民营眼科医院的“战国时代”

战国时期，经过长期诸侯割据战争，诸侯各国盛衰格局发生了很大变化，许多弱小国家被消灭，中原地区只剩下齐、楚、燕、韩、赵、魏、秦七个大的诸侯国，史称战国七雄。七雄局面的形成，既是春秋以来兼并战争的结果，又是中国统一的前奏。

公元前359年，秦孝公任用商鞅，变法改革，国力逐步强盛。从秦孝公到秦王政的100多年时间中，秦国国力更加强盛，在军事制度方面实行按郡县征兵，完善了军队组织，提高了军队战斗力，士卒勇猛，车骑雄盛，远非其他六国可比。

而今天，民营眼科医院的发展格局，与战国时代是何其相似，“一超多强”的局面已然形成，扩张、竞争、碰撞正在上演。

草莽英雄

或许很多人不知道，近代中国西医的发端，源于一家眼科医院。

1835年，美国医学传教士伯驾在广州十三行新豆栏街丰泰行创办广州眼科医局，这不仅是我国首家眼科专科医院，同时也是中国首家西医医院博济医院的前身。眼科医局创下了中国西医史上许多第一：第一例眼疾手术、第一例卵巢切除术、第一例膀胱取石术、第一例乙醚麻醉术、第一例氯仿麻醉术、第一例病理解剖术等。孙中山先生便是在此处学习并开始从事革命活动。

经过180余年的发展，经由广州眼科医局演化而来的中山大学中山眼科中心是目前中国最好的眼科医院。在中国医学科学院主办的中国医学院校/中国医院科技量值(STEM)暨五年总科技量值(ASTEM)榜单上，中山眼科中心已连续9年荣膺该排行榜眼科学全国第一，实力至今无人能出其右。

▲来源：中国医学科学院官网

就在中山医学院中山眼科中心成立的1983年，张朝聚从鄂尔多斯达拉特旗人民医院调到包头市任职。5年后的1988年，年过五旬的张朝聚，倾其所有，东挪西借，终于在包头市九原区建了一座400平米的眼科门诊楼——朝聚眼科。这或许是所有民营眼科医院的开端。

一年以后的1989年，还在日本九州大学攻读眼科博士的何伟随导师松井孝夫组织的国际义诊团来到中国抚顺义诊，这次义诊改变了何伟的一生。随后，何伟在留学期间回国义诊10余次，这个过程中，他也深深感受到，仅靠几次义诊解决不了贫困患者看病贵、看病难的根本问题。1995年，何伟决心回国，在中国东北创建了第一所眼显微外科医疗机构——沈阳何氏眼科医院。

在何伟创建何氏眼科的两年后，1997年，陈邦倾尽3万元积蓄，采取“院中院”的形式与传统公立医院捆绑合作，在公立医院中设立眼科专科做近视检查和常规近视手术，依托着公立医院优势资源，赚到了人生中第一桶金。然而好景不长，2000年，国家开始大力整治公立医院“院中院”，陈邦只得从公立医院搬出来，另谋出路；2001年，陈邦收购了长沙钢厂职工医院；随后，他又在沈阳开了第一家眼科医院。一口气两家医院，爱尔眼科正式诞生。

2003年，爱尔眼科在长沙、成都等地几乎同时开出了四家医院，正式以连锁模式扩张。就在这一年，莆田籍商人苏庆灿以1700万元超低价格中标厦门眼科中心，华厦眼科由此登上历史舞台。苏庆灿的莆田老乡林春光在一年后的2004年，创办了新视界眼科，并以此成为“莆田系”医院行业的代表性人物。

2006年，厦门眼科中心与厦门大学签订合作协议，正式以“厦门大学附属厦门眼科中心”对外挂牌。而这一年，徐旭阳和广州鑫视康医疗器械有限公司合资创办了普瑞眼科。此时的徐旭阳，还只是一个占股10%的小股东。在接下来的几年时间内，徐旭阳先后通过增资、收购股权等方式，逐步取得了普瑞眼科的实际控制权。

