前沿 | 可持续发展金融12月报

导  读

每月前沿动态实时跟踪，国内外精选内容新鲜送达。不知不觉中，《可持续发展金融前沿》月报告已陪伴各位读者走过2020可持续发展金融发展历程。2021新年伊始，由北京大学国家发展研究院和社会价值投资联盟（深圳）研究院依托「可持续发展金融创新实验项目」联合编制的《可持续发展金融前沿》继续发布第12期报告。

知识改变认知，分享创造价值。本篇摘取《可持续发展金融前沿》第12期中部分精华内容。欢迎转发分享和扫描二维码阅读完整版。

正文共5777字，预计阅读时间15分钟。

本期亮点
联合国人类发展报告：与自然共存成为人类重要发展方向中央经济工作会议：加大金融支持，服务碳中和目标美联储正式加入央行绿色金融网络 NGFS 以应对气候变化中欧领导人如期完成中欧投资协定谈判《中国可持续发展评价报告（2020）》蓝皮书发布联合国开发计划署与新开发银行将联手推动可持续发展投融资港交所推出跨资产类别可持续金融产品平台 “一带一路”绿色发展国际研究院启动 助推绿色投资与贸易 

 

产品追踪 

1

国际市场主要ESG基金产品表现对比

图1 国际市场主要ESG基金产品表现对比（%）

左轴：基金规模

右轴：区间涨跌幅；年化波动率；最大回撤

横轴：国际-证券代码；国内-证券名称

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国内市场主要ESG基金产品表现对比

图2 国内市场主要ESG基金产品表现对比（%）

左轴：基金规模

 右轴：区间涨跌幅；年化波动率；最大回撤

横轴：国际-证券代码；国内-证券名称

 

资讯前沿

1

联合国人类发展报告：与自然共存成为人类重要发展方向

2020年12月15日，联合国开发计划署发布《人类发展报告》30周年纪念版——《下一个前沿：人类发展与人类世》，提出了一项实验性的全球指数  "地球压力调整后的人类发展指数"（简称PHDI），重新测算了人类发展的程度。以PHDI来衡量，全球发展将呈现一幅新的景象。例如，根据新的指数，有50多个国家掉出了人类发展水平极高的组别，说明了这些国家对化石燃料的依赖性。该指数让我们更清楚地认识到所面临的挑战，即在解决贫困和不平等问题的同时缓解地球压力。

资料来源：新浪财经

2

中央经济工作会议： 加大金融支持，服务碳中和目标

12月16日至18日召开的中央经济工作会议确定，做好碳达峰、碳中和工作是明年要抓好的重点任务之一。我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。会议讨论了我国如何建设绿色金融标准体系，以助力实现碳中和目标。

资料来源：新华网

3

美联储正式加入央行绿色金融网络 NGFS 以应对气候变化

12月15日，美联储宣布正式加入央行和监管机构绿色金融网络（Network for Greening the Financial System，以下简称 NGFS），该金融网络的设立是为了应对气候变化对全球经济产生的风险。当选总统乔·拜登许诺让美国在2050年实现温室气体“零排放“，此次加入NGFS是美联储对新政府计划的积极响应。

资料来源：FT

4

  

中欧领导人如期完成中欧投资协定谈判

12月30日晚，国家主席习近平在北京同德国总理默克尔、法国总统马克龙、欧洲理事会主席米歇尔、欧盟委员会主席冯德莱恩举行视频会晤。中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。投资协定致力于从五个方面深化中欧合作，分别是：协调抗疫行动，确保疫苗公平分配；共促经济复苏，坚持建设开放型世界经济；对接发展战略，推动“一带一路”倡议及欧亚互联互通战略；加快绿色发展，相互支持中欧举办生物多样性、气候变化、自然保护国际会议；推动多边合作，加强在联合国、二十国集团、世界贸易组织、世界卫生组织等框架内的协调和合作。

