《世界经济》2022年第10期|贸易网络是否促进了企业对外直接投资行为？

作者：孙浦阳，中国人民大学经济学院；刘伊黎，中山大学商学院；蒋殿春：南开大学经济学院

刊期：《世界经济》2022年第10期

原标题：企业贸易网络中的对外直接投资决策同群效应分析

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近年来，随着数字化信息技术的不断应用，以及交通、信息等基础设施条件的迅猛发展，企业间的购买、销售等交易行为愈发频繁和复杂，这逐步形成了多维度的企业贸易网络。交易行为是企业间信息传递的一种重要的方式：企业能够通过交易行为中的谈判、协商、购买等行为，学习和汲取其他企业信息。那么，这是否意味着日益扩大的企业贸易网络是企业间信息扩散的重要渠道，能够使得信息在企业间购买、供应、销售等交易过程中沿着贸易往来连接迅速传播。而对信息的获取程度又会影响到企业自身的生产经营决策和行为。由此，作为信息传递渠道的企业贸易网络可能影响或改变网络中的微观企业生产、经验、投资等行为。

（图片来自网络）

与此同时，我国对外直接投资也正处于迅速增长阶段，无论是在投资领域和还是数量上都取得了前所未有的进步。OFDI总存量从2009年16.97千万人民币增至2018年127.07千万人民币，每年新增OFDI企业数量更是呈现了高速增长，从2009年只有2079家企业进行OFDI，到了2015年新增OFDI企业数量已达到8565家，为2009年的4倍左右。且企业进行境外投资的决策与国内投资有所区别，在境外投资过程中不确定性相对较高，企业不仅要面临较高目的地市场风险，而且也要同时面临企业在境外投资的资产安全，以及其他市场不可控等因素。那么，我们如何实现更稳妥、更准确、更有效的境外投资，是否能够向企业提供相关的OFDI信息，降低企业的投资风险，这一过程中又是否能利用企业贸易网络的信息传递功能。

本文以中国国内企业贸易网络为研究对象，主要关注了以下几个方面的问题：

一方面，使用微观层面的企业间交易数据构建企业贸易网络，并尝试验证企业贸易网络的信息传递功能，发现企业贸易网络的确是企业间信息传递的一条重要渠道。企业贸易网络中能够产生显著的OFDI同群效应。

另一方面，在考虑企业间异质性和企业异质性因素后，尝试揭示贸易网络中的信息传递规律，并验证不同的企业特征是如何影响到信息在贸易网络中的流动大小和方向。

（图片来自网络）

主要结论及政策启示如下：

第一，企业贸易网络具有信息传递的功能，致使贸易网络中存在显著的OFDI同群效应。且随网络距离的增加，企业贸易网络的信息传递效应减弱。

第二，企业的同群数量、企业间的相对议价能力、企业间交易的频繁程度、企业投资时间的长短以及企业的规模和所有制都是影响企业间信息传递效应的重要因素。更低数量的同群、相对较高的议价能力、更为频繁的企业间交流、投资时间较长以及企业规模较大和为外资企业的时候，贸易网络的信息传递效应更强，所产生的OFDI网络同群效应更为强劲。

第三，政府如何利用企业贸易网络的信息传递功能，来发挥一些政策的间接效应。是否能有针对性地对一些网络连接较多的企业实施更高的OFDI鼓励政策，可能能够促使更多其他的企业安全而又稳妥的“走出去”。

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