在中国内地这些来自于草莽的创业者还在摸爬滚打的时候，远在香港的林顺潮医生早已成名，1995年获世界杰出青年奖、2000年获选明日世界领袖、亚太眼科高学术成就奖、亚太优质眼科临床教授奖、香港人道年奖等各类奖项拿到手软。因为在世界及亚太眼科领域具有前瞻性的研究，以及在担任香港中文大学眼科和视觉科学系主任的13年期间，培养了许多国际眼科人才，林顺潮也被尊称为“视觉领袖”。为了更远大的抱负，“神医”毅然从商，于2012年在香港成立首家眼科中心。

▲林顺潮医生，来源：希玛眼科官网

这些民营眼科医院的各路豪杰，经过多年的奋斗之后，随着华厦眼科的姗姗来迟，终于在今年的资本市场上迎来了聚会时刻。

纷争开始

眼科赛道市场规模究竟有多大？

我国眼科医疗服务市场规模从2015年的507.1亿元增长到2019年的1037.4亿元，年复合增长率为19.6%。由于民营眼科医院运营模式可复制性强，在过去的几年间，中国民营眼科医院发展迅猛。2015年到2019年，民营眼科医院市场规模迅速从189.3亿元增长至401.6亿元，年复合增长率为20.7%，预计到2025年民营眼科专科医疗服务市场将持续增长，达到1102.8亿元。

▲中国眼科医疗服务市场规模

来源：华厦眼科招股书

由于眼科在设备配置、临床流程方面，具有较强的独立性，绝大部分眼睛的检查基本上都能实现可视化、数据化和标准化，相较于综合医院，眼科的设备投入、场地投入等要求相对低，眼科医疗服务市场空间巨大，因此获得了社会资本的青睐。

据中国卫生统计年鉴，我国民营眼科医院从2016年的485家增至2020年的1005家，在国内所有眼科医院里，民营医院占比从2016年的90.3％升至2020年94.7％，民营眼科的发展之迅速令人惊叹。另外，眼科相关企业注册量从2011年的1066家增至2019年10366家，十年增长10倍。

▲中国眼科专科医院数趋势

来源：华厦眼科招股书

时至今日，我国的民营眼科医院的竞争格局，基本已经定型，不出意外的话，“一超多强”的局面将一直持续下去。

回顾发展史，国内民营眼科医院的发展模式和经营特点，都带有浓烈的创始人印记。

爱尔眼科创始人陈邦是个退伍军人，在下海经商浪潮下，从椰树牌椰汁的总批发到房地产，他陆续换了好几份工作，经历过海南地产泡沫的打击，也饱尝了在台湾建设文化主题公园的“苦果”。这种善于折腾、敢于下注的性格也深深刻进了爱尔眼科的发展基因中。

2009年10月，创业板首批28只新股正式开始交易，爱尔眼科正是其中一员。头顶“眼科第一股”的名号，其IPO计划募集3.4亿元，扣除各项发行费用，最终超募5.42亿元，超募比例高达159.4%。

上市以后，爱尔眼科实现大跨步发展，2009年—2013年，其营收从6.06亿元增长至19.85亿元，年复合增速34.5%；归母净利润从0.92亿元增长至2.23亿元，年复合增速24.8%。

为了撬动更多资金投资医院，从2014年起，爱尔眼科出资9800万元，发起成立湖南爱尔中钰眼科医疗产业并购投资基金，以“PE+上市公司”双轮驱动为运作模式，再次吹响“做大”的冲锋号。2014年-2021年，爱尔眼科并购基金旗下医院数量迅猛爬坡，从16家增加到318家，增长了约20倍；同期，体系内医院数量则从50家增加到234家，增长了约4.7倍。

截至2021年结束，爱尔眼科品牌医院、眼科中心及诊所在全球范围内共有723家，成为全球规模最大的眼科医疗服务机构。其中，中国内地610家（上市公司旗下292家，产业并购基金旗下318家），中国香港7家，美国1家，欧洲93家，东南亚12家。

▲来源：爱尔眼科官网

莆田商人苏庆灿在这买下厦门眼科中心之后，厦门眼科中心的属性多次在“营利性”与“非营利性”机构之间来回“横跳”。最终凭借长袖善舞的本事，华厦眼科于2010年开始福建省内连锁化扩张战略，先后于福州、泉州开展眼科医疗业务，并于同年12月，控股上海和平眼科医院，正式迈出了向福建省外发展的步伐。目前已在国内开设57家眼科专科医院，核定床位数3603张，覆盖17个省及46个城市。