资料来源：新华网

5

中国可持续发展评价报告（2020）》蓝皮书发布

2020年12月1日发布的《可持续发展蓝皮书：中国可持续发展评价报告（2020）》显示，中国可持续发展状况稳步改善，东部沿海省份和直辖市的可持续发展情况排名在全国相对靠前。综合排名前十位的城市分别是：珠海、北京、深圳、杭州、广州、青岛、无锡、南京、上海和厦门，其中珠海连续三年排名首位。蓝皮书指出，鉴于疫情仍在全球蔓延，要高质量推进联合国2030可持续发展议程，中国仍需出台系统的应对方案，保持经济、社会、环境三者相互作用下有质量的平衡。

资料来源：新华网

6

        

联合国开发计划署与新开发银行联手推动可持续发展投融资

2020年12月24日，联合国开发计划署（UNDP）与新开发银行（NDB）正式交换了信函，将为推动可持续金融建立双边沟通机制与知识交流渠道。NDB将作为首个发行人，试点UNDP制定的可持续发展目标影响力债券标准和《可持续发展投融资支持项目目录》（SDG Finance Taxonomy），并将遵循相关标准，在中国境内银行间市场发行首笔可持续发展目标人民币债券。

资料来源：新浪网

7

         

港交所推出跨资产类别可持续金融产品平台

2020年12月1日，中国香港交易所正式推出可持续及绿色金融资讯展示平台STAGE，中文名为“可持续及绿色交易所”。据了解，这是亚洲首个跨资产类别的可持续投资产品平台。平台上线首日即推出了债券及交易所买卖产品（ETP）的资讯库，涵盖了29只在香港交易所上市、由亚洲领先企业发行的可持续发展金融产品。设立STAGE旨在引导资本支持区域内的可持续发展转型，推动亚洲可持续金融市场进一步增长。资料来源：香港交易所

8

         

“一带一路”绿色发展国际研究院成立

助推绿色投资与贸易

12月1日，中外政府部门、多家研究机构在京宣布，联合成立"一带一路"绿色发展国际研究院。据生态环境部对外合作与交流中心副主任、研究院执行院长周国梅介绍，该研究院将组织开展"一带一路"相关政策研究，组织实施"一带一路"绿色示范项目，组织开展绿色"一带一路"相关专题对话及研讨交流活动等。 
在当天下午举办的2020年政策研究专题发布会上，生态环境部副部长赵英民、世界自然基金会全球发展总监朴尚德等表达了对开展"一带一路"绿色发展国际研究的肯定与支持，认为该类研究有助于促进绿色技术合作，提升"一带一路"相关国家生态环境保护、气候行动与污染防治能力，促进先进绿色与低碳技术的交流与转让，推动绿色基础设施建设、绿色投资与贸易的发展。
资料来源：第一财经

 

投资洞察——

影响力投资：看见金融的力量

影响力投资，是旨在产生积极且可度量的社会与环境影响力，并同时带来财务回报的投资。在过去的十年，随着投资数据和业绩的积累，社会各界对影响力投资的信心逐渐增强，影响力投资的财务回报初现抗周期性的韧性。刚刚过去的2020年，有望成为中国影响力投资市场大规模发展的元年。全球影响力投资市场共识正逐渐形成，整个生态体系正跨越制度性障碍而加速发展，而中国恰恰具备了影响力投资市场发展所需的土壤与动力。

一、  建立共识：影响力投资是什么？

影响力投资与传统的投资实践理念并非背道而驰，其不变之处是在传统投资管理方法基础上以更完整的视角来看待回报，并在投资决策中引入额外变量信息。也就是说，在投资决策分析基础上，传统的风险-收益二维模型需要拓展为风险-影响力-财务收益三维模型。具体来说，影响力投资包含四大核心要素：

（1）主观意图：影响力投资者具有通过其投资产生积极的社会或环境影响的主观意图，这也是影响力投资区别于其他投资方式的核心特征。这种主观意图的表现形式包括公开透明地设定影响力目标、明确达成该目标的途径与策略等。

