就是如此，是经过长时间检验的。东西押给当铺，打折给钱，如果未按期还钱，当铺也不会亏。如今银行做个人房贷业务要抵押房产也如法炮制。如果断贷，银行会处置抵押房产如进行司法拍卖回款。假设处置抵押物没有什么作用，那怎会有众多机构、个人借贷时要有抵押？如果质疑“处置抵押物回款”的话，那么就相当于质疑我国古人长期实践过的，世界范围内最主流的借贷模式，“处置抵押物还钱是最大的谎言”这句话唐突得令人侧目。信托项目本质也是一种生意，做生意谁能永远不碰到风险？因此，信托当然也会选择抵押贷款这种最稳妥、传统的借贷方式。

3 为什么信托抵押物执行案件比较少见呢？

执行案件是非常普遍，且数量巨大的，不少省市法院评选的年度十大执行案件可在网上检索浏览。信托的执行案件还没有到集中出现的时候，但依稀记得几年前雨润被某信托公司成功执行几个亿，成为陕西省当年十大执行案件之一。处置抵押物是信托项目底线方案。如项目无终极风险，仅为流动性问题，信托公司一般不会起诉交易对手，因此执行案件更少见。现在地产行业震荡，不少地产商资金链断裂出现实质风险，信托公司为保障资金安全退出，会坚决选择处置抵押物回款。可以预见，未来信托执行案件会越来越多。强制执行公证会展现巨大价值。

4 集中管辖、债权委员会有什么作用？

集中管辖，实质上是把当事人、相关资产及权益等集中后统一管理，协调各方利益，优化处置过程，不把企业从“流动性紧缺”挤兑成“资不抵债”，期待企业正常经营回款。集中管辖不影响《中华人民共和国民法典》赋予抵押权人对抵押物的抵押权。集中管辖，投资人须被动接受，但是否加入债委会，则有选择权。第一顺位抵押权人可低价贱卖抵押物迅速回款离场，而其他诸如信用贷款或抵押权顺位靠后的债权人希望抵押物能多卖钱，好在偿还第一顺位抵押权人债务后，余有资金偿还自家债务，因而会希望第一顺位抵押权人加入债委会，拟定共同行动规则，以期整体利益最大化。债权人可各据立场选择是否加入债委会。债务清偿概率由小到大排序一般如下：1.信用贷款；2.仅有抵押合同（同类按签约时间排序）；3.抵押合同+相关部门登记（同类型按登记时间排序）；4.抵押合同+相关部门登记+强制执行公证。

5 处置抵押物为什么需要较长的时间？

处置抵押物时间大体以年计算。例如海航集团重组。2017年底，海航旗下多家公司发生债务违约。2021年10月31日，海南高院终审裁定，海航重整计划被批准。从债务违约至终审裁决，万亿资产历时4年落实了解决方案。海航重整异常复杂，抵押物处置仅是其中一环，因此其重整耗时可为一般抵押物执行案件耗时上限的参考。多数情况下，融资方在某时段内会有多笔债务到期。如违约，其名下资产即使为信托计划做了抵押、强执公证，亦存在被其他涉债案件保全的可能，该状况下抵押物处置主动权外移，处置时间不确定性增加。但无论在哪个案件里，该抵押物只要被处置，第一顺位抵押权人也还是享有第一位受偿的权力。为应对抵押物被其他案件保全的风险，部分信托公司在产品设计时把抵押物装入无负债公司，并将该公司所有股份放入财产权信托，如此信托公司便100%拥有了抵押物。另将该抵押物抵押给信托公司，并做强执公证。如此操作虽繁，却有效增加抵押物控制。

6 优质抵押物是违约项目回款的重要保障！

有些项目是优质的（动态足值，流动性高，抵押率低），但是开发主体资金链断导致项目未完工，半成品的项目无法卖出合理价格。信托公司要面临选择，是否立即处理抵押物比如折价卖给下家迅速回款，或者展期继续借钱、协调资源让整个项目完工，而后销售或运营回款。违约也分三六九等，如果投资者遇到这种优质项目，哪怕延期，也不必过于恐慌，不论是展期回款还是处置抵押物回款，都是有保障的。

7 写在最后

抵押贷款是无可辩驳的最传统、最主流的借贷模式。信托抵押贷款项目自然也遵循其中规律。抵押物的存在，大大增强了信托计划的还款能力。信托，依然是金融产品市场上，投资者资产配置表中，风险与收益相对匹配的主流配置资产。未来，信托产品逐渐标准化，并向本源业务靠拢，能够在多个维度更好地服务于委托人。

作者：牛 帅

来源：金 融 匠 人 牛 sir

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