【大资管洞察】探索信托业转型升级路径
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探索信托业转型升级路径
当前，我国信托业正处于关键的转型调整期。这一行业不仅要寻求创新的业务模式，提升风险管理能力，还要加强服务实体经济的能力，以适应经济结构调整和市场需求的变化，从而在促进金融市场稳定和经济增长中发挥更加积极的作用。推动信托业的转型升级，探索适应新经济形态的转型路径，对于防范系统性金融风险和支持实体经济的高质量发展具有深远的意义。
主要观点：
1、通过引导信托公司参与长期投资的策略来推进信托业转型升级，不仅可以引入长期资金助力建设以投资者为本的资本市场，同时对于推动企业长期发展、形成良性循环等方面也具有积极作用。信托公司应积极利用自身优势，在产品设置上聚焦长期稳健投资需求，在战略上重视信托投资者的长期投资产品引导与教育，并在顶层制度设计上进一步完善，以培育长期投资理念。
2、信托公司应重视实体经济多样化金融需求，发掘信托产品的差异化功能，并通过锚定产品的优势定位来扩展其服务于实体经济的领域。特别是在信托业务新分类背景下，信托公司应善用其与实体经济之间的天然黏合性，形成具有信托特色、公司特点的核心竞争力，如重视资产服务信托业务的定制属性。
3、加强对各类资产管理机构的监管力度及对信托产品的审批，成为有效化解行业性风险、确保信托业稳定和可持续发展的关键。严格的监管将提升信托服务的质量与效率，激发信托业转型创新的内生动力。
从历史中寻找信托业务的本源
回顾信托行业历史，无论彼时的社会投机动荡还是当下的繁荣发展，信托公司真正的本源业务从来不应该是由信托公司决定做什么业务，而应该是由委托人决定我有什么需要委托给信托公司去做。本源业务的实质应当是先信后托，因信而托。
主要观点：
1、信托事业改革绝不是简单的口头文章就能实现的，背后有数以万计的家庭将承担着巨大的牺牲。从目前已经暴露出的行业风险的现实教训来看，信托公司单一机构风险的根源无一例外来自于公司治理出现漏洞，就单个机构还有补救的可能。但信托行业的系统性风险一定是来自顶层制度的设计，目前的业务分类调整就是在尝试重新构建信托经营模式。
2、真正的本源业务无论如何不能由信托公司如此肆意的去消费委托人的信任和切身利益。信托制度改革必须要求信托公司放弃现在习为为常的逐利的经营思路，要做到委托人利益高于股东利益，实现信托公司正常治理结构之上的更高层次的治理要求。
中信建投：未来黄金美股或从当前的共振上涨转为分化，黄金相对美股将有相对收益
本轮通胀和资产价格走势与70年代第一波高通胀时期非常相似，未来美国通胀有再次抬头的迹象。一旦通胀反弹趋势确立，消费者信心再次回落，美股将再次面临下行压力。未来通胀再次回升得到数据确认后，黄金有进一步上涨空间。黄金在高通胀时期相对于美股有更多信用对冲和抗通胀属性，未来黄金美股或从当前的共振上涨转为分化，黄金相对美股将有相对收益。
华泰证券：铜价大涨短期扰动，复合箔材产业化渐行渐近
近期铜价大涨，市场对于复合箔材的关注度再度提升，中长期来看，复合铜箔是铜价上行背景下传统铜箔降本的重要途径的趋势不变。继续看好复合箔材对于传统箔材的替代趋势，建议继续跟踪下游测试及量产情况，看好与下游电池企业配合紧密、有望优先拿到订单的箔材企业。
中金公司：看好存储行业整体有望维持景气向上趋势，同时建议积极关注各细分产业链赛道
随着下游手机、PC、服务器等行业需求的逐步复苏以及存储原厂削减产能逐步落地，机构看到从3Q23开始部分大类存储的价格开始触底反转步入上行通道，相关国内外厂商股价均有所表现。站在当前时点我们依旧看好行业整体有望维持景气向上趋势，同时建议积极关注各细分产业链赛道：（1）大类存储受益于HBM供不应求，供需格局有望持续优化；（2）利基存储有望跟随大类存储步入上行通道：（3）服务器去库存接近尾声叠加DDR5渗透率提升利好内存接口芯片赛道。
来源：经 济 日 报、兴 裔 传 承、财 联 社
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