不过要说长袖善舞，苏庆灿的莆田老乡林春光玩转资本的手段实属一流水平。2018年2月，林春光耗资1.6亿元受让光正集团控股股东光正投资所持上市公司2516.66万股股份（占比5%），实现举牌。2018年下半年，光正集团通过支付现金的方式购买新视界实业、林春光等合计持有的新视界眼科51%的股权，交易价格达6亿元。不久之后，光正集团又以7.41亿元收购新视界眼科剩余49%股权，两次收购光正集团合计付出13.41亿元。光正集团也正式改名“光正眼科”，并在此后不断加快并购脚步，截至2022年上半年结束，光正眼科已在10个中心城市开设13家专业眼科医院和1家眼视光诊所。

同为商人出身的徐旭阳职业生涯早年效力于美国眼力健公司，做着销售工作，不久后又跳槽至美国科医人医疗激光公司，出任高级销售工程师。这两段外企销售的经历，为普瑞眼科今后重营销的发展策略埋下了伏笔。截至2022年上半年结束，普瑞眼科已在全国拥有23家大型眼科医院及3家眼科门诊部，总营收达8.9亿元。其中，销售费用1.6亿元，占主营业务收入的比重达到了18%，远超同行，被称为“最喜欢投广告的眼科公司”。

与上述4位创始人商人出身的身份形成鲜明对比的何伟，作为眼外科医学博士、医术精湛的眼科医生，何伟的身上少了些商业色彩，多了些人文关怀。创业初期，何氏眼科就确定了企业的价值观：贡献社会、患者信赖、共同发展。成立以来，何氏眼科一直在努力深入到医疗资源薄弱的地区为群众做实事，开展公益眼健康筛查及科普教育。在医疗之外，何氏眼科提出教育是基础，建立了“医、产、学、研”全方位的体系。依托这个体系，何氏眼科打造出来三级眼健康医疗这一服务模式，目前共有3家三级眼保健服务机构，32家二级眼保健服务机构，55家初级眼保健服务机构，2022年上半年总营收4.68亿元，发展十分稳健。

家族企业朝聚眼科并不满足于内蒙古一隅，近年来将目光也投向了拥有极大增长空间的江浙地区的二、三线城市。除了内蒙之外，朝聚眼科也在河北、山西、浙江、苏北等投资建设多家医院，目前已拥有18家眼科医院组成的网络，2022年上半年总营收达5.33亿元。

相较于中国内地这些花费十数年时间才获得资本认可的民营眼科医院，头顶“神医”光环，希玛眼科的资本之路盛况空前。不仅上市前融资阶段各路大佬积极入局；马化腾更是在基石投资中直接包揽三分之一股份。2017年的最后一个交易日，希玛眼科正式在港交所主板上市，创下纪录，成了香港史上超额认购超过1500倍的10家公司之一。截至2022年上半年，希玛眼科总营收达8.81亿元，以香港为总部，同时在中国内地布局了深圳、北京、上海、广州等八家眼科医院，福州等两家眼科中心，上海的三家眼科卫星诊所，不出意外的话，几年间便能冲击国内民营眼科龙头老二的地位。

▲来源：希玛眼科官网

当这些草莽英雄或殿堂人物相聚资本市场后，意味着他们再次站在了同一平台开始竞争，不同的是，这次的舞台更加宏大，也更加晃眼，江湖混战或许才刚刚开始。

结语

眼科之所以能跑出规模庞大的民营企业，除了政策助力之外，主要得益于疾病的特点。眼科主要疾病通过外科手术便能解决，而屈光、视力矫正、配镜业务等甚至带有消费性质，这也造就了眼科医院的盈利模式可以被不断复制，继而迅速扩张。未来在眼科行业消费升级的大背景下，眼科医院或许将不再是主角，而是成为一个集治疗、科研、消费为一体的综合平台，类似于体检机构，而背后的器械、医药等上下游也将繁荣起来，眼科江湖将愈发热闹。后续发展如何，美柏医健还将持续关注。

【参考资料】

1、各大上市公司公告、官网、年报、招股书等

2、《185年老医院迎来新布局》，南方新闻网，2020-12-31

3、《中国民营眼科江湖暗战》，金融界，2022-10-18

4、《爱尔眼科陈邦：财富的灯塔，舆论的漩涡》，节点财经，2022-6-29

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