BBC：降息至零 美联储为何“一次性打完所有弹药”？今早开盘即熔断!（图）

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BBC：降息至零美联储为何“一次性打完所有弹药”？今早开盘即熔断!（图）

张老师海外聊史 2020-11-18

美联储一天也多等不了。

3月3日“紧急降息”0.5%后，市场估计17日、18日的议息会议后会再次降息。

然而，美联储15日宣布再次“紧急降息”，赶在周一亚洲市场开市前发挥作用，而且力度上一步到位，直接下调100个基点，降至0-0.25%的历史低位。

美联储主席鲍威尔称，新冠疫情对经济有“深刻”影响。他在会后警告，虽然疫情已经对经济有重大影响，但是到底这种影响会持续多久，现在看还为时尚早。

鲍威尔称，“委员会预计将维持这一目标，直到它确信美国经济经受住了近期事件的考验，并有望实现其最大就业和物价稳定目标。”

此外，美联储还启动7000亿美元的量化宽松计划。

上次美联储开出“零利率+量化宽松”的药方，还是在2008年金融危机之后，因此也被称为“危机模式”。

自从鲍威尔上任来就不断批评他“不给力”的美国总统川普，罕见地改口称赞“太棒了”，“非常好的消息”，“让我很开心”。

再次“适得其反”？

美联储“一口气打完所有子弹”，带动全球央行进入新一轮降息周期。

新西兰央行周一调降指标利率75个基点至0.25%，澳洲央行向金融体系注入更多资金。香港金管局作为回应，也下调基本利率至0.86%。

3月3日那次“紧急降息”让市场把这一举动看作事态严重的信号，股市不涨反跌，跌幅达2.8%。

这次紧急降息力度更大，当晚美股三大股指期货下跌超过4%，金融市场很可能再次出现“适得其反”的情况。

背后的逻辑则如出一辙。

“市场在想有什么是美联储知道而我们不知道的，”Federated Hermes驻纽约的首席股市策略师奥兰多（Phil Orlando）称，“新冠疫情比我们认为的还要严重吗？”

“（美联储）肯定很害怕。一下子降息这么多非常令人震惊，”纽约Slatestone Wealth LLC首席投资策略师帕夫利克（Robert Pavlik）表示。

“他们拿出了全部武器，我的感觉是，开始会有帮助，但帮助不会太大，因为这是一个仍在不断演变的问题。但他们基本用尽了弹药。”

摩根资产管理全球市场策略师克雷格（Kerry Craig）也表达了美联储未来是否还有工具的担忧，“这可能提振风险资产，帮助缓解流动性担忧......但这也增强了疫情失控时美联储是否还有工具可用的疑虑。”

流动性陷阱

发布会后，鲍威尔被问及是否考虑负利率，他表示，不认为这是个合适的工具。

不过，一些分析人士认为，美联储历史性地进入负利率时代将不可避免。

美国银行利率策略师布莱金哈（Bruno Braizinha）表示，“考虑到美联储的工具箱日渐见底，总是存在实施负利率政策的可能性。”

即便美联储不进入负利率时代，几乎归零的利率，也使经济学家担心掉入“流动性陷阱”的可能。

“流动性陷阱”是指，当利率低到无法再低的地步，无论怎样增加货币供应，人们抱着利率会上升，债券价格会下降的预期，因此宁愿持有现金，不会增加投资和消费。政府和央行希望通过降息和增加货币量刺激经济的愿望就落空了。

“流动性陷阱”最早是凯恩斯提出的假说，日本在90年代为了走出“失落的十年”，降至零利率，但仍然无法促进投资和消费，货币政策失效。

为什么降息这么重要？

美联储降息，指的是降低联邦基金利率，降低1％后，为0%至0.25%。

简而言之，该利率是美国银行和银行之间互相借钱时的利率。

如果这一利率升高，银行在给企业或个人放贷时的利率也水涨船高。反之，降息后，银行放贷的利率就会降低，将刺激企业和个人贷款，借钱更容易，一般来讲其效果是整体经济得到刺激，变得更加活跃。

美联储通过调节这一利率来达到一个目的——保持美国最大限度的就业和价格稳定。

在经济疲软时降息，向市场注入更多流动性资金，刺激经济。在经济强劲时加息，减少货币供应，防止经济过热。

美国在2008年金融危机中受到重创，美联储为了增加货币供应，提振经济，当时一度降息至0-0.25%。

这一超低利率维持了七年。2015年底美联储开始一轮长达三年的加息通道，连续加息九次。

2019年8月，美联储十年来首次降息。彼时，美联储主席鲍威尔称是“预防性降息”，为防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险。

这次降息的用词从“预防性降息”变成了“紧急降息”。而再次“紧急降息”时，利率又回到2008年底的零利率时代。

美联储将利率降至零美股今早开盘即熔断

北京时间16日晚，美股周一大幅低开，主要股指开盘即熔断，将暂停交易15分钟。

市场仍在关注全球政策制定者的应对疫情措施。美联储将利率降至零，并推出7000亿美元QE计划，以支持市场和经济对抗冠状病毒疫情的负面影响。但美联储的降息行动未能消除对疫情的担忧。

