窥报 ∣ 杨国强的新身份

碧桂园2018年中期业绩会

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凤凰网房产  作者：周博通

半年报在8月21日中午与业绩会一同发布，总裁、执行董事莫斌携高管出席，杨国强并未现身。不过外界从纷繁的财务数据中得知了杨国强的一个新身份：碧桂园安全生产委员会主任。

业绩发布的4天前，杨国强以此身份参加了碧桂园安全生产会议，他在会上讲了一句话，“哪怕速度慢一些，利润少一些，也要保证安全质量。”

倍增的销售额、攀升的总资产，速度与规模依然是描摹碧桂园营运情况的贴切用语。但数字之外，杨国强显然希望通过数字诠释公司如何为消费者提供“更多、更好和实惠的房子”，尤其在公司上半年与质量问题等字眼捆绑的背景下。

碧桂园开始寻求速度与质量的平衡，与半年报同时发布的还有董事局主席杨国强的一封致投资者公开信，为事故道歉、对企业反思、重新审视规模与速度，并宣布将将放缓脚步，追根溯源全面提升公司管理水平。

而迹象在于，半年报中碧桂园依然没有公布今年的销售目标。净利润增速提升、净负债率控制在70%以下，这是同行“控速增效”的普遍阶段。但万亿的规模难以经受其从狂飙到停止的急刹车，改变正在发生，这已经是最好的消息。

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蹄疾而步稳

控速的前提是高速。

这家中国最大的住宅开发商的半年报依然显露出凌厉的一面，截至2018年6月30日止六个月，碧桂园实现合同销售额人民币4124.9亿元，合同销售面积约4389万平方米，同比分别显著增长42.8%和36.1%。

合同销售金额为碧桂园的营收增长奠定基础，2017年，该集团实现营业收入2269亿元，同比增长48%。2018年上半年，集团总收入约为1318.9亿元，同比增长69.7%。

而房地产业务依然是碧桂园保持高速的重要背书。碧桂园今年上半年营收中，房地产开发销售确认收入依然占据最大比重，上半年合计结转1268.85亿元，同比增长70.4%，占总收入比例为96.2%。

此前与一位房地产企业操盘手交谈，在他看来高速的销售增长并非企业的核心能力，“任可房企都能通过增长的负债水平来实现看似不可及的销售目标。”初创时代的速度与激情可以成就一段传奇，但速度兼顾安全才是基业长青的秘诀。

所以值得注意的是，在今年上半年的业绩报告中，碧桂园将净借贷比率为59%，这是其连续11年将该数据控制在70%以下。与此同时，在今年地产行业融资通道缩窄，整体融资成本上升的背景下，碧桂园加权平均借贷成本为5.81%，处于行业低位。

此外，报告期内碧桂园有息负债2939.21亿，其中一年以内短期债务及长期债务当期部分仅为721.15亿，占比约为1/4，公司整体资金处于安全可控状态。

据凤凰网房产了解，控制企业增速，注重更有质量发展的企业转型大抵会经历一个过程——负债下滑、利润的提高，或许还有一个业务多元化的过程。

而销售数字外，碧桂园半年报显示公司毛利约349.7亿元，同比增长104.6%；净利润约为163亿元，同比增长95%。

而多元化已经成为头部房企的标配，从万科的金融、物流与公寓，恒大的文旅、汽车，碧桂园在今年上半年完成了产城融合、长租公寓等板块的部署，同时搭配金融、物业、商娱、医疗、教育等多维服务资源。

诚然，从中国最大的开发商角色开始转变，碧桂园多元化业务短期替代房地产对其业绩的支撑可能性极小，更直接来说，房地产未来一段时间依然会是碧桂园进行新业务尝试重要“血库”。

莫斌在业绩会上介绍，截至6月30日，公司账上还有预收账款4694.94亿元，以及3511.86亿元贸易及其他应收款，合计已售未结转资源超过7000亿元。

此外，碧桂园位于中国内地的土地储备达3.64亿平方米，其中未售土地储备的对应货值约为人民币2.81万亿元。无论是货值还是土地，这在很大程度上锁定了公司未来业绩平稳提升空间，同样也锁定了未来两到三年的收益来源。

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勇毅与笃行

摩根大通在21日的报告中认可了碧桂园的执行和销售能力，指出上半年的核心盈利按年升108%，高于该行原预期；受惠于有效税率及销售及行政开支较低等所带动，期内净利润率亦由原来9.1%扩大至12.4%。

资本市场对碧桂园财务能力的认可已经显现，碧桂园发布半年报当日股价高开高走，截至21日收盘录得上涨7.94%，不过公众对于其质量能力更希望看到切实的行动。

碧桂园需要有自我否定的勇毅。于是，杨国强有了新身份，还有一份“反省与行动”。

在“反省与行动”中，杨国强要求碧桂园从立基百年出发，重新审视公司的管理系统，“过去两个月内发生的安全事故，我们检讨是对安全质量的重视程度不够，为了立基百年，宁可放慢一些发展速度，追根溯源地全面提升公司管理水平。”

同时在业绩发布会上，莫斌公布了外部监督与内部管控相结合的安全质量强化方案。

根据方案，内部管控方面针对事故进行全面停工整顿、重点问题的专项整改，另一方面是常态化管控，包括成立安全生产委员会等；施工合作管理上，施工企业可拒绝执行存在安全隐患指令；而外部监督则与业主、媒体联动监督，并通过技术手段消除安全、质量问题。

据半年报介绍，截至8月初，碧桂园在SSGF的创新和研发方面组建的团队已经达到600人，投入的研发费用达20多亿元，目前已在400多个项目试点推广创新SSGF高质量建造体系。

而机器人的研发也使得事故减少成为可能，据了解，未来碧桂园的机器人项目将在建筑板块发力，有望以机器人来代替人进行危险的施工操作。

杨国强目的明确，除了销售和规模外，碧桂园也能成为“质量和安全”的楷模。不过知易行难，碧桂园经历慎思，更需笃行。

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