ST加加拟终止收购金枪鱼钓，投资者“拍手叫好”

12月10日，加加食品集团股份有限公司(以下简称“ST加加”)发布公告称，拟终止收购大连远洋渔业金枪鱼钓有限公司(下称“金枪鱼钓”)100%股权。至此，公司自2018年3月开始筹划的重大重组就此告吹。

不过，与其他上市企业重大并购重组不同，ST加加此次拟终止收购却获得投资者叫好：“庆祝加加正式回归主业！重塑调味品牌龙头！”“重大利好”……

跨界并购始末

作为加加食品成立以来最大的并购事件，最早可以追溯至2018年。

2018年3月12日，ST加加发布公告，拟向大连金沐、励振羽等14名交易对方发行股份及支付现金，购买其持有的金枪鱼钓100%股权，预计交易价格为48亿元。同时，公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募集资金金额不超过7.5亿元，用于支付本次收购标的资产的现金对价、中介机构费用及相关税费。在公司停牌4个月之后，标的资产作价确定为47.1亿元。

彼时，对于收购金枪鱼钓，ST加加方面表示，随着国内消费的升级，高端食品的市场发展空间巨大。金枪鱼钓属于稀缺行业，且面向高端消费市场，与加加食品布局大食品领域、实现高端定位的初衷都极为吻合。

值得一提的是，ST加加的营收尚未突破20亿元，而此番“蚂蚁吞大象”的操作让不少投资者直呼“看不懂”。

一方面，47.1亿元的估值到底值不值？根据双方签订的并购草案披露，金枪鱼钓2018年1~3月实现的主营业务收入为5681.24万元，扣除成本费用后，净利润仅有2200多万元。公司资产中设备类资产账面原值8.60亿元，账面净值5.54亿元，评估原值则为17.32亿元、净值7.28亿元，原值增值8.72亿元，增值率达101.40%，净值增值1.74亿元，增值率为31.35%。

同时，ST加加与大连金沐、励振羽（以下简称“业绩承诺方”）签署的《业绩补偿协议》及其补充协议，大连金沐、励振羽共同承诺金枪鱼钓2018年度、2019年度、2020年度的净利润（“净利润”特指金枪鱼钓相关年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润）分别不低于3.5亿元、4亿元、4.63亿元。

随后，此次并购事件正如大家看到的一样，ST加加收购金枪鱼钓一事就已历经波折。预案发布后，深交所就该交易进行了问询，随后公司对重组预案进行了相关修订。

公告显示，2018年12月，由于该重组的审计及审阅机构大信会计师事务所自身原因，导致公司无法在规定期限内向证监会报送重组材料，故公司重组申报出现延期。虽然此后大信会计师事务所方面原因消除，但在2019年6月，公司及公司控股股东湖南卓越投资收到了证监会下发的《调查通知书》，立案原因为“涉嫌信息披露违法违规”，截至2020年2月12日，公司、公司控股股东及相关当事人又收到了湖南监管局出具的《行政处罚决定书》。

历时两年多时间里，上述并购事件一直也未有实质性进展。

而在此期间，今年6月，因为控股股东湖南卓越投资及其关联方违规担保事项，ST加加被实行了其他风险警示，股票代码也被冠上了“ST”。

对于终止收购原因，ST加加在公告中表示，自筹划本次重大资产重组事项以来，加加食品积极组织工作团队，配合中介机构推进审计、评估、法律核查等相关工作，按照协议约定履行信息保密义务。但基于本次重组方案较为复杂，公司尚未被撤销其他风险警示以及目前市场环境等原因，现阶段继续推行重大资产重组条件尚不成熟，经公司审慎研究，决定终止本次重大资产重组事项。

公司表示，鉴于本次重大资产重组尚未提交证监会核准，公司与交易对方已签署的附条件生效的《发行股份并支付现金购买资产协议》、附条件生效的《盈利预测补偿协议》均未生效，终止本次重组不会对公司现有生产经营活动、财务状况等造成重大不利影响，不存在损害公司及中小股东利益的情形。

此外，ST加加承诺至少一个月内不再筹划重大资产重组事项。

“高端转型”落空，聚焦主业获投资者“好评”

虽然ST加加在公告中表示：“终止本次重大资产重组事项尚需提交公司股东大会审议。”但结合当前ST加加的实际情况看，公司“高端转型”的计划基本落空。

在投资者中，此番终止并购竟然迎来好评一片。

而投资者呼声最高的就是希望ST加加能够回归主业。而这也是几经波折的ST加加今年提的最多的口号。

最近一次是在11月24日举办的提高上市公司质量主题研讨会上，ST加加实控人杨振在研讨会上称，公司将聚焦主业，扎根调味品行业黄金赛道，不断提升上市公司公司发展质量。

ST加加实控人杨振明确了公司未来的发展目标。继去年前瞻性地提出主攻减盐生抽的战略后，他进一步表示，要聚焦调味品行业这条黄金赛道，将加加减盐生抽打造为中国酱油行业的头部品牌产品，创造酱油消费的新潮流。

为此，ST加加牢牢树立起“加法思维、减法原则”的经营理念。一方面，加强信息化、流程化管理，把精细化管理做到极致，全面提升产品质量；另一方面，围绕主业，采用母子品牌策略，一个子品牌打造一个高端调味品品类。在详细拆解子品牌目标时，杨振剑指大单品，欲将原酿造酱油打造成中国酱油行业的茅台。

早在6月30日ST加加在关于解除违规担保的进展公告中称，当日公司分别收到优选资本出具的《收款确认函》以及三湘银行出具的《担保责任解除确认函》，根据相关协议，加加食品的相关担保责任已经解除。彼时，ST加加实控人杨振在回应媒体采访时表示：“目前，公司生产经营正常，随着利空出清，公司短期内有望摘掉ST帽子，并刺激业绩迎来强势反弹。”

ST加加在今年半年报中表示，2020年上半年，公司通过“6+1”营销模式进行深度分销和实现社区社群新营销，继续聚焦主营业务发展，贯彻“12345”的产品战略和1+1的品牌战略规划，抢抓减盐生抽开发的战略性机遇，持续推进原酿造、面条鲜两个战略大单品的市场运作，继续加大味极鲜、金标生抽、草菇老抽等酱油大品类的市场推广力度，继续加快食醋、蚝油、料酒、鸡精等行业集中度低、成长性大的产品的市场开拓，不断推进复合调味料、凉拌汁、酱料、汤料、高鲜鸡精5大类产品的研发和市场布局，坚定打造盘中餐和欧朋两大食用油品牌，公司实现了业绩的稳步增长。

今年前三季度，ST加加实现营收15.78亿元；实现净利润1.39亿元，同比增长超三成。

不过，好事多磨。12月8日，ST加加发布公告称，其控股股东湖南卓越投资有限公司所持有的ST加加2.16亿股存在新增轮候冻结。值得注意的是，ST加加在公告中给到的最坏结局是“若控股股东所持公司股份未来被法院执行，公司控股股东可能发生变化”。

对此，由投资者在互动平台上对ST加加建议：“公司要以雷霆手段解决官司问题，要不这个摘帽一波三折。”

实然，从长远来看，ST加加终止收购金枪鱼钓，更像是甩掉了“包袱”，有利于ST加加集中调味品主业。希望轻装上阵的ST加加能够聚焦调味品主业，抓住调味品行业量价齐升的行业发展契机，早日摘帽，带给消费者和投资者更多惊喜。

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