【大资管洞察】风险处置服务信托业务模式呈现差异化特征

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风险处置服务信托业务模式呈现差异化特征

随着中国经济近年来的持续承压，部分企业因多方面原因导致经营难以为继。这为信托公司发挥天然的制度和能力优势，开展风险处置服务信托预留了部分空间。在风险处置服务信托发展的同时，各家公司开展业务的模式呈现出差异化特征。

主要观点：

1、企业破产服务信托的快速发展不仅体现为信托公司从服务供给侧的积极布局，更重要的原因是源于市场需求侧的主动选择。从供给侧转型的角度看，信托业大力发展资产服务信托的转型方向日益笃定，风险处置服务信托是监管机构明确规定的资产服务信托品类，政策和方向的确定性会继续推动风险处置服务信托业务进入发展快车道。

2、较早布局风险处置服务信托业务的信托公司中，对于政府主导的破产重整项目以及与债权人合作银行有关联背景的信托公司，具有央企或银行背景的信托公司在竞标破产重整项目过程中具有比较优势，较容易中标，主要原因在于风险处置的受托资产通常规模较大、期限较长、处置过程较复杂，对参选信托公司的资本及资产管理整体实力提出较高要求。

3、随着信托公司业务布局的快速拓展，中小型信托公司以及民营股东背景信托公司也开始主动出击，通过发挥专业化服务、区域性定位、本地资源整合优势等差异化竞争力，逐步赢得客户和市场认可。具有特殊资产处置能力的股东背景也会成为信托公司开展此类业务的潜在优势。

针对财富管理市场新兴需求和供给提供信托式解决方案

随着我国经济进入高质量发展阶段，当前居民财富管理的需求已经呈现大众化、普惠化趋势，且财富管理目标越来越多样化，由过去单一追求较高收益率，衍生出安全保值、风险隔离、财富传承、子女教育、养老服务等一系列新的需求，亟需金融服务供给创新加以满足。根据新的“三分类”，信托公司可以根据自身特点和市场需求，依托信托制度在金融体系中差异化的风险隔离、传承分配功能，根据委托人需求和偏好提供个性化财富管理服务。

主要观点：

1、信托行业必须牢牢坚持客户利益优先的理念，着力为客户创造价值。坚持客户利益优先是赢得客户信赖的基础，如果没有客户的信任，财富管理的基础将不复存在。将行动贯穿于全业务链条，从前台到中后台，从产品设计到销售发行，从投资管理到风险管理。与客户建立良好的信任关系是财富管理机构展业的头等大事，客户会因为品牌效应信任一家机构，但建立良好的长期合作关系绝非一朝一夕可成，需要长期的定力。

2、顺应时代需求，回归信托本源，创设家族信托、家庭服务信托和保险金信托等财富管理功能性和工具性产品，构建财富管理市场的基础设施。信托公司可以通过信托账户充分了解每位委托人的财富管理需求，为其量身定制财富规划以及代际传承、分配、管理等专业的信托服务，达成围绕特定目标事件和场景提供温暖的个性化服务目标。

3、各类金融机构协同合作，共建财富管理服务生态圈。解决财富管理市场的结构性矛盾，仅靠一家机构单打独斗是不可能实现的，金融机构的合作非常重要。信托作为一种重要的财富管理制度和工具，可以在财富管理生态圈中起到“连接器”的作用。在产品端，信托公司具有他益分配、财产隔离、资产配置的制度优势，以及信托账户的定向支付功能和产品创设灵活的优势。

中信建投：央行降准利好银行板块进入估值修复通道

央行本次全面降准0.5pct，相较于2023年的两次降准力度更大，提供的流动性更充足，将提升上市银行净息差0.3bp和0.29pct的归母净利润增速。政策的超预期出台一方面是为了缓解当前较大的流动性压力，另一方面也是为后续利好政策的进一步发力提供空间，经济复苏预期再度强化。经济预期依然是当前银行板块估值的主要矛盾，稳增长政策的持续出台将推动市场信心不断改善，利好银行板块进入估值修复通道。

华泰证券：降准+经营贷+保交楼，房地产市场再释呵护信号

1月24日，央行行长潘功胜在国新办发布会上提出：2月5日起全面降准50bp，1月25日起下调金融机构支农支小再贷款、再贴现利率25bp，即将出台完善经营性物业贷款的有关政策。同日，住建部表示保交楼专项借款项目总体复工率达到99.9%，2024年将继续攻坚克难。我们认为货币政策的进一步发力将从融资端和需求端助力维稳房地产市场，经营贷优化有望为持有优质资产的房企疏通融资渠道，保交楼的进展有望修复购房者信心。我们建议关注核心城市旧改经验和资源丰富的国企以及具备改善性产品能力的房企，代建能力突出的公司也有望受益。

国泰君安：氢能产业链降本增量值得期待，绿氢成长空间将进一步打开

作为全球第一产氢大国，我国已正式将氢能纳入国家能源战略体系。国家推出了一系列促进氢能发展的政策，规划了氢能发展的顶层设计，确定了氢能的战略地位，明确了氢能在国家能源体系中发挥的重要作用，政策扶持、规范力度不断增强。地方积极响应国家政策，通过生产许可、补贴、减排等形式促进绿电绿氢消纳。我们认为随着绿氢制取技术成熟，以及风光等可再生能源装机占比提升，电力成本降低，绿氢成长空间将进一步打开。伴随绿氢制备及应用起量，将带动相关系统配套商出货。1）依托集团资源带来业务订单的公司将最先受益；2）具备核心技术支撑，快速匹配市场需求的公司。

来源：综 合 自 各 媒 体

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