【大资管洞察】风险处置服务信托的盈利模式
【新朋友】点击标题下方蓝色“用益研究”一键关注
【老朋友】点击右上角分享本页面内容到朋友圈
如何把握经济高质量发展阶段的金融新机遇
财富管理业务逐渐成为中国经济高质量发展阶段的金融新机遇，近几年需求端主要变化包括：我国依然是主要经济体中颇具成长性的一个，居民收入与财富不断积累，2022年人均GDP达到8.6万元人民币。人口老龄化带来的养老难题，催生了更复杂的财富管理需求，包括更为全面的财务规划。房地产政策对于居民财富配置也产生了深远影响，非房产金融产品成为资产配置的重要方向。市场短期收益的确定性下降、无风险收益率下行、居民财富管理难度加大，相比传统模式，客户迫切需要更为专业的财富管理产品服务解决方案。
主要观点：
1、回归客户利益至上的初心，践行买方投顾理念。行业的变化无一不表明，简单以渠道为王的时代已经过去，未来的核心是如何为客户创造价值。2023年6月，新的基金投顾业务管理规定正式征求意见，这标志着行业的共识正在不断强化，如何在实操中更好地践行买方投顾理念，对于如何平衡短期投入和长期效益之间的关系等问题都值得认真思考。
2、财富管理机构如何有效利用金融科技的力量。金融科技的运用，不仅仅带来了客户体验的提升，也是提升下一代年轻客户的渗透率的关键，更是财富管理机构如何创新获客、弯道超车的关键。科技必将成为财富机构核心竞争力中最重要的一环，也可能是高质量普惠金融服务的关键。
3、资产管理和财富管理如何协同发展。强大的资产管理，无疑是对财富管理业务的巨大助力，反过来资产管理的发展，又离不开财富管理的支持。一流的投资机构离不开一流的财富管理的支持，两者都是整体生态中不可或缺、密切相关的环节，最终的目标是一致的，那就是提高客户的获得感。只有相互尊重，相互合作，理清边界，形成合力，才能最终完成以客户为中心的使命。
风险处置服务信托的盈利模式
虽然风险处置服务信托还面临诸如盈利模式不清、受托资产规模较大、服务周期较长等问题，但越来越多信托公司开始结合自身特点及业务需求从不同角度切入风险处置服务信托业务。据中国银行保险报于2024年1月23日刊载的《业务模式呈现差异化特征》一文显示，已有近百单风险处置服务信托项目落地。
主要观点：
1、结合目前市场开展风险处置服务信托的现状，信托公司在企业风险处置中的定位及作用往往还仅限于事务执行，尤其是在企业破产重整服务信托项目中，往往由破产管理人起主导作用，故信托公司在此类业务中收费议价空间有限，通常按照年固定信托受托管理费收取信托报酬，信托报酬金额较低，且与底层资产运营处置情况并不关联。
2、鉴于企业风险处置中所涉事务冗杂、周期长，信托公司可能需要投入大量的人力物力成本，故较低的信托报酬标准可能无法匹配信托公司投入，这也成为很多信托公司在风险处置服务信托业务中的展业阻力。
3、随着信托公司在风险处置服务信托中主导地位的提升、服务内容的丰富，底层资产运营、处置的效果与信托公司所提供的服务之间的关联性也将相应提升，我们相信信托公司在风险处置服务信托业务中的收费议价空间亦将会有进一步提升。以房地产领域为例，目前多家信托公司也在探索将信托报酬标准与底层项目纾困成果（如新增销售货值、债权人清偿额）相挂钩的收费模式。
中信建投：未来黄金美股或从当前的共振上涨转为分化，黄金相对美股将有相对收益
本轮通胀和资产价格走势与70年代第一波高通胀时期非常相似，未来美国通胀有再次抬头的迹象。一旦通胀反弹趋势确立，消费者信心再次回落，美股将再次面临下行压力。未来通胀再次回升得到数据确认后，黄金有进一步上涨空间。黄金在高通胀时期相对于美股有更多信用对冲和抗通胀属性，未来黄金美股或从当前的共振上涨转为分化，黄金相对美股将有相对收益。
华泰证券：铜价大涨短期扰动，复合箔材产业化渐行渐近
近期铜价大涨，市场对于复合箔材的关注度再度提升，中长期来看，复合铜箔是铜价上行背景下传统铜箔降本的重要途径的趋势不变。继续看好复合箔材对于传统箔材的替代趋势，建议继续跟踪下游测试及量产情况，看好与下游电池企业配合紧密、有望优先拿到订单的箔材企业。
中金公司：看好存储行业整体有望维持景气向上趋势，同时建议积极关注各细分产业链赛道
随着下游手机、PC、服务器等行业需求的逐步复苏以及存储原厂削减产能逐步落地，机构看到从3Q23开始部分大类存储的价格开始触底反转步入上行通道，相关国内外厂商股价均有所表现。站在当前时点我们依旧看好行业整体有望维持景气向上趋势，同时建议积极关注各细分产业链赛道：（1）大类存储受益于HBM供不应求，供需格局有望持续优化；（2）利基存储有望跟随大类存储步入上行通道：（3）服务器去库存接近尾声叠加DDR5渗透率提升利好内存接口芯片赛道。
来源：中 信 选 书、植 德 律 师 事 务 所、财 联 社
往期回顾：
版权说明：感谢每一位作者的辛苦付出与创作！除非无法确认，《用益研究》均在文章末尾备注了来源和作者，如转载涉及版权、标注有错漏等问题，请拨打电话0791-86217869与我们联系，我们会立即删除，并表示歉意，或与您共商解决，非常感谢！
征稿启事：为了更充分发挥和利用好用益研究这个平台，促进业内外同行的交流和学习，更好地为用户提供专业权威的信息服务，我们特长期面向社会诚征信托及相关领域的各类原创文章和报告，欢迎业内外的机构或个人来稿。
来稿请投：yanglee46@hotmail.com
用益研究
用益研究是用益金融信托研究院的微信平台，作为一家国内外知名的金融资管行业平台，我们始终站在行业发展的前端，准确把握市场的动向和脉搏，为客户提供及时全面的市场信息和专业、独立、客观的分析评论，搭建专业、前沿的同业交流平台。
我们的专业源于您的关注和需求！