一周情报|最新报告称疫情冲击AMC资产质量；不良二级市场陷入低迷；警惕AMC类信贷业务

来源丨不良资产行业观察综合

过去的一周

不良资产行业发生了哪些事情？

又有哪些值得我们关注？

一周新闻来喽

01

【东方资产报告：

疫情对大型AMC冲击更为明显】

中国东方资产在最新发布的行业调查报告中称，经济复苏的中长期趋势存在较多不确定性，AMC的不良资产主业面临较大的经营压力；且存量项目的资产质量有进一步下迁的可能，令AMC自身的资产质量持续承压。

报告指出，供应端商业银行因价格原因对资产包售价的敏感性提高，AMC收包竞争激烈；处置端不良资产二级市场陷入低迷，处置风险高，叠加项目处置风险周期延长，收益不确定性增加，令主业盈利模式面临挑战。在疫情防控常态之下，部分企业短期内难以恢复到水平，AMC存量项目新生成不良将侵蚀利润，若不及时加以遏制，将对拨备不良率、资本充足率等核心指标造成冲击，进而对公司长期发展产生不利影响。

调查结果显示，接近90%的受访者行业风险尚未充分暴露，预计2021年商业银行不良率将升至2.34%；其中81%受访者认为房地产行业的不良贷款在今年会显著增加。此外，81%的受访者认为2021年中国经济突出的灰犀牛式风险来自地方城投平台违约风险。

02

【重组前景不明，财政部考虑将华融股权划转中央汇金】

华融资产事件持续发酵之际，其最大股东中国财政部据悉正考虑将其持有的股权划转给主权财富基金中投公司旗下的中央汇金。知情人士透露，此次股权划转计划的其中一个考虑是中央汇金在处置债务风险上更有经验。在本月关于华融资产财务状况的担忧重挫美元债之际，上述讨论依然在进行中。

经过逾二十多年的扩张，华融资产已从成立之初的负责收购和处置大型国有银行不良贷款，发展成为集各类金融牌照于一身的金控平台，随着赖小民事件冲击叠加监管施压要求回归主业，公司大量从事包括向房地产企业”输血”在内的影子银行业务而积累下的风险，正在逐步暴露。

此次股权交易可能的接手方--中央汇金是中投公司旗下三个重要子公司之一，其董事会成员由国务院任命，职责是根据国务院授权，对国有重点金融企业进行股权投资；中央汇金有过帮助陷入困境的商业银行经验，2019年曾认购600亿股恒丰银行非公开发行的股份。根据华融2020年中期报告，截至去年6月30日，中央汇金通过受控法团间接持有华融H股占其总股本4.39%。

03

【警惕！地方AMC

类信贷业务“不良”风险】

地方AMC负债端正在加速扩张。2018年以来，地方AMC在债券市场的融资大幅增长，从2016年未有地方AMC发债到2020年共有23家公司发债；从2017年仅仅13亿元的发行规模激增至2020年375.80亿元。在资产端，多数地方AMC更倾向于选择投资业务、类信贷业务等短平快的非主业业务，其中“地产项目又是绝对的大头”；而不良资产业务收入占比较低，约四成的地方AMC收入较为依赖固定收益类业务。

有受访的不良资产圈内人士表示，“融资成本不低，资产负债也存在一定错配风险，流动性管理压力不小。”厦门资产在募集说明书中这样表示，“发行人目前在各金融机构的借款均以流贷为主，流贷期限不超过3年，用于不良资产收购，但不良资产的处置时间存在不确定性，项目回收资金进度有可能滞后于预期，存在短债长投的风险。融资渠道上，多数地方AMC仍依赖于银行借款或股东借款。近年来，部分机构逐渐成熟通过资本市场发债进行融资。

04

【卖卖卖！长城资产转让旗下保险公司控股权转让】

4月13日，上海联合产权交易所官网显示长生人寿保险70%股权被挂牌转让，转让方为中国长城资产管理股份有限公司和全资子公司长城国富置业有限公司。这是继信达资产转让幸福人寿股权之后，又一家AMC系寿险公司股权遭遇转让。

对于长城资产欲出售长生人寿的具体情况及原因，除了长生人寿经营不佳，还与AMC加速回归主业的背景有关。随着对AMC要突出主责主业的监管要求明确，AMC正逐步出售一些金融牌照。此前，信达资产已减持或出售了两家保险公司的股权。除了此次拟转让长生人寿，长城资产还拟出售旗下长城新盛信托的控股权，受让方限定国有企业，正通过某大行投行业务部门寻求受让方。

有人猜测，长生人寿经营状况也与高管构成有一定关系，毕竟资管行业和保险行业经营模式是不同的。通过观察公司董事及高层管理人员不难发现，重要职务负责人例如董事长，总经理均来自大股东长城资产一方，不熟悉保险行业，缺乏保险管理经验。寿险行业素有“七亏八盈”的规律，成立17年还未完全走出亏损阴霾，在愈发激烈的市场竞争环境下，长生人寿如何脱离困局并走上盈利道路？

