京东数科广告风波（下）： 低俗广告遭整改 2000亿估值或被重估
京东数科，一个懂金融的“朋友”，却不在意价值观？时至上市申报关键节点，严监管风暴下，公司估值或受冲击。
2020年12月21日，京东集团（9618.HK）发布公告称，原CEO陈生强转任京东数字科技控股有限公司（下称“京东数科”）副董事长及京东集团幕僚长，原京东集团首席合规官李娅云将接任京东数字科技CEO。
低俗广告风波、IPO申报关键时刻突发换帅等一系列事件引发的舆论将京东数科推向了风口浪尖，带领京东数科长达7年的“老将”陈生强卸任，京东数科IPO进程是否会遭遇变数？
低俗广告风波后续
在京东集团落定这桩重大人事变动前，京东数科因发布低俗广告而陷入争议。
北京市鼎鉴律师事务所林丽鸿律师对记者表示，“京东数科广告争议事件暴露了京东数科缺乏行业自律观念，且公然采用违背社会公序良俗和社会价值观的视频内容向公众进行不当的营销、推广宣传的行为，已经违背了相关行业行为规范、触犯了广告法以及相关法律规定。”
就此，京东方面两度公开致歉称，该事件不仅是管理审核的问题，更是操作团队的导向、文化和价值观出了问题，并表示将从源头查起，对存量短视频进行全面复核，升级短视频内容多级审核机制，对相关责任人及其管理者予以开除、降级和扣除绩效等处罚。
*京东数科与京东集团致歉声明截图
广告风波后，京东方面采取了高层人事任免行动。本次调整后，陈生强此后将负责在战略规划、产品打磨、技术升级等方面工作，李娅云则统筹负责京东数字科技的日常经营管理，协助陈生强做好战略、产品和研发的落地，同时直接向刘强东汇报。李娅云先后任京东集团法务负责人、审计监察负责人、首席合规官，并负责建立有效的合规及内部控制，以满足美国上市的要求。
对于本次人事调整，京东数科方面表示，此举是“为了更好地顺应数字科技行业的变化，同时最大化地发挥京东集团领军人才的优势”，也是京东集团轮岗制度的体现。
金融行业资深分析师王蓬博分析，“京东数科临时换帅可能有几方面原因，其中近期引发争议的京东数科广告可能占一小部分原因；另一方面，除了京东数科透露的轮岗原因外，此次换帅释放的重要信息在于，京东数科期望对内部和外部都传递一个信号，即未来将迎合监管的合规要求。”
北京寻真律师事务所王德怡律师对记者表示，从法律上讲，广告违规可能承担行政责任，行政处罚程序复杂，现行规定处罚力度较低，因此难以制约平台违规广告行为。“道歉、换帅只是平台内部处理，有可能是迫于舆论压力作出的妥协，本质上是一种公关行为，并不影响这些平台据此已取得的经济利益。”
2020年12月29日，中国银保监会发布《关于警惕网络平台诱导过度借贷的风险提示》，其中强调“一些网络平台的网贷营销罔顾消费者利益，利用‘土味’‘奇葩’广告吸引流量，套取客户信息”，提醒消费者应树立量入为出的理性消费观，远离过度借贷消费营销陷阱。
麻袋研究院高级研究员苏筱芮建议，后续对于巨头诱导金融消费者（如违规短视频广告）、侵害金融消费者权益等行为，可由央行及央行分支机构等依法依规开出罚单，消除互联网巨头与传统金融机构之间存在的监管套利，还可对标传统银行业机构，按季度发布巨头相关的消费者投诉通报。
截至目前，京东数科自低俗广告事发后，除了发布道歉声明与高层人事更迭，暂未公布后续处理消息。《中国科技投资》就具体整改措施致函京东数科采访，截至发稿未获回复。
上市或受政策环境影响
近期处于舆论中心的京东数科其实正值IPO申报关键阶段。京东数科2016年1月曾与A轮融资的领投资方签订对赌协议，若其未能在5年内完成IPO上市，则大股东京东集团需斥资363.66亿元回购京东数科的股权。
在2020年9月30日经历了问询阶段后，京东数科IPO进程至今仍处于暂缓阶段。影响京东数科IPO进程的很大一部分原因是因为政策环境发生了变化，针对互联网金融平台的监管逐步收紧。
一方面，从监管层、政协在各大会议上的发声来看，金融监管新思路已然明了。10月25日的第二届外滩金融峰会上，十三届全国政协经济委员会主任尚福林表示，金融科技本质上是一种技术驱动的金融创新活动，不能违背金融运行的基本规律，否则必然会受到市场的惩罚。前段时间的网络借贷、虚拟货币交易等活动，大多是披上了“金融科技”外衣的金融乱象，要坚决加以整治。
近日，央行党委召开扩大会议强调要支持金融科技依法规范发展，坚决反对垄断和不正当竞争行为，防止资本无序扩张。在支付宝、度小满金融、腾讯理财通等平台纷纷下架互联网存款产品后，京东数科也于2020年12月20日作出相同表态。
虽然京东数科一直以来密切关注监管动向，在不同场合始终强调自身的科技属性，但其收入仍主要依仗金融类业务。
IPO招股书显示，2020年上半年京东数科总营收103.27亿元，其中京东金条和京东白条的科技服务收入分别为26亿元和18亿元，占总营收逾4成。且贡献了41.48%营收的金融机构数字化解决服务以及贡献了52.37%营收的商户与企业数字化解决服务主要为金融类业务。
*京东数科招股书截图
从相关公开资料中，京东数科未明确公布科技服务收入的相关数据，且从2017年到2020年上半年的数据来看，京东数科旗下两大信贷拳头产品所占营收大有水涨船高之势，二者合计所占总营收的比例分别为26.4%、35.4%、37.7%、42.8%。京东数科能否打造科技创新获利体系，替代支撑营收的金融业务，尚待考察。
另一方面，随着监管层一系列政策陆续出台，互联网金融行业将迎来大变局。2020年8月20日开始实施的《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》（下称“民间借贷新规”）明确，“以中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心每月20日发布的一年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍为标准确定民间借贷利率的司法保护上限”。
紧接着，11月2日，央行、银保监会下发了《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，对互联网小贷及联合贷款业务提出更高的指标要求。
王蓬博对记者表示，民间借贷新规限制了借贷利率水平，小贷新规则通过杠杆率限制了放贷规模，种种新政都将使囊括京东数科在内的互联网金融公司的利润空间被压缩。
招股书披露，截至2020年6月30日，京东金条活跃用户已达1424.17万人，促贷规模达2612.17亿元，京东白条活跃用户已达5544.61万人。同年10月27日，胡润研究院发布的《2020胡润中国10强金融科技企业》显示，京东数科、微众银行并列第四位。
*《2020胡润中国10强金融科技企业》
而“十四五”规划建议稿明确提及“健全公平竞争审查机制，加强反垄断和反不正当竞争执法司法，提升市场综合监管能力”。12月8日央行党委书记、银保监会主席郭树清在2020年新加坡金融科技节指出：“一些大型科技公司涉足各类金融和科技领域，跨界混业经营，必须关注这些机构风险的复杂性和外溢性，消除新的系统性风险隐患。”由此来看，未来像京东数科等互联网金融巨头受到的监管力度将进一步加强。
对于京东数科而言，暂且不提在监管强压态势下，其2000亿估值或面临调整，当务之急是抓紧整改，力争在对赌约定日期之前登录科创板。长远来看，作为金融科技巨头公司之一，京东数科更要肩负社会责任与使命，在坚守合规发展的基础上开展创新，更好地践行普惠金融。
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