（2）财务回报：不同于不求财务回报的慈善捐赠，影响力投资追求财务回报，其收益率可能低于经风险调整后的市场收益，也可能与之相当。

（3）资产类别：影响力投资覆盖多种资产类别，包括但不限于固定收益债券、风险资本和私募股权。

（4）影响度量：影响力投资者会基于自身或第三方的评估体系对影响力投资产生的社会及环境影响进行度量，通过一系列指标，例如新增就业人数、脱贫人数、减少的碳排放量等，来度量影响力投资的实际效果，提高投资透明度。

二、  放眼全球：影响力投资发展与生态

影响力投资作为一个仍然年轻且处于不断发展中的领域，其市场生态结构还在持续丰富和演化中。

从生态系统近年的发展趋势整体情况看来，我们注意到几个重要的趋势特征：

趋势一，基金仍是最灵活的影响力投资机构之一，多种主流金融机构积极入场参与；

趋势二，大型主流金融机构通过并购快速切入影响力市场机会；

趋势三，投资者通过二级市场工具进行影响力投资的比重显著加大，市场向纵深化发展；

趋势四，市场逐渐认同影响力企业和社会企业有重要交集，但不完全等同；

趋势五，对影响力度量管理（IMM）的内外部需求持续加强，促使投资机构逐渐完善和采用更严谨和成熟的IMM方法、工具及框架。

当然，在影响力投资大发展的当下，也出现了新的挑战，需要充分调动私人市场部门的力量，达成已迫在眉睫的SDGs时间表。例如，如何在影响力投资深化至二级市场时，可信地验证真实影响力的达成并体现外加性；如何激励更多机构公开透明地向市场分享影响力投资案例及实际市场回报数据，以吸引更多主流市场参与者进入。

规模巨大的主流市场若能在真正意义上参与影响力投资，不仅会帮助影响力投资生态的完善走出最关键一步，全球可持续发展目标实现指日可待；同时也会反哺已有生态市场，助其建立出更有活力的多层次结构，从而进一步改善过去在较大程度上依赖于一级市场交易退出的影响力资产流动性。

三、  聚焦中国：影响力投资的新生态与未来

影响力投资的种子也的确在中国生发，并且正处在由较为分散的点式创新活动向市场初步建立过渡的阶段中。从2019至今，已看到中国影响力投资新生态与未来。一方面，中国影响力投资新生态初现，生态参与方类型包括：其一，已在践行影响力投资的活跃市场机构，主要包括一些基金会和私募基金管理人；其二，未来可预期的潜在重要动能，包括银行、保险、资产管理公司、券商、非金融商业企业；其三，生态创建参与方，包括专注于推动可持续发展目标的协会网络、第三方顾问咨询机构以及政府部门。

影响力投资在中国的实践必然会出现一个本土化创新的过程。具体来说，影响力投资未来有可能以一种自下而上，也即由市场力量推动的方式在国内快速发展的。

 

数据雷达

联合国在2020年12月设定的月度主题是可持续发展目标13: 气候行动。联合国将这一目标解释为：“采取紧急行动应对气候变化及其影响。

人类活动引发气候变化，威胁着我们的生活方式和地球的未来。通过解决气候问题，我们可为所有人创造一个可持续的世界，但我们必须立即行动。如果不加以抑制，那么气候问题将使过去几年取得的发展成果付诸东流，气候变化还可能加剧当前引发冲突的各种威胁，如食物和饮用水短缺等。

温室气体的排放是人类活动对气候变化直接产生作用的渠道之一。历史数据显示全球温室气体一直呈上升态势，且增速并未放缓，但今年各大经济体降低碳排放以共同应对气候危机的意识正在觉醒。