衡量市场恐慌程度的Cboe波动率指数（VIX）上涨超过30%，再创2008年金融危机以来新高。

　　周一盘前，美股三大股指期货均大幅下跌并触及交易限制。这意味着美股三大股指在近期跌入熊市后还将继续下挫。

　美联储降息推出巨额QE计划

　　美联储周一紧急宣布将联邦基金利率目标区间下调1个百分点，使之降至0%至0.25%的范围，并启动总额高达7000亿美元的量化宽松（QE）计划。

面对高度混乱的金融市场，美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点，至0.25%，并将贷款期限延长至90天。

　　本次提前降息，意味着美国正式进入零利率时代。美联储原定于本周四召开3月联邦公开市场委员会（FOMC）会议，但再次提前行动。

不久前的3月3日，美联储自2008年以来首次在FOMC货币政策会议以外的日期宣布降息。

　　美联储声明称，新冠肺炎疫情暴发扰乱了包括美国在内的多个国家，全球金融市场也受到明显影响。

现有经济数据表明，美国经济已经进入充满挑战的时期。1月份货币政策例会以来的数据显示，近期能源领域遭受压力，基于市场的通胀补偿指标已经下降，基于调查的长期通胀预期指标几乎没有变化。

声明称，在确认美国经济经受住近期事件考验、并朝实现最大就业和价格稳定目标方向前进之前，基准利率将维持在当前水平。

　　美联储主席鲍威尔在降息决议之后召开电话会议，他表示，美国经济依然强劲，但新冠肺炎的蔓延，正在对美国乃至全世界人们产生深远影响。

美联储需要采取措施，支持美国家庭和企业以及整体经济，抵御疫情对信贷的影响，支持信贷向家庭和企业的流动。美联储必须为美国人民提供最大的就业机会和价格稳定，同时保持金融体系的稳定。

　　鲍威尔指出，美国银行实力雄厚、状况良好，拥有高水平的资本和流动性，可为家庭和企业提供信贷。目前为阻止疫情传播而采取的措施，将会在短期内对经济活动有重大影响。

　　美联储降息凸显经济衰退忧虑

　　美联储的意外提前紧急降息，凸显出其对经济衰退的担忧。在美联储推出了包括包括降息至零及大规模资产购买计划的巨额货币刺激计划后，全球股市仍然大幅下挫。

　　华尔街对美联储行动的最初反应各不相同。一些人称这些举措将帮助稳定惊慌失措的金融市场，而另一些人则警告美联储的紧急行动可能加剧投资者的恐慌情绪。

不过，所有人都有的一个共识是：全球决策者将不得不加码货币和财政刺激，以应对新冠病毒大流行病肆虐所带来的经济冲击。

　　对于美联储降息，市场感到恐慌。华尔街分析人士形容道：“当你身边的手握重权者突然像个疯子一样失去理智，又是临时开会，又是倾其所有，人们会觉得这是缺乏信心的表现。”

　　Pacific Life Fund Advisors资产配资主管Max Gokhman称：“当决策者惊慌失措地召开临时会议，并作出极尽其能的决策，这并不能让人放心。”

　　他表示：“这是我们预料到的开闸放水方式，我们将会看到（而且需要）有更大力度的刺激，但我不确定美联储要是再等几天到正式会议上再做出这个决定会不会才是正确的做法。重要的是行动迅速但要有序。”

　　Gokhman称：“关于整体疫情的一个主题之一是，G7领导人或者说甚至在华盛顿内部都缺乏冷静、协调和周全的应对。对于恐慌的人们来说，他们似乎认为执政者要么是鲜有作为、没有完全掌控问题，要么就是抓起所有能用的措施一起上阵，看看是否有所帮助。”

　　CMC Markets UK首席分析师Michael Hewson认为：“各国央行都已经尽力了，接下来几周要看G7和G20国家政府的财政刺激。”

　　《纽约时报》援引分析人士观点称，美联储此次降息表明他们正在变得激进，试图用尽可能多的方式放松信贷，并且“快速、立即行动”。

　　Cornerstone Macro LLC的合伙人Roberto Perli表示：“整体来说，我认为美联储此举是有力的，但在某些方面也有待改进之处，例如不甚明确的前瞻指引等。不过，鲍威尔很清楚，美联储保留在适当情况下使用其他工具的权利。”

　　JonesTrading的首席市场策略师Michael O’Rourke称：“他们把事情搞砸了。美联储感到恐慌，市场也受到惊吓。标普500指数就在不到一个月前创下了纪录高点，美联储已经用尽了所有常规和非常规工具。关键的一点是，他们真正耗光了所有弹药，而且这是一个恐慌中的央行所采取的行动。”