05

【国务院：地方融资平台可以破产】

4月13日晚间，中国政府网发布《国务院关于进一步深化预算管理制度改革的意见》（以下称《意见》）。在防范化解地方政府隐性债务风险方面，《意见》指出，把防范化解地方政府隐性债务风险作为重要的政治纪律和政治规矩，坚决遏制隐性债务增量，妥善处置和化解隐性债务存量。完善常态化监控机制，进一步加强日常监督管理，决不允许新增隐性债务上新项目、铺新摊子。强化国有企事业单位监管，依法健全地方政府及其部门向企事业单位拨款机制，严禁地方政府以企业债务形式增加隐性债务。

严禁地方政府通过金融机构违规融资或变相举债。金融机构要审慎合规经营，尽职调查、严格把关，严禁要求或接受地方党委、人大、政府及其部门出具担保性质文件或者签署担保性质协议。清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。健全市场化、法治化的债务违约处置机制，鼓励债务人、债权人协商处置存量债务，切实防范恶意逃废债，保护债权人合法权益，坚决防止风险累积形成系统性风险。加强督查审计问责，严格落实政府举债终身问责制和债务问题倒查机制。

06

【银保监会：加大不良资产处置具有“一箭多雕”作用】

4月16日，银保监会副主席肖远企在新闻发布会上表示：去年疫情发生以来，海外一些国家出台进一步量化宽松的强刺激政策，相比之下，我国仍保持正常的货币政策空间，之所以如此，与过去几年我国治理影子银行为信贷增长提供充裕空间有关。我国金融体系支持国民经济发展的力度不仅没有减少，反而还有所提高，同时也避免了出台强刺激政策及其可能带来的副作用。在过去三年左右的时间里，我国银行业共处置不良资产超过12万亿元。

银保监会统信部副主任刘志清表示，一季度末，银行保险机构债券投资余额比年初增加1.7万亿元。今年银保监会将推动银行业全年处置不良贷款规模总体多于去年。（来源：证券时报）

07

【浙商资产研究院：2020年小型资产包是市场主流】

2020年民营与外资不良资产投资机构在不良资产二级市场依旧保持活跃状态。据不完全统计，2020年参与不良资产二级市场交易的公司有2000余家，与2019年基本持平。参与的公司类型涵盖面十分之广，包含房地产公司、科技类公司、商贸类公司、制造类公司、律师事务所以及非持牌的资产管理类公司，此外也有许多有限合伙类型的基金参与到了不良资产的二级市场当中。

从网络债权的拍卖情况来看，全国债权成交的平均本金折扣率在五八折左右。招标的债权本金规模在1000万元以下的债权最受市场欢迎，这也说明小型资产包是市场主流，对于业务策略具有实际意义。安徽、湖南、江西、广西、四川、重庆6省市2020年司法拍卖市场规模扩大，其余省市2020年司法拍卖市场规模缩小；除广东、福建、山东、上海4省市市场流动性改善外，其余12省市2020年司法拍卖市场流动性均下降。16省市中，四川、广东、江苏市场规模最大，上海、浙江、北京的市场流动性最好。

08

【央行：银行个体风险显著分化，

今年对四千多家银行开展压力测试】

央行计划在2021年对全部4,024家银行机构开展压力测试，进一步发挥压力测试在有效识别高风险机构、高风险领域和系统性风险等方面的重要作用。央行旗下《中国金融》媒体发布文章称，积极探索气候变化相关金融风险的审慎管理框架，适时开展压力测试。

央行表示，“银行业整体风险抵御能力持续增强，资本水平逐年提高，分类型、分区域、分机构的个体风险显著分化。” 文章指出，2020年压力测试结果显示，1,550家参试银行（资产规模合计占银行业金融机构78%）在不良贷款率上升400%的重度冲击下（整体不良贷款率从1.7%上升至8.5%），若不考虑不良贷款处置和内外源资本补充，参试银行整体资本充足率从14.73%下降至9.86%，低于监管部门10.5%的监管要求，但仍高于巴塞尔协议Ⅲ框架下不含储备资本的8%监管最低资本要求。

其中30家资产规模超过8,000亿元的大中型商业银行，资本充足率从15.07%下降到10.88%，下降4.19个百分点，风险缓释和损失吸收能力更加稳健向好。分类型看，大型银行较中小银行风险抵御能力更强，农村信用社、农村合作银行、村镇银行、农村商业银行整体信贷受不利冲击后表现最差。分地区看，部分经济欠发达、东北西南地区参试银行受冲击后资本充足率下降幅度较大。“在开展压力测试过程中一些中小银行潜在风险资产劣变压力较大，未通过偿付能力和流动性风险压力测试。”文章称。（来源：路透）

由不良资产行业观察&通达金融联合业内机构发起的一年一度行业盛会“第七届中国特殊资产管理与破产重整高峰论坛”将于2021年7月15日-16日在上海召开。

今年将有500+境内外机构相聚上海，资产端，终端买家，投资机构与处置机构中高管代表共同针对当前行业的共识问题“不良资产行业是否进入“买方”市场？AMC行业如何错位竞争？地方融资平台风险化解进行时，AMC行业有哪些处置机会？”展开讨论观点与实践的碰撞，更多峰会详情，下方扫码报名。

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