图1: 1958-2018 全球温室气体排放量趋势（单位：万公吨）

 图2: 2010-2018 欧盟27个成员国温室气体排放量趋势（单位：万公吨）

12月9日，联合国环境署发布的最新报告公布了各大排放国在全球碳排放量中所占的比例。报告指出，碳排放量来源的主要四大经济体分别是中国、美国、欧盟与印度。在过去的十年，中国、印度的碳排量虽然仍有增加，但增速逐渐放缓。这主要得益于中国与印度近年对绿色能源的政策。中国政府更是在今年联合国大会上表示加大对降低碳排放的国家自主贡献力度，并承诺力争于2030年前达到碳排量峰值，2060年前实现碳中和。

作为全球第二大排放国的美国（其排放量占全球的13%）去年的排碳量下降了1.7%。欧盟则下降了3%。值得一提的是，欧盟的排碳量最近十年下降明显。12月，欧盟27个成员国达成《欧盟2030年气候目标计划》，将2030年减排目标由40%提升至55%，中国与欧盟相继作出碳中和承诺，无疑对国际层面的气候合作产生了深远的积极影响。

图3 全球人类活动产生温室气体的来源分类

数据表明人类活动中，能源使用仍然是产生温室气体的主要因素，占比接近四分之三，紧随其后的是农林业活动（18.4%），但同时垃圾焚烧（3.2%）、工厂的废物处理（5.2%）所产生的碳排量也不容忽视。

温室气体的来源多样，因此，减少污染不能靠单一解决措施，也不能仅仅关注传统观念里碳排量的主要来源，如化石能源、伐林所致的土地沙漠化等。未来实现碳中和的目标需要多领域的技术革新。

图4: 全球温度与海平面上升的历史及预测数据（2010-2050年） 

美国国家海洋和大气局（NOAA）的模型预测显示，如果不及时采取行动，到2050年，全球气温预计将会上升约 1.42℃，随之引发海平面上升、生物多样性锐减等一系列全球性问题。以海平面上升为例，依据数据观测与模型预测，2050年海平面上升将会达到现在的两倍之多，达0.35m。海平面的加速上升伴随着风暴潮、土地盐碱化, 不仅危及沿海地区人民的生命财产安全，还直接威胁到全人类的永续发展。

编撰人员

总编：李 文    社投盟研究院院长

主编：卢 轲    社投盟特约研究员

责编：张 晗    北大国发院博士后

编辑：葛愈丹   社投盟研究人员

          郭祥康  社投盟研究人员

          耿都都  社投盟研究人员

          王欣欣  社投盟研究人员

专家：黄益平  北大国发院副院长

          陈春花  北大国发院BiMBA商学院院长

          王  超    北大国发院教授

          黄瑞庆   博时基金指数与量化投资部总经理

          汪亦兵   友成研究院院长

         白  虹     社投盟秘书长

点击下方阅读原文，获取《可持续发展金融前沿》完整11期。点击了解往期可持续发展金融月报👇前沿 | 可持续发展金融前沿· 第11期
前沿 | 可持续发展金融前沿· 第10期
前沿 | 可持续发展金融月报 · 第9期
前沿 | 可持续发展金融月报 · 第8期
前沿 | 可持续发展金融月报 · 第7期前沿 | 可持续发展金融月报 · 第6期前沿 | 可持续发展金融月报 · 第5期前沿 | 可持续发展金融月报 · 第4期前沿 | 可持续发展金融月报 · 第3期前沿 | 可持续发展金融月报 · 第2期

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《A股上市公司可持续发展价值评估报告-发现中国“义利99”》将于2021年1月8日在“百年变局中的义利共创｜2021 年《财经》可持续发展高峰论坛”上正式发布。

该峰会由《财经》杂志主办，华夏基金战略合作，社会价值投资联盟联合研究支持，将在2021年1月8日于北京金融街举办。届时，国内外金融机构、上市公司、国际组织、行业协会和学术机构等重磅嘉宾将共同探讨百年变局背景下中国可持续发展金融的未来与实践路径。《财经》可持续发展高峰论坛2021报名现已启动，欢迎莅临论坛现场共话可持续发展浪潮。点击下方“阅读原文”，立即报名参与论坛。

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