　　高盛预计美国二季度经济萎缩5%

　　据高盛证券预计，受疫情影响，美国第一季度GDP可能萎缩5%。

　　高盛首席经济学家詹-哈祖斯（Jan Hatzius）将美国第一季度GDP增长预期从0.7%下调至零，并预计第二季度萎缩5%。

哈祖斯说：“即使货币和财政政策进一步急剧转向刺激……公共场所的关闭和公众对病毒的担忧加剧，也有可能导致3月下旬和整个4月的经济活动急剧恶化。”

　　除了消费者支出受到打击外，高盛还指出，由于疫情使商业活动陷入停顿，“重大供应链中断”的可能性也越来越大。

　　哈祖斯认为，美国经济增长将在2020年下半年回升。他预计美国2020年全年经济将增长0.4%，低于之前1.2%的增长预估。

已有一些分析人士预计，美国经济在2020年上半年会陷入衰退，复苏则取决于美国国内各地控制疫情的情况。

　　许多市场参与者此前曾预计，美联储将投票表决将利率自金融危机以来首次下调至零下限，但预计本周的会议上将会发生。

美联储主席杰罗姆-鲍威尔在周日晚上的新闻发布会上说，美联储将不再举行原定的会议。

　　Bankrate首席财务分析师Greg McBride在一封电子邮件中说：“美联储正在全盘上演金融危机的剧本，重新启动债券购买，与其他全球中央银行协调行动以提供美元流动性，将利率降至零，并打开美联储的贴现窗口，以确保通过银行的信贷流向消费者和企业。”

　　新冠肺炎在美国的蔓延引起市场担忧。据约翰-霍普金斯大学的数据显示，截至周日下午，美国已确诊的新冠肺炎病例达到3200多例。

　　上周，美联储积极地推出回购操作，向市场注入1.5万亿美元以上的流动性。美联储扩大了其每月购买的美国国债购买量，涵盖所有到期日的国债。

　　美国联邦政府也强化了对针对新冠肺炎疫情的反应。美国总统川普周五宣布放弃联邦学生贷款付款，直至另行通知，并命令能源部大量购买原油以填补美国战略石油储备“直到加满”，以帮助受近期备受油价下跌打击的页岩油生产商。

　　全球疫情形势严峻经济衰退预期大幅升温

　　据荷兰媒体BNO新闻网报道，截至北京时间16日18时，全球累计确诊新冠肺炎病例超过17万例，死亡病例6512例，治愈77085例。

目前来看，欧洲已经成为全球新冠肺炎的暴发中心，令投资者深感担忧。

　　欧盟理事会主席夏尔-米歇尔表示，已经决定在周二召开欧盟理事会成员电话会议，制定欧盟应对新冠肺炎疫情的行动计划。控制病毒扩散，提供充足医疗器械，增进研究，限制经济下行是关键。

　　法国总统马克龙称已与欧盟主席和德国总理默克尔就欧洲状况进行协调，在接下来的几个小时中需要做出艰难的决定。

　　由于全球新冠肺炎疫情，对经济前景的冲击，眼下，全球经济衰退的预期大幅升温。

　　报道指出，四位前国际货币基金组织首席经济学家表示，全球经济已经陷入衰退。

　　彼得森国际经济研究所高级研究员Olivier Blanchard认为：“（今年上半年）全球经济负增长是毫无疑问的。”

　　哈佛大学经济学教授Kenneth Rogoff也表示：“目前，全球性经济衰退似乎已难以避免，衰退概率超过90%。”

　　四位经济学家作出上述判断的理由是：新冠肺炎疫情及各个国家为遏制病毒扩散而采取的激进行动是全球衰退的“推手”。

　　焦点个股

　　银行股跌幅持续扩大。德意志银行、美国银行、巴克莱、汇丰控股、摩根大通、摩根士丹利、富国银行普遍重挫。

　　邮轮概念板块大跌，嘉年华邮轮、挪威邮轮、皇家加勒比等悉数下滑。

　　黄金股大跌。

　　切萨皮克能源、西方石油、英国石油、壳牌等石油股大幅下行。

　　思科、诺基亚、爱立信等通讯设备股重挫。

　　汽车股中，特斯拉、通用汽车、福特汽车及法拉利等跌超8%。

　　美股抗疫概念股逆势上涨。Inovio Pharmaceuticals涨9.44%，CO-DIAGNOSTICS涨超11%。

　　苹果暴跌，高盛在法国反垄断案件中被罚款11亿欧元。

　　谷歌云平台制定五年计划，或通过并购与微软竞争。

　　摩根士丹利将雪佛龙目标价从137美元降至103美元。

　　摩根士丹利将瓦莱罗能源目标价从115美元降至65美元。

　　其他市场

　　周一球市场大暴跌。亚太股市面，澳大利亚暴跌9.7%，创下自1992年6月以来最大跌幅（比恐怖的1987年股灾同期更惨）。