【大资管洞察】“小信托业，大信托法”

用益研究

2024-08-25

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“小信托业，大信托法”

近日，北京信托法学研究会成立大会暨“信托业转型发展与信托法治完善”研讨会在北京召开，参会代表围绕“信托公司资产服务信托的业务创新与合规”“信托法基础理论与资产管理信托、公益慈善信托”等信托领域面临的问题展开深入讨论。

业内观点：

1、信托实际上是资产隔离的法律工具，慈善信托作为信托的一种类型，如果没有做到资产隔离就不是真正的信托，目前国内信托实践对慈善信托存在一些误解，因此有必要回归慈善信托的本质加以认识。

2、公司、合伙、信托在某种意义上具有一定相似性，在广义上可以作为投资工具，信托制度在中国生根时面临的压力较大，因此要结合我国商业文化的发展，同时考虑国内民事制定法本身对于制度发展带来的局限和约束，从“小信托业，大信托法”的方向理解信托。

3、大陆法系国家移植英美法系传统时主要是从商事领域需求出发，近年来，随着国内公益信托、慈善信托的兴起，信托法中的典型原理重新受到关注，因此要在中国落地理想型信托，宜从特殊需要信托的社会性出发推进。

家庭金融引领资产服务创新

人口结构与家庭规模的变化，必将引发一场从个人金融转向家庭金融的商业革命。在现代家庭的结构性转变进程中，面临着很多需求和风险，需要社会服务体系给予支持和解决。金融服务体系同时面临重大转型，应该从过去主要关注个人金融服务转而更多关注家庭金融服务。家庭金融市场参与、家庭资产配置及其影响因素将越来越成为投资者关注的重点。

主要观点：

1、家庭面临的主要风险类型分为四大类，一是资产风险，二是家族企业经营风险，三是财富传承风险，四是人身类风险。如果将家庭风险因素纳入传统的个人金融中，则其金融行为与年龄、家庭财富、收入、信息成本、教育程度、健康状况、地域等都有显著的关系。在此背景下，信托机构应加快成立家庭金融服务部门，依托信托制度工具，开展与家庭相关的各类综合化金融服务，从而更好地服务于每个家庭。

2、充分利用好信托工具，能够有效地为家庭提供多元化的金融服务。以家庭为核心载体，以家庭信托账户体系作为管理平台，通过统筹银行、保险、证券、基金等其他金融子账户进行全口径资产配置，最终实现家庭安全财富、和谐财富、增值财富和久远财富多元化财富目标，以及家庭教育、家庭养老、家庭避险、家庭慈善等金融功能。

3、不同于常规个人金融服务，家庭金融服务更关注客户及其家庭成员的综合化需求解决，通过设立信托，不但可实现设立人意愿的延续，更能保障家庭所有成员的和谐生活。依据信托法律制度，运用信托金融工具，是开展家庭金融服务的重要手段。

中信建投：国内AI行业蓄势待发，国产算力迈入自强新纪元

政策持续大力推动国内AI产业发展，国产算力基础设施行业将快速增长。国产头部AI芯片单芯片算力或已接近A100、或优于H20，已基本满足大规模使用条件。模型和应用层面，国内领先的大模型基本实现能力边界的突破，应用端有望迎来加速落地。AI产业发展，算力先行，国产算力自立自强大势所趋，将直接拉动服务器、交换机、光模块、液冷、连接器/线束、PCB、IDC建设等环节需求，建议重视。

中金：三大运营商投资重心将继续向算力网络建设倾斜

根据三大运营商2024年资本开支指引，为顺应人工智能、数字经济的蓬勃发展，运营商投资重心将继续向算力网络建设倾斜，进一步夯实数字经济算力时代的坚实底座。具体来看，中国移动计划2024年在算力网络领域投资475亿元，占当期资本开支的27.5%，同比增长21.5%；中国电信资本开支继续重点聚焦战新业务，在产业数字化方面的投资占比同比提升2.5ppt至38.5%，绝对额达到370亿元，其中公司计划在云/算力投入180亿元；中国联通虽未公开披露资本开支的投资细项，但在公开业绩会上表示在算网数智投资方面将坚持适度超前、加快布局，持续加大算力投入。

华泰证券：后续关注城市空中交通等新兴载人需求

在顶层政策支持，新兴需求驱动背景下，“低空经济”市场或存在较大预期差，在物流载货市场，轻型无人机及 eVTOL 或率先放量，载人市场或先在低空旅游观光方向落地，后续关注城市空中交通等新兴载人需求。建议关注通用航空器、无人机、 eVTOL 等新兴航空器、同时建议关注低空基建侧的投资机遇。

来源：中国银行保险报、国投泰康信托、财联社

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